股票简称：澳弘电子                  股票代码：605058     常州澳弘电子股份有限公司                 与       国金证券股份有限公司                对于 《对于常州澳弘电子股份有限公司向不 特定对象刊行可休养公司债券央求文献       的审核问询函》之复兴             保荐东说念主（主承销商）        （注册地址：成都市青羊区东城根上街95号）              二〇二五年六月 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券         审核问询复兴 上海证券交易所：   贵所于 2025 年 4 月 28 日出具的《对于常州澳弘电子股份有限公司向不特 定对象刊行可休养公司债券央求文献的审核问询函》（上证上审（再融资） 〔2025〕130 号）（以下简称“《审核问询函》”）已收悉。常州澳弘电子股份有 限公司（以下简称“澳弘电子”、“刊行东说念主”或“公司”）会同国金证券股份有限公 司（以下简称“国金证券”或“保荐机构”）、容诚司帐师事务所（特殊普通合股） （以下简称“容诚”或“呈报司帐师”）、上海市锦天城讼师事务所（以下简称“锦 天城”或“刊行东说念主讼师”），对《审核问询函》所列问题进行了逐项落实、核查， 现复兴如下，请予审核。   如无迥殊讲明，本《审核问询函》复兴中的简称或名词的释义与《常州澳 弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券召募讲明书》中的含义 相通，触及对央求文献修改的内容已用楷体加粗表明。     字体                        含义 黑体（加粗）      审核问询函所列问题 宋体（不加粗）     对审核问询函所列问题的复兴讲明 楷体（加粗）      召募讲明书的改进、补充表现内容   在本《审核问询函》复兴中，若整个数与各分项数相加之和在余数上存在 各异，均为四舍五入所致。 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                                                                        审核问询复兴                                                     目      录 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券      审核问询复兴   问题 1 对于本次募投神志及境外神志管控风险   根据呈报材料，本次拟召募资金不越过东说念主民币 58,000 万元（含本数），扣 除刊行用度后拟一皆用于“泰国坐蓐基地成立神志”，预计新增年产 120 万㎡单 双面板和多层板的坐蓐才能。   请刊行东说念主讲明：（1）勾通 PCB 行业竞争款式、境表里产能及供需情况、 现存或潜在客户国外业务情况及泰邦原土需求情况、同业业可比公司产能布局 及膨胀安排等，讲明开展本次募投神志的必要性、公司遴聘单双面板和多层板 产物的主要筹商、新增产能的笃定依据及合感性；（2）从产物、原材料、开辟、 本事、工艺、应用鸿沟、下搭客户等方面，讲明本次募投神志与公司现存业务 或产物的区别及酌量，公司实施本次募投神志是否存在要紧不笃定性；（3）结 合公司现存产能及产能利用率、在手订单或意向订单情况等，讲明本次募投项 目产能消化措施的可行性；（4）勾通公司国外业务开展情况、境外售售平台及 运营情况等，讲明公司是否具备富足的境外神志运营及治理警告，是否在东说念主员 招聘及治理、本事应用、原材料采购、产物销售渠说念等存在阻隔，公司对境外 业务及财富具体管控措施绝顶施行闭幕；（5）当地政策是否捏续支捏公司业务 发展，分析政策环境对本次募投神志实施可能产生的影响；本次境外投资的境 表里备案或审批情况，境外神志运行所需许可或审批是否已一皆取得，尚待履 行的审批或备案规范是否存在阻隔。   请保荐机构及刊行东说念主讼师核查并发表明确成见。   刊行东说念主复兴：   一、勾通 PCB 行业竞争款式、境表里产能及供需情况、现存或潜在客户海 外业务情况及泰邦原土需求情况、同业业可比公司产能布局及膨胀安排等，说 明开展本次募投神志的必要性、公司遴聘单双面板和多层板产物的主要筹商、 新增产能的笃定依据及合感性   （一）PCB 行业竞争款式、境表里产能及供需情况   全球信息电子产业的富贵发展为 PCB 行业发展提供强劲能源，同期鄙人游 东说念主工智能、高速汇聚和新能源汽车等推动下，全球 PCB 产业在畴昔一段时安分 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券               审核问询复兴 将保捏和善复苏、稳健增长趋势，根据 Prismark1数据，2023-2028 年全球 PCB 产值复合增速有望达 5.40%，其中 2024 年全球 PCB 市集预计归附增长至 730 亿好意思元，同比增长约 5%，2028 年 PCB 市集限制预计有望达 904 亿好意思元，如下 图所示：     注：数据来源于国盛证券、Prismark     全球 PCB 产业主要鸠合在中国大陆、亚洲地区（除中国大陆、日本）、日 本和西洋等国度和地区。CPCA 协会根据坐蓐地口径统计，2023 年中国完了的 PCB 产值占全球的比例约为 56.8%，连气儿十八年全球第一；韩国完了的 PCB 产 值占全球的比例约为 10.8%；中国台湾地区完了的 PCB 产值占全球的比例约为 全球的比例约为 4%，泰国完了的 PCB 产值占全球的比例约为 3.8%，具体如下：  Prismark成立于1994年，是一家电子行业全球著名接头公司，与全球越过150家顶尖电子企业 合营。其客户包括浩繁源流的系统与半导体公司、制造服务提供商、以及他们的材料、组件和 制造器具供应商，还有推动行业增长与投资的主要金融机构。Prismark宗旨是建立一家基于广 泛而深切的研究以及电子行业学问的全球计策业务发展接头公司，凭借其专科的市集研究才能 与耐久数据积存,已成为PCB行业公认的巨擘信息源。 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                      审核问询复兴       在亚洲地区，根据 Prismark 数据，2023 年东南亚地区 PCB 产值约为 50 亿好意思元，同比下滑 10.3%，占全球 PCB 产值的 7.1%；预计到 2028 年，东南亚 地区 PCB 产值将达到约 90 亿好意思元，产值占比普及到 9.8%，2023 年-2028 年年 均复合增长率达到 12.7%，领跑全球其他地区。比年来，跟着国际产业改变的 不休深化和列国当地政策的支捏，东南亚越来越多地邻接了来自中国、西洋、 日韩地区的新能源汽车、电子、通讯等制造业产业，并渐渐形成了相对完善的 产业链。如泰国政府 2021 年告示“3030”政策，筹划在 2030 年新能源汽车产量 占泰国汽车产量的 30%，并在 2035 年完了 100%汽车电动化的宗旨；泰国投资 促进委员会（BOI）于 2022 年告示了五年计策，以支捏对高技术、绿色和智能 产业以及转换驱动的企业的投资，行业发展和政策推动增多泰国 PCB 需求。在 PCB 行业，舍弃 2024 年 9 月，投资者已向泰国投资促进委员会提交了 95 个项 目，总价值为 1,620 亿泰铢，以赢得投资激励筹划。泰国 PCB 投资在夙昔一年 里呈指数级增长，而且这种膨胀势头还将不息增强2。       从 PCB 行业市集鸠合度角度，根据 Prismark 数据，全球 PCB 厂商 CR5 约为 30%，远离为臻鼎（包含鹏鼎）、欣兴电子、东山精密、日本旗胜、 TTM 等 ， 比 例 分 别 约 为 9%、6%、6%、5%、4%， 其 中 排 名 第 一 的 臻 鼎     海通证券：泰国PCB投资飞腾捏续，存眷PCB产业链投资新机遇，2024年12月18日 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券               审核问询复兴     PCB 行业具有定制化的本性，坐蓐周期较短，下贱结尾产物的市集需求基 本决定了每年推行供给。PCB 产物下贱需求举座呈现复苏态势，在 AI、数据 中心、汽车电子等鸿沟的捏续推动下，全球 PCB 需求举座呈现增长态势3。     在具体产物需求维度方面，根据 Prismark 统计及预测，2023 年单双面板、 元、155 亿好意思元、95 亿好意思元、16 亿好意思元、105 亿好意思元、125 亿好意思元、122 亿好意思元， 占比远离约为 11%、22%、14%、2%、15%、18%、18%，其中单双面板、多层 板 2023 年整个金额约为 344 亿好意思元，占比约 49%；2024 年预测约为 360 亿好意思 元，占比约为 49%，增长约为 5%。预测 2028 年单双面板、4-6 层、8-16 层、 增长率约为 4.14%，如下图所示：     注：数据来源于国盛证券、Prismark     跟着 AI 算力中心、新能源汽车和工业适度等鸿沟快速发展，全球 PCB 产 业将从 2023 年的低谷中复苏、归附稳健增长趋势，不同业业发展带动了 PCB  祯祥证券：AI系列专题讲述（二） PCB：周期与成长共振，AI期间迎行业升格，2025年6月16 日 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                         审核问询复兴 的需求，具体如下：       （1）智能家居       跟着物联网、云策动、东说念主工智能、机器学习等本事不休发展，智能家居市 场不休加速发展。同期跟着智能家居产物的需求捏续增长，品类不休丰富，消 费者赢得了愈加爽脆和个性化的用户体验，进一步催化了破钞需求。以智能家 电为例，根据中商产业研究院发布的《2024-2029 年中国智能家电产业长进预 测与计策投资契机知悉讲述》高慢，2023 年智能家电市集限制约为 6,900 亿元， 同比增长 7.81%。中商产业研究院分析师预测，2024 年中国智能家电市集限制 将达 7,660 亿元。       （2）电源能源       电源鸿沟涵盖凡俗，从开关电源、UPS 电源、AI 服务器电源等普通电源到 安防电源、高压电源等特种电源。据中国电源学会预测，中国开关电源市集预 计将从 2020 年的 1,832 亿元增长至 2025 年的 2,532 亿元，期间复合增长率达       近 年 来 ，AI 快 速 发 展 催 生 电 源 领 域 新 的 需 求 。AIGC（Artificial Intelligencein Games and Computation）大模子的教诲和推理需要大都的高性 能策动算力支捏，对 AI 服务器的电源需求数目和价值量均大幅增多。咫尺市 场主流的通用型服务器，平方一台服务器搭配 2 只通用型服务器电源，而 A1 服务器需要搭配 4-8 只高功率服务器电源，据研究机构 SemiAnalysis 测算，单 台 AI 服 务 器 相 比 普 通 服 务 器 ， 服 务 器 电 源 的 价 值 量 可 增 加 7 倍 。 据 TrendForce 讲述高慢，2024 年，全球 AI 服务器出货量较上年同比增长 46%至 过两千亿好意思元。Trendforce 预测，2025 年全球 AI 服务器出货量将同比增长       （3）汽车电子       奉陪新能源汽车快速发展，汽车电动化、智能化、网联化浸透率得到不休 普及。根据中国汽车工业协会的数据，中国新能源汽车的销量从 2020 年的约     东莞证券：策动机行业2025年中期投资策略，2025年6月17日 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                审核问询复兴 浸透率在 2024 年达到 41%。比较较传统燃油汽车，纯电动车（BEV）每车平 均 PCB 价值约为传统燃油车的 5-6 倍，不仅因新能源汽车能源系统为电动机， 其电控系统治来大都 PCB 需求，而且跟着新能源汽车浸透率不休普及，智能驾 驶、智能座舱等需求将不休增多，从而进一步带动 PCB 需求。此外，相较中国 新能源汽车浸透率，全球新能源汽车浸透率还有较大普及空间。跟着全球新能 源汽车浸透率不休提高，车用 PCB 的价值量将会被拉动。   （4）工业适度   工业适度对制造业坐蓐加器具有重要真义，是工业制造业的基石，我国工 业适度行业以机床器具为主，主要包括金属切削机床、金属成型机床、数控系 统、工业机器东说念主和机床电器等产业。   PCB 是完了工业适度的重要电子元器件，跟着工业适度鸿沟自动化程度愈 发增强，对上游 PCB 等原材料的定制化需乞降工艺本事要求更高。根据国际机 器东说念主联合会数据高慢，2019 年至 2023 年全球工业机器东说念主年销量远离为 38.7 万 台、39.0 万台、53.6 万台、55.3 万台和 54.1 万台，复合年均增长率为 6.93%。 根据国度《“十四五”机器东说念主产业发展策动》，到 2025 年中国要成为全球机器东说念主 本事转换策源地、高端制造集聚地和集成应用新高地，机器东说念主产业营业收入年 均增长越过 20%，到 2035 年中国机器东说念主产业详尽实力达到国际源流水平，机 器东说念主成为经济发展、东说念主民生计、社会治理的重要组成。机器东说念主手脚制造业升级 转型的环节载体，将会在国度推动制造业高质地发展的布景下会迎来历史性的 发展机遇。跟着工业适度产业不休向自动化、智能化标的发展，工控开辟电子 化程度上升，催生对上游环节电子器件 PCB 的需求，为工业适度用 PCB 提供 了广宽的市集空间。   （二）现存或潜在客户国外业务情况及泰邦原土需求情况、同业业可比公 司产能布局及膨胀安排等   比年来，为顶住国际宏不雅环境波动、国际政事经济环境变化以及国际贸易 摩擦的影响，PCB 产业链辗转游正加速向东南亚改变。根据 GPCA/SPCA 统计， 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                         审核问询复兴 咫尺全球前 40 强的 PCB 企业，有 33 家企业告示将在 2026 年之前在泰国、越 南或马来西亚等东南亚国度和地区建立坐蓐基地；中国 PCB 百强企业也有越过 四分之一将在泰国、越南或马来西亚等地建立坐蓐基地。      泰国手脚新兴市集经济体，凭借地皮资源、基础设施成立、税收优惠、供 应链等多方面的比较上风邻接了大都 PCB 下贱应用行业的产业改变，LG、光 宝、海尔、台达、好意思的等公司要点客户均仍是在泰国布局坐蓐基地。下搭客户 的国外新增产能相应地增多了对于 PCB 的采购需求。      公司的主要客户 LG、海信、海尔、光宝、伊顿、好意思的等为国表里大型著名 企业，该类国表里大型著名企业对于下贱 PCB 制造厂商除了要求昌盛各种行业 认证外，对产物品性的要求也较高，而为了保证产物性量和舒服的供货渠说念， 平方在遴聘供应商时会对 PCB 制造企业进行 1-2 年的严格审核，从中筛选出综 合实力较强的 PCB 制造企业并与之建立耐久舒服的计策合营关系。PCB 制造 企业一朝纳入“及格供应商”名单，一般不会节略更换。客户依期采选招标或询 价的方式笃定及格供应商每年的供应量。同期，此类客户所涉足行业凡俗，涵 盖了智能家居、破钞办公、电源能源、新能源汽车、AI 算力中心、卫星互联网、 工业适度、医疗开辟等新的应用场景，且除中国之外，在全球范围内设有坐蓐 基地，亦怜爱东南亚市集，部分主要客户概况如下：                                                    其他地区主要 公司         概况                 东南亚主要布局                                                      布局                        在东南亚多地有坐蓐基地，LG 集团在越                        南海防市设有其全球最大众电坐蓐基地之                        一，要点坐蓐空调、洗衣机及电视等。在                        泰国罗勇府设有工场，主要坐蓐家用电器          在 欧 洲 、 好意思       LG 集团系韩国著名       （空调、洗衣机等）和电子元件（高慢器          洲、非洲等全 LG       跨国企业             组件、电板组件等）。2021 年，LG 在越      球多个地区均                        南海防科技园建周全球最大洗衣机工场           设有坐蓐基地                        后，又于 2023 年追加 3.2 亿好意思元扩建智能                        洗衣机产线，2025 年宗旨产量 1600 万台/                        年                        东南亚多地均有坐蓐基地。光宝集团在泰       光宝集团系中国台                        国春武里府工业区等地设有多个工场，聚       湾跨国科技公司，                        焦汽车电子与电源产物，尤其为东南亚及          在 好意思 国 、 德       业务遮掩全球，积                        全球车企提供车载模块、充电开辟等；在          国、英国、荷 光宝    极布局云表运算电                        越南北宁、海防等工业区设有工场要点布          兰等国度建有       源、汽车电子、光                        局破钞电子与光电产物（如 LED 照明、电       坐蓐基地       电 半 导 体 、 5G &                        脑附进开辟）；在马来西亚槟城坐蓐基地       AIoT                        主要坐蓐电源治理开辟与工业自动化组 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                        审核问询复兴                                                   其他地区主要 公司        概况                  东南亚主要布局                                                     布局                        件，服务于数据中心及通讯基础设施领                        域。根据光宝发布的 2024 年财报及 2025                        年业务瞻望，泰国厂区拟扩产光电元件，                        LED 及车用光耦产能普及 30%，越南广                        宁省新厂区 2025 年投产，年产值宗旨 240                        亿新台币，聚焦服务器电源、EV 充电设                        备及光电半导体                        泰国、缅甸等国度建有坐蓐基地。台达在                        泰国北柳府、巴真府设有工场，是其在东                                                   在 好意思 国 、 巴      台达集团系全球知          南亚限制最大的坐蓐集群之一。2025 年 2                                                   西 、 斯 洛 伐      名的电源治理与散          月台达旗下泰国子公司泰达电子告示拟兴 台达                                                克、印度等国      热管相识决有筹划提          建 3 座新厂（第 16、17、18 号工场），                                                   家建有坐蓐基      供商                暂估工程总价款约泰铢 34.24 亿元，主要                                                   地                        用于制造电源供应、被迫元件及散热等领                        域关连产物      海尔集团在越过      为用户制造和销售          产基地，想象产物线为雪柜、空调、洗衣         洲、南亚、东      全品类的家电产物          机及智能制造升级筹划，其举座白电在泰         南亚、澳大利      及升值服务，在全          国市集销量份额达到 14%，位居行业第        亚、新西兰、 海尔      球设立了 10 大研发       一。根据海尔智家（600690）年报，海尔      日本、中东和      中 心 、 71 个 研 究    于 2024 年启动泰国二期制造基地神志，      非洲等国度或      院、35 个工业园、        进一步扩大供应链布局先发上风，强化抗         地区建有坐蓐                        印度尼西亚、泰国等国度有坐蓐基地，其                        泰国坐蓐基地位于春武里府的洛加纳工业                                                   好意思 国 、 墨 西                        园，电视机年产能 300 万台、空调 100 万      海信集团已在全球                                     哥、法国、波                        台、雪柜 50 万台。海信集团比年来接踵 海信   布局 36 个工业园区                                  兰、塞尔维亚                        在泰国绝顶他东南亚国度追加投资，扩建      和坐蓐基地                                        等国度建有生                        升级其电视、空调坐蓐线，其越南工场于                                                   产基地                        局和限制膨胀                                                   北 好意思 洲 、 欧      伊顿集团是一家全                                     洲、南好意思洲、 伊顿   球化的能源治理公          菲律宾是其亚洲主要坐蓐基地之一            印度、韩国等      司                                            地区或国度设                                                   有制造基地                        越南、泰国等东南亚国度设有坐蓐基地，      好意思的集团在全球拥          泰国有 5 个制造基地，其中 2023 年空调工   好意思 国 、 意 大      有越过 400 家子公       厂已有 6 条坐蓐线，产物主要销往北好意思、       利、德国、巴      司、38 个研发中心        东盟、中东等地区，筹划 2025 年完了 400   西、匈牙利、 好意思的      和 44 个主要制造基       万台的产量，成为泰国乃至东南亚最大的         埃及、印度等      地，遍布全球十多          空调坐蓐基地之一。2024 年 3 月，好意思的泰    国度建有坐蓐      个国度               国科技产业园动工典礼在泰国罗勇府举          基地                        行，国外产能大幅提高 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                                 审核问询复兴   鄙人游产业向东南亚改变的带动下，为了建立全球化配套才能，更好地服 务客户，国内 PCB 厂商接踵在国内坐蓐基地基础上于东南亚新建坐蓐线进行产 能布局，其中泰国事最主要遴聘国度，甩抄本复兴出具之日，同业业可比公司 或 PCB 行业上市公司产能布局及膨胀安排具体情况如下：  公司      时分            地点                    产能布局及膨胀安排                                      预计投资140,207.90万元，拟成立高多层 胜宏科技   2024年11月   泰国大城府                                      PCB产物，筹划年产能150万平方米。                                      拟 投 资 127,418 万 元 东说念主 民 币 （ 或 等 值 外 深南电路   2023年11月   泰国洛加纳工业园                                      币）成立坐蓐基地                   泰国巴真武里府金           筹划投资金额不越过7亿元东说念主民币，在投 景旺电子   2023年10月                   池工业园区              资新建印制电路板坐蓐基地                   泰国巴真府洛加纳           筹划投资金额约9.43亿元东说念主民币投资新建 正大科技   2023年9月                   工业园                正大科技（泰国）智造基地神志 鹏鼎控股   2023年8月    泰国巴真府              投资金额约2.5亿好意思元新建坐蓐基地                                      拟投资金额不越过东说念主民币3亿元，成立本                                      川智能泰国印制电路板坐蓐基地成立项                   泰国北榄府邦普工 本川智能   2023年7月                       目，年产能策动为25万平方米，主要产                   业园                                      品为双层、多层印刷电路板与高密度互                                      连型印刷电路板。                   泰 国 北 柳 府 TFD工     筹划投资金额约1亿好意思元投资新建印制电 生益电子   2023年7月                   业园                 路板坐蓐基地                   泰国巴真府金池工           泰国坐蓐基地舍弃2024年末累计投资约 广合科技   2023年5月                   业园                 6.48亿元                   泰国罗勇府安良习           筹划投资金额不越过东说念主民币5亿元投资新 四会富仕   2023年2月                   工业园                建坐蓐基地                                      筹划投资约5亿元，在投资成立年产100 中富电路   2022年12月   泰国罗勇工业区                                      万平方米印制透露板神志                   泰国洛加纳大城工           筹划投资金额不越过东说念主民币12亿元，投 奥士康    2022年12月                   业园                 资新建坐蓐基地                                      筹划投资金额不越过东说念主民币5.5亿元，投                   泰国洛加纳大城工           资新建印制电路板（PCB）坐蓐基地， 中京电子   2022年12月                   业园                 主要产物为高密度多层板（MLB）和高                                      密度互连板（HDI）             泰国大城府洛加纳 沪电股份   2022年6月        拟投资2.8亿好意思元投资新建坐蓐基地             工业园   注：上述信息来源公司上市公司公开表现信息。   如上表所示，比年来，同业业上市公司包括奥士康、中富电路、四会富仕、 沪电股份、中京电子、本川智能等浩繁 PCB 厂家均在泰国等国度及地区积极扩 展产能。 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券          审核问询复兴   （三）讲明开展本次募投神志的必要性、公司遴聘单双面板和多层板产物 的主要筹商、新增产能的笃定依据及合感性   ①优化公司的 PCB 产能布局以昌盛国外客户的采购需求   公司的 PCB 坐蓐基田主要鸠合在江苏常州，国外坐蓐基地布局仍处于空缺， 跟着公司积极开拓国外市集新业务，以及原有国外客户市集采购量和需求不休 增多，潜在国外客户不休扩展，同期国外客户对供应链舒服性要求不休提高， 因此公司需要优化坐蓐基地布局，从而保管与客户耐久舒服的合营关系。   ②为进一步完了国表里业务市集的平衡发展提供产能基础   比年来，跟着公司积极开拓国外市集新业务，以及原有国外市集客户采购 量增多，公司的 PCB 产物外售占比逐年普及，外售占比至 2024 年达到 30.58%， 但公司的坐蓐基地一皆位于国内。因此，面对公司的国外市集业务限制和占比 捏续上升，公司需要成立国外坐蓐基地来昌盛外售市集业务的增长需要。本项 目新增产能将一皆用于国外市集，助力公司进一步完了国表里业务市集的平衡 发展，本神志有望在畴昔成为新的利润增长点和计策支捏点，助力公司完了国 内+国外的“双基地”架构，增强举座抗风险才能与可捏续发展水平，普及企业在 全球 PCB 行业中的中枢竞争力。   ③增强公司的国外供应才能和服务质地以提高客户的黏性   PCB 手脚电子产物中枢基础部件，其交期、质地、成本顺利影响整机厂商 的供应链效力。刻下，全球电子整机厂商纷纷在东南亚设厂布局，迥殊是在智 妙手机、汽车电子、工业适度等鸿沟，国际品牌客户对区域内配套供货提倡更 高要求。在此驱动下，国内 PCB 厂商纷纷入辖下手策动布局泰国等东南亚坐蓐基地， 以为客户提供“土产货化”服务来提高客户黏性。因此，公司通过本神志的实施有 助于填补国外产能空缺，完了公司 PCB 产能与下搭客户产能“同频”布局和“就 近”供应，增强公司的国外供应才能和服务质地，昌盛客户对纯真交期、低成本 物流与高质地模范的详尽要求，进而提高客户舒适度与订单粘性，在舒服现存 存量市集的基础上进一步开拓增量客户和订单。在部分高端客户招标才略，设 有区域坐蓐才能的供应商也更具竞争上风。通过国外建厂，公司可构建更完善 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券          审核问询复兴 的全球服务汇聚，强化与头部客户的计策合营，进一步壮健订单来源，提高市 场占有率和盈利才能。   公司通过在国外新建坐蓐基地有助于填补国外产能空缺，完了公司 PCB 产 能与下搭客户产能“同频”布局和“就近”供应，增强公司的国外供应才能和服务 质地，昌盛客户对纯真交期、低成本物流与高质地模范的详尽要求，从而有望 在畴昔成为新的利润增长点和计策支捏点，助力公司完了国内+国外的“双基地” 架构，增强举座抗风险才能与可捏续发展水平，增强公司的国外供应才能和服 务质地以提高客户的黏性，普及公司在全球 PCB 行业中的中枢竞争力。因此， 公司在泰国开展本次募投神志具有必要性。 感性   公司是一家专科从事 PCB 研发、坐蓐和销售的高新本事企业。公司产物包 括单面板、双面板和多层板等，通过“本事适配+各异化市集计策”构建多元化市 场款式，在保捏智能家居、破钞办公、电源能源等传统上风应用鸿沟的竞争力 外，快速浸透到新能源汽车、AI 算力中心、卫星互联网、工业适度、医疗开辟 等新的应用场景。本次募投神志达产后将形成年产 120 万㎡单双面板和多层板 的坐蓐才能，产物遴聘以及新增产能的笃定是基于公司本身上风、产物应用、 下贱市集需求、下搭客户需求等多维度充分论证基础上笃定的，具体如下：   （1）本身上风维度：单双面板、多层板是公司现存产物结构，公司在单双 面板、多层板的制造上积存了越过 20 年的从业警告，仍是形成了一套完好高效 的采购、坐蓐、销售体系，在产物的精度、密度、托付才能、服务质地等方面 均具有上风。而且，经过耐久与国表里著名企业舒服合营，公司产物仍是缔造 了细腻的品牌形象，形成了较高的市集著名度及招供度，在国表里市集均具有 较强的竞争力。   （2）产物应用维度：PCB 行业细分市集复杂，遮掩的下贱鸿沟较广，产物 应用凡俗，其中单双面板产物的主要应用如下所示：   应用鸿沟                        应用产物 智能家居及破钞   各种家居开辟主控板、高慢面板、电源板、WIFI通讯板、遥控器、游   类产物     戏机、手机充电器等 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                          审核问询复兴 通讯及策动开辟      光模块、服务器及电脑的电源适度、电脑高慢器、卫星互联网等    汽车电子      车载文娱系统、车载感知系统、车灯系统、冷却系统等    工业适度      PLC适度器、工业传感器、自动化开辟适度、工业衡器、工业电源等 破钞办公及商用              打印机、复印机、POS机、商用高慢器等   高慢    多层板产物的主要应用如下所示：    应用鸿沟                               应用产物               ADAS视觉处理单元、自动驾驶域适度器、车载电源适度系统、电板    汽车电子       治理系统（BMS）、汽车车身适度器（BCM）、电子适度单元（EC               U）、刹车标的适度系统、智能车灯、热治理系统、汽车充电桩等   工业自动化       工业机器东说念主融会适度器、精密电机、液压适度、安防系统等    医疗电子       各种医疗仪器适度模块、医疗高慢、医疗仪器掌握仪器等 通讯及策动开辟       AI 机房的电源治理系统    （3）市集需求维度：根据 Prismark 统计及预测，全球 2023 年单双面板、 多层板整个需求金额约为 344 亿好意思元，占比约为 49%，2028 年预计约为 420 亿 好意思元，占比约为 46%，其中中国大陆单双面板和多层板产值远离为 61 亿好意思元和 大陆、日本）单双面板和多层板产值远离为 19 亿好意思元和 69 亿好意思元，占亚洲 （除中国大陆、日本）PCB 总产值的比例远离为 6%和 23%，可见单双面板和 多层板畴昔系 PCB 市集需求的主要组成部分，容量较大，市集空间广宽。    （4）下搭客户需求维度：公司刻下主要客户手脚行业头部公司，在全球有 着大都单双面板和多层板产物需求。举例，LG 集团为世界 500 强企业，在 171 个国度与地区建立 300 多家国外职业机构，旗下子公司有：LG 电子、LG display、LG 化学、LG 生计健康等，奇迹鸿沟遮掩化学能源、电子电器、通讯 与服务等鸿沟，LG 集团旗下的 LG 电子（LG Electronics）业务鸿沟触及媒体娱 乐处分有筹划 MS（Media Entertainment Solution）、车辆处分有筹划 VS（Vehicle Solution） 、 生 态 解 决 方 案 ES（Eco Solution） 、 家 电 解 决 方 案 HS（Home Appliance Solution）四大鸿沟。以电视机产物为例，据市集看望公司 Omdia 统 计，仅在 2025 年一季度 LG OLED 电视出货量就为 70.44 万台，占据 OLED 电 视市集 52.1%的份额，电视总出货量（包括 OLED 和 LCD）约为 500 万台，占 销售额的 15%。台达系全球著名的电源治理与散热管相识决有筹划提供商，其业 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                审核问询复兴 务鸿沟为电源及零组件、工业自动化、通讯基础设施、汽车（LED 照明与电动 车适度系统及整车能源系统）。其电源及零组件产物配套的 PS5 游戏机 2024 年 全球出货量达 1,850 万台，舍弃 2025 年一季度末总出货量达 7,780 万台。   综上，PCB 行业为相对充分竞争款式，但全球 PCB 产业在畴昔一段时安分 将保捏和善复苏、稳健增长趋势，公司现存主要客户均在国外布局坐蓐基地， 同业业上市公司正积极在泰国、越南等东南亚地区进行产能布局。因而，公司 开展本次募投神志有助于填补国外产能空缺、增强公司的国外供应才能、普及 公司在全球 PCB 行业中的中枢竞争力，具有必要性；单双面板和多层板畴昔系 PCB 市集需求的主要组成部分，亦是公司现存产物结构，公司遴聘单双面板和 多层板产物以及新增产能的笃定是勾通公司本身上风、产物下贱应用、市集需 求、下搭客户需求等多维度详尽考量后的决定，具有合感性。   二、从产物、原材料、开辟、本事、工艺、应用鸿沟、下搭客户等方面， 讲明本次募投神志与公司现存业务或产物的区别及酌量，公司实施本次募投项 目是否存在要紧不笃定性   公司主要从事印制电路板的研发、坐蓐和销售，领有丰富的产物体系，产 品包括单/双面板、多层板、HDI 板等，凡俗应用于智能家居、汽车电子、新能 源/电源、破钞办公、工控/医疗/EMS、通讯安防等鸿沟。本次募投神志在泰国 新建印制电路板（PCB）坐蓐基地，旨在普及公司的举座坐蓐才能以及完善海 外产能布局，依据公司全球化计策，填补公司国外产能的空缺，保险事迹增长。   本次募投神志是公司现存产物单双面板、多层板的复制与扩产。在原材料、 开辟、本事、工艺、应用鸿沟等方面，本次募投神志与公司现存业务或产物的 具体区别及酌量如下表所列示：               本次募投神志与公司现存业务或产物的区别及酌量  神志               单双面板                   多层板                                多层板所使用的原材料包括覆铜板、        单双面板所使用的原材料包括覆铜                                铜箔、铜球、油墨等，其中覆铜板为        板、铜箔、铜球、油墨等，其中覆铜                                主要原材料，如玻璃纤维增强环氧树  原材料   板为主要原材料，多采选环氧玻璃                                脂板、高频材料基板、各种金属基板        布、复合材料基板等，同公司现存单                                等，同公司现存多层板所使用的原材        双面板所使用的原材料举座一致。                                料举座一致。  开辟    单双面板所使用开辟包括数控钻孔         多层板在双面板的基础上增多的开辟 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券               审核问询复兴        机、数控电路板成型机、外层显影蚀       包括真空压合机、内层显影蚀刻连退        刻连退膜机、激光顺利成像开辟、近       膜机、棕化线、压合回流线、近紫外        紫外LED全自动对位曝光机、AVI自     LED全自动对位曝光机（内层）、自        动外不雅检讨机、千里锡机、钻针研磨        动裁板磨边机、半自动CCD曝光机、        机、抗氧化机、外层前处理机、阻焊       X-RAY打靶机、内层前处理机、内层        前处理机、阻焊显影机、制品清洗        AOI自动外不雅检讨机、镭射测厚机、        机、双台面半自动网印机、CCD全自      圆角机、六轴四工 位斜置收板机、        动笔墨印刷机、自动压膜机、激光直       CCD对位收板机、高频电磁熔合机、        接成像开辟、AVI自动外不雅检讨机、      裁磨后清洗机和半固化片无尘自动裁        外层AOI自动外不雅检讨机、制品拣板      切机等，同公司现存开辟举座一致。        机、平移式隔层放板机和 AGV配送        等，同公司现存开辟举座一致。        单双面板所使用的本事包括高导热金                               多层板所使用的本事包括高阶盲孔叠        属基覆铜PCB的加工本事、高可靠性                               孔制备本事、精密图形制备本事、超        能高精密的透露板的加工本事、特殊                               高离子清洁度、高可靠遐龄命透露板  本事    半金属化槽孔的透露板的加工本事、                               的加工本事、埋嵌铜块制备本事和盲        透露板超大PTH孔加工工艺本事和超                               孔热电分离铜基本事等，同公司现存        净PCB板名义处理工艺本事等，同公                               本事举座一致。        司现存本事举座一致。        单面板工艺包括开料、磨边、透露前        处理、透露印刷、UV光固化、透露        检讨、蚀刻、退膜、阻焊前处理、阻       多层板主要工艺系在双面板基础上增        焊印刷、印刷、打靶、喷锡、冲刺/数      加内层处理，包括涂布/贴干膜、曝        控铣板、整平、清洗和测试/教诲等，      光、显影、蚀刻、退膜、内层AOI、  工艺        双面板工艺包括开料、钻孔、千里铜、       棕化、内层叠合、压合、X-ray钻靶        透露、图形电镀、中测、阻焊、文        和捞边等，同公司现存工艺举座一        字、喷锡、成型、V-CUT、清洗和测     致。        试/教诲、FQA、包装等，同公司现存        工艺举座一致。                           多层板主要运用于汽车电子、智能家        单面板主要运用于智能家居、电源                           居、AI算力中心、卫星互联网、新能        等，双面板主要运用于汽车电子、智 应用鸿沟                      源开辟、破钞办公开辟、医疗开辟、        能家居、新能源开辟、破钞办公用设                           工业适度、安防和通讯、破钞电子以        备、医疗和工控、安防和通讯等。                           及各种新兴信息产业鸿沟等。        如LG、光宝、台达、海尔、海信、EATON（伊顿）、三华、明纬、好意思的等 下搭客户        智能家居、电源能源、新能源汽车、AI算力中心、工业适度鸿沟重要客户        本次募投神志新增产能将一皆用于国外市集,助力公司进一步完了国表里业务 市集区域        市集的平衡发展   综上，本次募投神志在产物、原材料、开辟、本事、工艺等方面均同公司 现存业务及产物举座保捏一致，在应用鸿沟方面可能更为广宽。鄙人游市集方 面，本次募投神志新增产能将一皆用于国外市集。公司实施本次募投神志不存 在要紧不笃定性。 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                           审核问询复兴    三、勾通公司现存产能及产能利用率、在手订单或意向订单情况等，讲明 本次募投神志产能消化措施的可行性    （一）公司现存产能及产能利用率    讲述期内，公司销售限制稳步普及，产能利用水平较高，具体产能、产量、 销量情况如下：                                                      单元：万平方米   产物类型         神志         2024年度        2023年度        2022年度                产量              299.28       264.90        246.98                产能              360.00       360.00        300.00   单面板        产能利用率           83.13%        73.58%        82.33%                销量              281.50       266.60        268.40               产销率            94.06%       100.64%       108.67%                产量              178.58       144.15        113.07                产能              198.00       198.00        135.00 双面板/多层板      产能利用率           90.19%        72.80%        83.75%                销量              182.04       139.88        126.61               产销率           101.94%        97.04%       111.98%   注：以上产量均不包含全制程外协数目，销量包含全制程外协数目。    讲述期内，公司单面板产能利用率远离为 82.33%、73.58%、83.13%，产销 率 分 别 为 108.67%、100.64%、94.06%， 双 面 板/多 层 板 产 能 利 用 率 分 别 为 年产厚铜印制电路板神志和年产高精密度多层板、高密度互连积层板成立神志 等成立完成干涉坐蓐，公司总体产能不休开释，然而客户及订单导入需要一定 周期或时分，因此 2023 年公司产能利用率总体有所下滑，跟着订单增多，    此外，讲述期内，公司为顶住临时性坐蓐能不及，通过全制程外协昌盛订 单需求。2024 年度，跟着营业限制扩大、订单不休增多，公司新增产能已不行 实时昌盛需求，故在自产的基础上增多了采购全制程外协。因此，讲述期内公 司产能利用率、产销率等总体保管了较高水平，舍弃 2024 年末产能已较为饱和， 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券           审核问询复兴 新增产能得到了很好的消化。   （二）在手订单或意向订单情况   PCB 制造行业具有较强的客户定制化本性，而且 PCB 产物种类繁密，制造 工序复杂，因此 PCB 行业下搭客户下单风气具有“多品种、小批量、高频次”的 本性，公司客户订单周期平方为 1 周至 4 周。   舍弃 2025 年 4 月末，公司推行在手订单数目为 36.08 万平方米，咫尺举座 上在手订单较为富足，且大部分客户均为耐久捏续合营的计策客户。该类客户 系国表里著名大型企业，坐蓐基地在全球分散，销售与采购均采选全球化策略， 以不同基地的就近采购为优先原则。笃定年度订单时，客户每年采选招标或询 价的方式，并勾通公司治理水平、产物性量舒服性、交期才能、实时响应才能 等详尽实力笃定供应商的供应量，因此公司畴昔订单的延续性及增长性较强。   本次募投神志系响应中枢客户全球化产能配套诉求，要点邻接现存客户海 外制造基地增量订单，同步拓展国外市集新客户需求。比年来，公司的客户群 及产物结构越来越多元化，为昌盛客户种种化的产物需求，公司不休加强本事 研发和工艺改进，针对不同应用场景开发专用本事，在单面板、双面板、多层 板等基础产物基础上，公司开发更多稳健客户新需求的埋铜块板、铝基盲孔板、 HDI 板、塞铜浆板、MINILED 板、热电分离铜基板、多层陶瓷板等，从而形 成各种以客户需求为导向的“本事适配”储备。同期，公司凭借丰富本事储备加 快拓展新兴鸿沟的步调，以“各异化市集”打破传统竞争，在保管智能家居、消 费办公、电源能源等传统鸿沟领有竞争上风和保管市集份额基础上，快速浸透 到新能源汽车、AI 算力中心、卫星互联网、工业适度、医疗开辟等新兴鸿沟。 以本事适配为各异化市集提供产物支捏，各异化市集则反哺本事迭代。公司通 过“本事适配+各异化市集计策”构建多元化市集款式，双向驱动将增强公司在 PCB 行业同质化竞争中不休增强竞争力，同期亦为本次募投神志产能消化提供 故意保险。   畴昔跟着公司泰国坐蓐基地的建成投产，有助于保证客户国外供应链的稳 定性，公司不错更好地服务现存客户、拓展新的客户，形成对国际市集快速、 舒服供货的坐蓐基地，更故意于凡俗开展本事交流并寻求计策合营，境外要点 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                      审核问询复兴 客户的开发在同步鼓吹中。   （三）讲明本次募投神志产能消化措施的可行性   PCB 制造企业除了需要昌盛各种行业认证外，下搭客户对 PCB 制造厂商的 产物品性要求较高，为了保证产物性量和舒服的供货渠说念，平方在遴聘供应商 时会对 PCB 制造企业进行 1-2 年的严格审核，从中筛选出详尽实力较强的 PCB 制造企业并与之建立耐久舒服的计策合营关系。PCB 制造企业一朝纳入“及格供 应商”名单，一般不会节略更换。客户依期采选招标或询价的方式笃定及格供应 商每年供应量。   在国外业务方面，公司自成立以来一直防卫国外市集的发展与布局，讲述 期内公司主营业务中外售收入占比远离为 28.51%、28.60%、30.58%。咫尺，公 司在国外业务拓展方面积存了大都优质客户，而且为该类客户的全球及格供应 商，因此在合营范围及深度上有较大的普及空间，甩抄本复兴出具日，与部分 主要客户国外业务合营情况如下：  所属集团           基本简介             客户类型   产物需求    国外业务推崇             LG 集团是全球著名的国际             企业集团，LG 电子是在消                                         单双面板、    LG       费电子类产物、移动通讯      原有客户               批量订单                                         多层板             产物和家用电器鸿沟内的             全球著名厂商             全球源流的电源处分有筹划                 单双面板、    光宝                        原有客户               批量订单             供应商                         多层板             全球源流的电源和热治理                 单双面板、   增多合营范围    台达                        原有客户             处分有筹划供应商                     多层板     与深度                                         单双面板、    NPE      著名机电开辟制造商        原有客户               批量订单                                         多层板             著名的电板电源制造商、                 单双面板、 Eaton（伊顿）                    原有客户               批量订单             全球化的能源治理公司                  多层板                                         单双面板、    海尔       全球著名家电制造商        原有客户               批量订单                                         多层板             闻彰着示开辟制造商、知                 单双面板、   Sesung                     原有客户               批量订单             名标签打印机制造商                   多层板             电子产物想象和拼装服务                 单双面板、  CERLER                      原有客户               批量订单             的提供商                        多层板   公司从设立以来深耕 PCB 行业多年，专注于为行业优质客户提供高质地、 定制化的 PCB 产物。经过多年发展，与 LG、光宝、台达、EATON（伊顿）、 海尔、海信、好意思的等国表里著名大型企业建立了耐久、舒服的合营关系。本次 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券           审核问询复兴 募投神志要点邻接现存客户国外制造基地的订单配套需求，同期依托属地化产 能上风，开拓潜在国外客户。   公司手脚国表里著名大型企业的全球及格供应商，受限于公司国外产能的 空缺，公司未遮掩要点客户的其他业务市集或全球业务市集。举例咫尺公司与 LG 的合营东要鸠合在媒体文娱鸿沟的全球市集以及生态、家电鸿沟的国内市集， 与台达的合营东要鸠合在国内市集的电源鸿沟。公司通过本次在国外新增产能， 将有助于公司为主要客户的其他业务市集或者国外市集供货。公司下贱国外客 户基于裁汰托付周期、贬低物流成本和风险以及保险供应链舒服的筹商，渊博 采选“就近供货”的采购策略，订单倾向于优先分拨给具备土产货化供应才能的供 应商就近采购，如公司可就近供应光宝集团常州坐蓐基地、台达集团苏州坐蓐 基地，不错昌盛客户对于供应实时性、舒服性要求。对于中枢零部件 PCB 产物 的耐久计策供应商，客户频频要求奴婢其全球化供应的计策脚步，构建全球化 供应配套才能，在其国外坐蓐基地附进建厂。公司刻下受限于国外属地化供货 才能尚待构建，暂未全面匹配部分客户的土产货化供应的要求以参与国外基地订 单分拨，如公司咫尺与部分主要客户的合营东要基于其国内坐蓐基地，与其在 国外的其他全球制造汇聚的合营仍有较大普及空间。   综上，讲述期内公司产能利用率、产销率等总体保管了较高水平，公司在 手订单较为富足，与现存要点客户在国外业务合营上有较大的普及空间，跟着 泰国坐蓐基地建成，公司不错更好地服务现存客户、拓展新的客户，因此，本 次募投神志产能消化措施具备可行性。   四、勾通公司国外业务开展情况、境外售售平台及运营情况等，讲明公司 是否具备富足的境外神志运营及治理警告，是否在东说念主员招聘及治理、本事应用、 原材料采购、产物销售渠说念等存在阻隔，公司对境外业务及财富具体管控措施 绝顶施行闭幕   （一）公司国外业务开展情况、境外售售平台及运营情况等   公司自成立以来一直防卫国外市集的发展与布局，讲述期内公司主营业务 中外售收入占比远离为 28.51%、28.60%和 30.58%，主要为东南亚、欧洲、北 好意思等区域。公司境外售售主要通过母公司开展，少部分境外业务通过香港昇耀、 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券          审核问询复兴 新加坡昇耀开展。公司在中国香港、新加坡设有全资子公司香港昇耀、新加坡 昇耀手脚公司的境外售售平台，旨在充分利用中国香港、新加坡等解放贸易港 的区位上风、放肆开发高质地国外客户资源，加强公司与国际市集的合营交流 及国外业务拓展，进一步提高公司市集著名度和品牌影响力。   香港昇耀、新加坡昇耀手脚公司的境外售售平台，业务系一皆向境外客户 销售，其治理、财务等由公司调和负责。境外客户向香港昇耀、新加坡昇耀下 达采购订单后，由公司负责关连产物的坐蓐，在结算方面，公司与香港昇耀、 新加坡昇耀结算，香港昇耀、新加坡昇耀与结尾客户结算。讲述期内，公司与 境外售售平台进行正常结算、回款。      为响应中枢客户全球化产能配套诉求，普及公司的举座坐蓐才能以及完善 国外产能布局，据此公司实施全球化计策在泰国设立泰国澳弘坐蓐基地，填补 公司国外产能的空缺。咫尺，该神志按筹划仍是完成地皮购置并运转基础成立。   综上，公司怜爱国外市集的发展与布局，设立香港昇耀、新加坡昇耀手脚 公司的境外售售平台，业务系一皆向境外客户销售。泰国澳弘旨在境外成立生 产基地，咫尺处于按筹划的基础成立阶段，总体而言公司国外业务运营情况良 好。      （二）讲明公司是否具备富足的境外神志运营及治理警告，是否在东说念主员招 聘及治理、本事应用、原材料采购、产物销售渠说念等存在阻隔   根据商务部发布的《对外投资合营国别（地区）指南（泰国）》（2024 年 版），2023 年泰国总东说念主口约 6,605 万东说念主，劳能源东说念主口占比约 60%，劳能源丰富， 其中华东说念主占比约 12%-14%，故意于疏导交流。本次募投神志实施地点位于泰国 巴真武里府金池工业园，毗邻泰国东北部和柬埔寨劳能源供应中心，且近邻有 多所高等院校、职业技校、国际学校等，可为公司提供东说念主力资源保险。   公司耐久怜爱国外市集，在日常策划过程中积存了丰富的治理警告，储备 了一批优秀的治理东说念主才和本事东说念主才。同期，跟着业务限制的增长，公司的坐蓐 基地限制也在不休扩大，在坐蓐基地成立和运营方面积存了丰富的警告。为了 保险募投神志胜仗实施，在募投神志实施前后，公司制定了详备的东说念主员培养计 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                  审核问询复兴 划，对神志中枢团队进行有针对性的培训。畴昔，募投神志所需东说念主员将通过中 方托付与当地招聘相勾通的方式徐徐昌盛募投神志的需要。因此，公司本次募 投神志在东说念主员招聘及治理方面不存在阻隔。    本次募投神志是公司现存产物单双面板、多层板的复制与扩产。公司在长 期的坐蓐策划过程中，积存了多项中枢本事，可顺利用于本次募投神志，公司 的本事储备梗概灵验的支捏本次募投神志的实施。泰国坐蓐基地是公司现存产 能在国外的扩充，旨在普及公司的举座坐蓐才能以及完善国外产能布局，公司 产物的中枢工艺、本事研发等职责畴昔仍主要依托国内研发团队。因此，公司 本次募投神志在本事应用方面不存在阻隔。    公司印刷电路板产物所耗用的原材料及坐蓐过程中耗用的辅料、机物料等 主要为覆铜板、铜球、铜箔、油墨和锡球等，且覆铜板为最主要的原材料。根 据 Prismark 讲述，预计到 2025 年，2022 年全球排行前 100 位的 PCB 供应商中 有越过四分之一的厂商在越南或泰国设有坐蓐基地。公司覆铜板主要供应商建 滔集团、生益科技等均在或拟在泰国建有坐蓐基地，其中建滔集团于 2024 年底 月产能达到 100 万张，自后将不息在泰国分阶段增多两期各 40 万张的月产能至 整个 180 万张的月产能，以配合客户的需求增长；生益科技在泰国投资新建覆 铜板及粘结片坐蓐基地，投资金额 14 亿元东说念主民币，2024 年末生益科技举行奠 基典礼，神志进入成立才略。此外，比年来泰国已邻接了大都的 PCB 产业改变， PCB 产物所需的原材料在泰国仍是形成了较为造就的产业链。畴昔，本次募投 项生分产所需原材料将采选土产货采购与国内采购相勾通的方式进行。因此，公 司本次募投神志在原材料采购方面不存在阻隔。    公司成立于今永久从事 PCB 产物的研发和制造，在 PCB 制造鸿沟深耕多 年，凭借本身坐蓐才能、产物和服务质地、本事转换、快速响应等多方面的优 势得到了下搭客户的招供，仍是缔造了较高的行业著名度和细腻的企业形象， 并屡次被客户评为“优秀供应商”或“计策供应商”，具有较大的客户粘性上风。 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                         审核问询复兴 公司的主要客户包括 LG、海信、海尔、好意思的、光宝、台达、EATON（伊顿） 等 国 内 外 大 型 知 名 企 业 ， 以 及 Whirlpool（ 惠 而 浦 ） 、BSH（ 博 西 华 ） 、 EMERSON（ 艾 默 生 ） 、Melecs（ 好意思 乐 科 斯 ） 、NPE S.r.l、Diehl（ 代 傲 ） 、 Katek、MIL-Solar 等著名企业。此外公司将积极拓展销售渠说念消化本次募投新 增产能，具体消化措施详见本题“三、勾通公司现存产能及产能利用率、在手订 单或意向订单情况等，讲明本次募投神志产能消化措施的可行性”。因此，公司 本次募投神志在产物销售渠说念方面不存在阻隔。    综上，本次募投神志在东说念主员招聘及治理、本事应用、原材料采购、产物销 售渠说念等方面不存在本色阻隔。    （三）公司对境外业务及财富具体管控措施绝顶施行闭幕    公司咫尺境外业务主要为 PCB 产物外售，公司仍是建立并施行灵验的管控 制 度 ， 报 告 期 内 公 司 主 营 业 务 中 外 销 收 入 占 比 分 别 为 28.51%、28.60%和 国澳弘，在日常治理上采选全球化总部调和治理，即以常州为全球总部，通过 施行公司轨制及里面适度安排，从而灵验应用对境外子公司的适度权。香港昇 耀、新加坡昇耀为境外售售平台，泰国澳弘为境外坐蓐基地。跟着公司不休深 化智能制造、提质增效，泰国澳弘将通过自动化、智能化产线想象，减少东说念主工 操作，通过工业机器东说念主和自动化开辟干涉，在环节坐蓐才略完了全自动化；打 造智能制造信息平台，建立从订单到托付的全链路数据流，推动协同功课方式， 昌盛功课饱和度。此外，公司对境外业务及财富安排了一系列措施，具体如下： 员等方式完了对联公司的灵验携带和适度，从而确保境外子公司表率运作，所 有要紧策划事项必须昌盛公司计策发展策动。 轨制》，就子公司财务治理、里面审计与监督、投资治理、子公司财务支捏、 信息表现、公司与子公司之间关系等方面专项进行了礼貌。此外，公司制定了 财务、采购、销售、坐蓐、研发、开辟等里面适度治理轨制，公司境表里子公 司原则上适用调和的治理轨制，里面适度轨制灵验施行。境外子公司对外投资、 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券      审核问询复兴 融资、财富收购、财富典质、对外担保等要紧事项的权限范围需稳健《公司章 程》的礼貌，达到公司董事会、股东会审议模范的，须经公司董事会或股东会 审议批准后方可实施。 司里面适度的关连要求。公司在境外子公司的策划治理决策过程中起到主导作 用。此外，子公司重要治理东说念主员绩效考察、招聘有筹划由公司调和制定，子公司 重要治理东说念主员薪酬体系参考公司酌量政策并勾通境外子公司所在地情况制定， 报公司审批后实施。咫尺，香港昇耀、新加坡昇耀由公司总部顺利治理。针对 泰国澳弘，公司已派驻 1 名总司理及 1 名神志司理负责神志前期筹备及成立。 同期，公司已启动泰国子公司东说念主员储备安排，将根据神志实施推崇，派驻各关 键坐蓐工序的中枢本事、品性等坐蓐治理东说念主员，财务、行政负责东说念主等治理东说念主员 以保险本次国外募投神志胜仗实施。 司境表里子公司使用调和的财务治理体系。境外子公司财务东说念主员由公司财务部 门调和治理并遵守公司调和的财务治理政策与司帐轨制。 的决策、制定，在详尽筹商结算便利性、提高资金呈报收益、结算周期等基础 上，讲述期内，公司资金鸠合于境内进行调和治理，舍弃 2024 年末公司境内银 行资金额占比越过 86%。   综上，公司对于境外业务及财富里面适度治理合理灵验，境外子公司任职 的重要岗亭负责东说念主由公司托付担任，咫尺不存在里面适度失控风险。   五、当地政策是否捏续支捏公司业务发展，分析政策环境对本次募投神志 实施可能产生的影响；本次境外投资的境表里备案或审批情况，境外神志运行 所需许可或审批是否已一皆取得，尚待履行的审批或备案规范是否存在阻隔   （一）当地政策是否捏续支捏公司业务发展，分析政策环境对本次募投项 目实施可能产生的影响   公司本次募投神志所在地位于泰国，神志实施所涉泰国法律、法则主要包 括《民商法典》《外商策划法》《投资促进法》等。本次募投神志实檀越体泰 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券            审核问询复兴 国澳弘根据《民商法典》照章设立，并取得泰国商务部贸易促进厅颁发的《有 限公司注册解释（营业派司）》，公司本次募投神志内容不属于《外商策划法》 所礼貌的三类限制性产业，泰国澳弘及募投神志实施稳健《民商法典》《外商 策划法》关连礼貌。   在政策环境层面，泰国投资促进委员会（BOI）怜爱电子产业的发展，近 年来陆续出台了《投资促进政策与准则》《投资促进神志央求指南》等政策， 旨在利用全球供应链重组与坐蓐基地改变机遇，通过给予稳健条款印刷电路产 业企业各方面政策优惠，加强对 PCB 产业链的支捏，诱导更多国际 PCB 产业 投资者落户泰国。   公司本次召募资金投资神志为泰国 PCB 坐蓐基地成立神志，通过在泰国巴 真府金池工业园购置地皮并自建厂房，新建坐蓐基地。该募投神志包含 PCB 全 部坐蓐过程，属于泰国投资促进委员会（BOI）产业激励政策遮掩范围。2025 年 4 月 21 日，泰国投资促进委员会（BOI）向泰国澳弘下发投资促进见告书， 批准了泰国澳弘在第 4.2.4.3 类柔性印刷电路板、多层电路板和第 4.2.4.4 类印刷 电路板的投资策划。根据 BOI 关连政策礼貌，泰国澳弘通过投资促进认定后， 可享受一系列优惠政策，如免征企业所得税、机器入口关税、坐蓐出口产物物 料入口税等，有助于贬低泰国澳弘坐蓐运营的成本，提高神志的盈利才能。   综上，本次募投神志所在地位于泰国，泰国当地政策支捏公司业务发展， 故意于本次募投神志实施。   （二）本次境外投资的境表里备案或审批情况，境外神志运行所需许可或 审批是否已一皆取得，尚待履行的审批或备案规范是否存在阻隔   公司本次境外投资及泰国澳弘设立仍是履行发改委备案、商务部门审批、 外汇登记和境外主管机构审批手续，具体情况如下：   （1）发改部门备案   根据《企业境外投资治理办法》第四条礼貌，投资主体开展境外投资，应 当履行境外投资神志核准、备案等手续，讲述酌量信息，配合监督检讨；第十 四条礼貌，实行备案治理的范围是投资主体顺利开展的非明锐类神志，也即涉 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                        审核问询复兴 及投资主体顺利干涉财富、权柄或提供融资、担保的非明锐类神志。实行备案 治理的神志中，投资主体是中央治理企业（含中央治理金融企业、国务院或国 务院所属机构顺利治理的企业，下同）的，备案机关是国度发展改革委；投资 主体是场合企业，且中方投资额 3 亿好意思元及以上的，备案机关是国度发展改革 委；投资主体是场合企业，且中方投资额 3 亿好意思元以下的，备案机关是投资主 体注册地的省级政府发展改革部门。    根据《江苏省企业境外投资治理办法》关连礼貌，投资主体为江苏省企业 的，中方投资额 1 亿好意思元（不含）以下的境外投资神志由投资主体注册地的设 区市发展改革委、省直管试点县（市）发展改革委备案。 书》（常发改外资备202346 号），对海弘电子在泰国新建印制透露板坐蓐基 地神志赐与备案，神志总投资 8,437 万好意思元，推行使用币种和金额为 5,625 万好意思 元和 2 亿元东说念主民币。 有限公司在泰国新建印制透露板坐蓐基地神志变更酌量事项的见告》（常发改 外 资 备202353 号 ） ， 同 意 海 弘 电 子 前 述 投 资 项 目 中 方 投 资 额 变 更 为 币，神志变更为由海弘电子通过新加坡全资子公司捏股 99.98%、香港昇耀捏股    综上，公司本次境外投资已履行发改委备案手续。    （2）商务部门审批    根据《境外投资治理办法》第六条礼貌，商务部和省级商务主管部门按照 企业境外投资的不轸恤形，远离实行备案和核准治理。企业境外投资触及明锐 国度和地区、明锐行业的，实行核准治理。企业其他情形的境外投资，实行备 案治理；第九条礼貌，对属于备案情形的境外投资，中央企业报商务部备案； 场合企业报所在地省级商务主管部门备案。 证第 N3200202300643 号），对海弘电子在泰国新建印制透露板坐蓐基地神志 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                审核问询复兴 赐与备案，神志总投资 8,437 万好意思元，推行使用币种和金额为 5,625 万好意思元和 2 亿元东说念主民币。 境外投资证第 N3200202300809 号），海弘电子前述投资神志中方投资额变更 为 8,435.3126 万好意思元，推行使用币种和金额变更为 5,623.3126 万好意思元和 2 亿元 东说念主民币。   综上，公司本次境外投资已履行商务部备案手续。   （3）外汇登记   根据《国度外汇治理局对于进一步简化和改进顺利投资外汇治理政策的通 知》关连礼貌，境外顺利投资的外汇手续已下放至银行办理。企业须在银行办 理境内机构境外顺利投资外汇登记。在银行办理境外投资手续的，需要提交商 务部门及发改委部门的核准或备案文献手脚央求材料。外汇登记将手脚企业后 续在银行开立关连外汇账户，办理资金出入境、资金汇兑等业务（资金汇出和 利润汇回等）的前置条款。   海弘电子已于 2023 年 8 月 15 日就 ODI 中方股东对出门资业务完成登记手 续，并取得《业务登记凭证》，承办银行为中国工商银行股份有限公司常州新 区支行，承办外汇局为国度外汇治理局常州市中心支局。   综上，公司本次境外投资已履行外汇登记手续。   （4）境外主管机构审批手续   公司本次境外投资运营实体泰国澳弘已于 2023 年 7 月 13 日完成注册，并 已取得泰国商务部贸易促进厅颁发的《有限公司注册解释（营业派司）》，法 东说念主登鲜艳为 0255566001490，新加坡昇耀及香港昇耀远离捏有泰国澳弘 99.98% 股份和 0.02%股份。   根据泰国文采讼师事务所出具的法律成见书，泰国澳弘拟投资成立的印制 电路板坐蓐基地成立神志稳健泰国金池工业园要求，无需提交初步环境影响评 估、环境影响评估讲述或履行其他环境影响评价关连规范或备案。 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                     审核问询复兴 决议见告，批准了泰国澳弘在第 4.2.4.3 类柔性印刷电路板、多层电路板和第     综上，公司本次境外投资已履行必要的境外审批手续。 规范是否存在阻隔     （1）境外神志运行已取得的许可及完成审批 COMPANY LIMITED 签署《地皮预购预售合同》，购置金池工业园 33 号第 24、 完成登记，泰国澳弘已取得前述地皮永久产权。 为 2-61-0-109-00242-2567。 施工、改造或打消许可证》（编号：0624/2568），准许在金池工业园关连地块 上建造建筑物，许可证灵验期至 2026 年 5 月 1 日。     根据泰国天然资源与环境部及泰国投资促进委员会公告、泰国文采讼师事 务所出具的法律成见书及泰国金池工业园区公司出具的阐发文献，刊行东说念主本次 境外神志无需履行环境影响评估手续。     公司本次募投神志咫尺尚在成立过程中，尚未开展推交运营行为，现阶段 境外神志运行所需许可或审批已一皆取得，稳健当地法律、法则礼貌。     （2）境外神志运行尚待履行的审批或备案规范     根据《泰国工业区治理局法》等法律、法则及政策性文献、泰国文采讼师 事务所出具的法律成见书及公司提供的关连材料，泰国澳弘在本次募投神志正 式建成干涉运营前，尚需履行的主要规范包括：A.待神志工场等建筑成立完工 后央求验收，并取得建筑竣工文凭；B.待工场成立、机器开辟安装及调试等事 项昌盛工业运营条款后提交工业运营央求，取得泰国工业区治理局（IEAT）许 可后运转运营，前述尚待履行的规范不存在可意象的法律阻隔。 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券     审核问询复兴   综上，本次募投神志尚在成立过程中，未开展推交运营行为，现阶段境外 神志运行所需许可或审批已一皆取得，稳健当地的法律、法则，公司尚待履行 的审批或备案规范事项不存在可意象的阻隔。   中介机构核查情况：   一、核查规范   针对上述问题，保荐机构、刊行东说念主讼师主要履行了以下核查规范：   （一）查阅 PCB 行业竞争款式、境表里产能及供需情况等公开辛劳，了解 现存或潜在客户国外业务情况及泰邦原土需求情况，了解同业业可比公司产能 布局及膨胀安排等，分析开展本次募投神志的必要性，以及遴聘单双面板和多 层板产物的主要筹商、新增产能的笃定依据及合感性；   （二）查阅本次募投神志的可行性研究讲述，访谈刊行东说念主治理层了解刊行 东说念主本次募投神志与现存业务的区别和酌量，从产物、原材料、开辟、本事、工 艺、应用鸿沟、下搭客户等方面，判断募投神志实施是否存在要紧不笃定性；   （三）查阅刊行东说念主产能及产能利用率信息、刊行东说念主在手订单统计信息，分 析刊行东说念主本次募投神志产能消化措施的可行性；   （四）查阅刊行东说念主国外公司基础辛劳、境外业务及财富具体管控措施，访 谈刊行东说念主治理层了解国外业务开展情况、境外售售平台运营情况，分析刊行东说念主 是否具备富足的境外神志运营及治理警告，在东说念主员招聘及治理、本事应用、原 材料采购、产物销售渠说念等存在阻隔，并了解刊行东说念主境外业务及财富具体管控 措施施行闭幕。   （五）查阅募投神志当地的关连法律法则、取得并查阅了刊行东说念主泰国投资 促进委员会（BOI）的颁布给刊行东说念主的投资促进决议见告；   （六）取得并查阅了常州市发展和改革委员会出具的《境外神志备案见告 书》、江苏省商务厅出具的《企业境外投资文凭》及中国工商银行股份有限公 司常州新区支行出具的《业务登记凭证》；   （七）取得并查阅了刊行东说念主与中国建筑工程（泰国）有限公司订立的《泰 国巴真府金池工业园（24-27 地块）新建厂房工程合约书》；访谈了募投神志施 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券           审核问询复兴 工方治理东说念主员及募投神志工业园区治理东说念主员，了解本次募投神志境表里的审批、 备案规范或履行情况，神志成立进程；取得并查阅 BORTHONG INDUSTRIES TECHNOLOGY COMPANY LIMITED 与澳弘泰国订立的《地皮预购预售合同》、 泰国澳弘的方单、泰国当地政府部门出具的工业区地皮使用许可证；取得并查 阅泰国商务部贸易注册厅出具的澳弘泰国的《有限公司注册解释（营业执 照）》；取得泰国文采讼师事务所出具的《法律成见书》。   二、核查论断   经核查，保荐机构、刊行东说念主讼师合计：   （一）全球 PCB 产业在畴昔一段时安分将保捏和善复苏、稳健增长趋势， 市集竞争充分，同业业上市公司在泰国等国度及地区积极扩展产能；刊行东说念主开 展本次募投神志有助于填补国外产能空缺、增强刊行东说念主的国外供应才能、普及 刊行东说念主在全球 PCB 行业中的中枢竞争力，具有必要性；单双面板和多层板畴昔 系 PCB 市集需求的主要组成部分，亦是刊行东说念主现存产物结构，因此刊行东说念主遴聘 单双面板和多层板产物、新增产能限制具备合感性。   （二）本次募投神志在泰国新建印制电路板（PCB）坐蓐基地，旨在普及 刊行东说念主的举座坐蓐才能以及完善国外产能布局。本次募投神志在产物、原材料、 开辟、本事、工艺等方面均同刊行东说念主现存业务及产物举座保捏一致，在应用领 域、下搭客户上可能更为广宽，鄙人游市集方面，本次募投神志新增产能将全 部用于国外市集。公司实施本次募投神志不存在要紧不笃定性。   （三）讲述期内刊行东说念主产能利用率、产销率等总体保管了较高水平，咫尺 在手订单较为富足，且大部分客户均为耐久捏续合营的计策客户，订单延续性 较强，与现存要点客户在国外业务合营上有较大的普及空间；跟着泰国坐蓐基 地建成，刊行东说念主不错更好地服务现存客户、拓展新的客户，因此，本次募投项 目产能消化措施具备可行性。   （四）刊行东说念主自成立以来一直防卫国外市集的发展与布局，讲述期内刊行 东说念主主营业务中外售收入占比远离为 28.51%、28.60%和 30.58%，主要为东南亚、 欧洲、北好意思等区域；刊行东说念主全资子公司香港昇耀、新加坡昇耀手脚刊行东说念主的境 外售售平台，业务一皆系向境外客户销售公司产物，运营情况细腻；本次募投 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券   审核问询复兴 神志在东说念主员招聘及治理、本事应用、原材料采购、产物销售渠说念等方面不存在 阻隔。刊行东说念主对于境外业务及财富里面适度治理合理灵验，境外子公司任职的 重要岗亭负责东说念主由刊行东说念主托付担任，里面适度运行灵验。   （五）泰国当地的政策将会捏续支捏刊行东说念主业务发展，不会对本次募投项 目实施形成政策层面的不利影响，本次募投神志尚在成立过程中，未开展推行 运营行为，现阶段境外神志运行所需许可或审批已一皆取得，稳健当地的法律、 法则，尚待履行的审批或备案规范不存在可意象的阻隔。 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券          审核问询复兴     问题 2 对于融资限制及效益测算     根据呈报材料，“泰国坐蓐基地成立神志”成立内容包括建筑工程、局面装 修、硬件开辟干涉等，筹划成立实施周期为 24 个月，神志齐全达产后可完了年 均营业收入 66,320 万元，税前神志里面收益率为 13.77%，税前静态回收期 （含成立期 2 年）为 7.39 年。     请刊行东说念主讲明：（1）本次募投神志中建筑工程、局面装修、硬件开辟、软 件器具、工程成立其他用度等具体内容及测算依据，建筑面积、开辟购置数目 等与新增产能的匹配关系，关连单价与公司已投产神志及同业业公司可比神志 是否存在彰着各异；（2）本次募投神志前期推行干涉情况、最新成立进程及董 事会前干涉情况，是否存在置换董事会前干涉的情形，本次召募资金干涉成本 性开销占比；（3）勾通公司现存资金余额、畴昔资金流入及流出、各项成人性 开销、资金缺口等，讲明本次融资限制合感性；（4）勾通本次募投神志各种 PCB 产物预计销量、售价、产能爬坡等，讲明效益测算中环节参数阐发依据、 与公司或同业业近似神志对比情况，是否审慎。     请保荐机构及呈报司帐师根据《证券期货法律适宅心见第 18 号》第 5 条、 《监管司法适用指引—刊行类第 7 号》第 5 条核查并发表明确成见。     刊行东说念主复兴：     一、本次募投神志中建筑工程、局面装修、硬件开辟、软件器具、工程建 设其他用度等具体内容及测算依据，建筑面积、开辟购置数目等与新增产能的 匹配关系，关连单价与公司已投产神志及同业业公司可比神志是否存在彰着差 异     （一）本次募投神志中建筑工程、局面装修、硬件开辟、软件器具、工程 成立其他用度等具体内容及测算依据     本次募投神志总投资金额 59,604.21 万元，投资神志主要包括建筑工程费、 局面装修费、硬件开辟购置费、软件器具购置费、工程成立其他用度、谋划费 等。本次募投神志总投资组成情况如下： 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                                         审核问询复兴  序号               神志                  投资金额（万元）                      占比      本次募投神志建筑工程费为 15,751.07 万元，建筑内容包括主厂房、缓助厂 房、职工生计区、门卫、消防池塘、浑水济急池、汽锅房、纯水/水处理和浑水 处理站等。本神志建筑面积整个 70,574 平方米，建筑工程费的投资金额主要参 考成立当地造价水和顺供应商报价进行测算，本次建筑工程平均单价为 0.22 万 元/平方米。具体投资明细如下：                                                    成立单价             投资金额 序号                局面                  面积（㎡）                                                   （万元/㎡）            （万元）          小计             -               48,046                  -    10,723.21          小计             -               11,703                  -     2,611.86                    公寓、餐厅及行为                       场所          小计             -                3,819                  -      852.32          其他缓助建筑    消防池塘、浑水应                       急池 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                              审核问询复兴                                                成立单价      投资金额 序号              局面                 面积（㎡）                                               （万元/㎡）     （万元）                  汽锅房、纯水/水处                   理、浑水处理站        小计            -                7,006          -     1,563.67 整个          -        -               70,574          -    15,751.07       本次募投神志局面装修费为 1,910.83 万元，主要用于神志所需主厂房、辅 助厂房、职工生计区和门卫的装修。神志局面装修用度的投资金额主要参考建 设当地装修价钱水和顺市集同类型工程用度进行测算，本次局面装修用度平均 单价为 0.03 万元/平方米。具体投资明细如下：                                                装修单价      投资金额 序号              局面                 面积（㎡）                                               （万元/㎡）     （万元）        小计            -               48,046          -     1,441.38        小计            -               11,703          -      351.08        小计            -                3,819          -      114.57                  消防池塘、浑水应                      急池                  汽锅房、纯水/水处                   理、浑水处理站        小计            -                7,006          -         3.81        整个            -               70,574          -     1,910.83       本次募投神志硬件开辟购置投资为 38,427.69 万元，主要用于购置神志所需 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券              审核问询复兴 的坐蓐开辟、检测教诲开辟、仓储运载开辟和公用工程开辟等。神志开辟的数 量基于神志产能想象和预计需求而笃定；开辟的价钱主要参照公司历史开辟采 购价钱和国表里开辟市集最新价钱测算。具体投资明细如下：               开辟称号                   投资金额（万元）           电脑裁板机（含圆角机）                        130.00               数控钻孔机                        11,390.40              内层前处理机                          170.00    对中+暂存+粘尘机+自动涂布机+机械手收料机                    270.00      近紫外 LED 全自动对位曝光机（内层）                    200.00            半自动 CCD 曝光机                       200.00         内层显影蚀刻连退膜机（DES）                      560.00  内层 AOI 自动外不雅检讨机（在线 AOI+VRS（1 拖 3））           125.00                棕化线                           300.00             高频电磁熔合机                           50.00           真空压合机（2 热 1 冷）                    1,200.00             压机中央真空系统                          55.00     压合回流线（含自动铜箔裁切+钢板打磨）                      300.00             自动裁板磨边机                          216.00               去毛刺机                            85.00      去毛刺除胶渣连水平千里铜线（水平 PTH）                   1,100.00            一阵势电镀线 EVCP                      2,200.00              化金前处理机                           85.00               化镍金线                           250.00           外层前处理机（中粗化）                        239.11               自动压膜机                          140.00     激光顺利成像开辟（透露 LDI 曝光机-连线）                  610.00       外层显影蚀刻连退膜机（外层 DES）                     660.00  外层 AOI 自动外不雅检讨机（在线 AOI+VRS（1 拖 3））           125.00            阻焊超粗化前处理机                          80.00 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券          审核问询复兴               开辟称号               投资金额（万元）          阻焊前处理机（火山灰）                     219.57           低压喷涂机（手动）                       90.00      CCD 全自动塞孔网印机（三机连线）                  146.90      CCD 全自动双面网印机（三机连线）                  146.90       防焊预烤 WV 型侧夹式炎风运输炉                  144.00      近紫外 LED 全自动对位曝光机（阻焊）                400.00              阻焊显影机                       191.01              树脂塞孔机                        70.00      CCD 全自动笔墨印刷机（笔墨连印）                  158.65           双板架式炎风运输炉                      256.00             喷锡前处理机                        80.71             喷锡后处理机                        65.79            数控电路板成型机                     1,498.00         线扫描影像测量仪（三次元）                    160.00      集尘机-125HP（成型+V 槽）（防爆）                50.00              制品清洗机                       172.51           自动高压通用测试机                      195.00     AVI 自动外不雅检讨机（AD420,精度 21um）           140.00     AVI 自动外不雅检讨机（AM500,精度 21um）           370.00              制品拣板机                       120.00          其他开辟（共 164 台/套）                6,863.14          公用工程-空压机等开辟                      93.00          公用工程-冰水机房开辟                     380.00          公用工程-电力系统开辟                    2,160.00         公用工程-暖通、照明等开辟                   2,916.00       公用工程-废气处理、环境抽风开辟                   600.00                整个                      38,427.69 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                             审核问询复兴    本次募投神志软件器具购置投资为 250.00 万元，主要用于购置神志所需的 坐蓐治理和适度软件，包括 ERP 系统和数字化工场系统。神志软件系统价钱主 要依据市集行情并勾通公司定制化需求合理估算得出。    本次募投神志工程成立其他用度为 2,982.92 万元，主要用于神志地皮购置 费、成立单元治理费、工程勘测及监理费以绝顶它前期开办用度，测算价钱主 要 根 据 合 同 金 额 确 定 。2023 年 7 月 15 日 ， 泰 国 澳 弘 与 BORTHONG INDUSTRIES TECHNOLOGY COMPANY LIMITED（博通实业本事有限公司） 签署《地皮预购预售合同》购置地皮用于该神志的成立。2024 年 4 月 4 日，泰 国澳弘已取得《地皮使用及策划许可证》，年限为永久产权，地皮性质为工业 用地。    本次募投神志谋划费主要用于神志成立过程不可意象用度开销，按照神志 工程用度的 0.5%计提，共计 281.70 万元。    （二）建筑面积、开辟购置数目等与新增产能的匹配关系    本次募投神志达产后将形成年产 120 万㎡单、双面板和多层板的坐蓐才能。    本次募投神志拟总建筑面积预计整个 70,574 平方米，其中成立内容包括    （1）与公司已投产神志建筑面积的比较情况    本次募投神志建筑面积与公司首发募投神志建筑面积的对比情况如下：                                                        单元产能对应                            新增产能          建筑面积    类型         神志称号                                      建筑面积                           （万㎡/年）         （平方米）                                                       （平方米/万㎡）            年产高精密度多层板、 首发募投神志     高密度互连积层板 120            120    81,482.61        679.02             万平方米成立神志  常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                               审核问询复兴                                                        单元产能对应                              新增产能       建筑面积    类型         神志称号                                      建筑面积                             （万㎡/年）      （平方米）                                                       （平方米/万㎡）  本次募投神志    泰国坐蓐基地成立神志             120     70,574.00           588.11    注：首发募投神志建筑面积为不动产权证上的建筑面积。       如上表所示，公司本次募投神志单元产能对应建筑面积为 588.11 平方米/万  ㎡，与首发募投神志单元产能对应建筑面积 679.02 平方米/万㎡较为接近，存在  各异的主要原因系地皮面积不同、产物不同、坐蓐线成立要求不同所致，首发  募投神志主要产物包括高密度互连积层板，坐蓐产线所需的配套开辟更多，同  时筹商到后续永恒产能的普及空间，因此首发募投神志单元产能面积稍大，故  单元产能面积各异具备合感性。       （2）与同业业公司可比神志建筑面积的比较情况       本次募投神志建筑面积与同业业公司可比神志所需建筑面积的对比情况如  下：                                                             单元产能对应                                   新增产能         建筑面积 公司称号       神志称号       神志地点                                   建筑面积                                  （万㎡/年）       （平方米）                                                            （平方米/万㎡）      年产100万平方米印制线 中富电路                   泰国               100    45,000.00         450.00      路板神志      威尔高电子（泰国）有限 威尔高 公司年产60万㎡透露板项       泰国               60     60,000.00        1,000.00      目      年产300万平方米透露板 世运电路                  江门鹤山              100   102,318.18        1,023.18      新建神志（一期）      年产48万平高频、高速、 本川智能 多层及高密度印制电路板       南京               48     29,656.00         617.83      坐蓐线扩建神志 崇达本事 新建电路板神志（一期）       珠海               270   127,905.00         473.72        年产120万平方米多层印 景旺电子                   珠海               120   116,821.50         973.51        刷电路板神志        新能源汽车配套高端印制 万源通    电路板神志（年产50万平   盐城东台              50     30,182.50         603.65        方米刚性透露板神志）               同业业公司近期可比募投神志平均值                                   734.56 澳弘电子      本次募投神志       泰国               120       70,574         588.11    注：统计信息根据公开辛劳汇总，各小题同业业公司范围不一致系同业业公司环节指  标的表现程度不同所致，下同。       如上表所示，同业业公司可比神志单元产能对应建筑面积区间范围为 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                             审核问询复兴 产能对应建筑面积处于区间范围内，具有合感性。    综上，本次募投神志建筑面积与新增产能具有匹配关系。    本神志开辟配置按照新增 2 条 PCB 坐蓐线笃定开辟数目。PCB 的坐蓐是一 个复杂的经过，触及内层透露制作、压合、钻孔、电镀、图形改变、蚀刻、阻 焊、名义处理、成型测试等多个坐蓐阶段，坐蓐所触及的开辟种类多达 200 余 种，故通过分析“单元产能开辟投资情况”来论证募投神志开辟购置的合感性以 及与新增产能的合理匹配关系。    （1）与公司首发募投神志开辟投资的比较情况    本次募投神志和首发募投神志开辟投资策动情况具体比较如下：                                                         单元产能                                    新增产能     开辟投资   类型             神志称号                                   开辟投资                                   （万㎡/年）    （万元）                                                         （元/㎡）           年产高精密度多层板、高密度互 首发募投神志                                120   49,507.00     412.56           连积层板120万平方米成立神志 本次募投神志      泰国坐蓐基地成立神志                120   38,427.69     320.23   注：开辟投资均为募投神志策动投资情况。    本次募投神志为单双面板、多层板，首发募投神志产物主要为双面板、多 层板及高密度互连积层板（HDI），本次募投神志与首发募投神志产物结构不 同，相应策动的单元产能开辟投资存在一定各异，此外因策动时点不同等原因， 开辟采购成本亦有所变动，本次募投神志单元产能开辟投资略低于公司首发募 投神志，具有合感性。    （2）与同业业公司可比神志开辟投资的比较情况    根据同业业上市公司募投神志的公开信息，由于不同公司募投神志在产物 类型、开辟数目及工序等方面存在各异，因此其单元产能开辟投资存在一定差 异。具体对比情况如下：                                    新增产能     开辟投资 单元产能开辟 公司称号      神志称号          神志地点                                   （万㎡/年）    （万元） 投资（元/㎡） 胜宏科技   泰国高多层印制透露板神志      泰国           150 111,821.36        745.48 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                              审核问询复兴                                     新增产能     开辟投资 单元产能开辟 公司称号       神志称号          神志地点                                    （万㎡/年）    （万元） 投资（元/㎡）      年产 100 万平方米印制透露 中富电路                      泰国           100   35,067.61       350.68              板神志      年产 300 万㎡高精密双面多      层 HDI 软板及软硬勾通透露  威尔高                      吉安           120   37,411.78       311.76      板神志—年产 120 万平方米          印制电路板神志      年产 96 万平方米多层板、 强达电路                      南通            96   56,650.00       590.10            HDI 板神志      年产 300 万平方米透露板新 世运电路                     江门鹤山          100   71,522.63       715.23          建神志（一期）      年产 48 万平高频、高速、 本川智能 多层及高密度印制电路板生         南京            48   18,979.67       395.41           产线扩建神志 崇达本事   新建电路板神志（一期）        珠海           270   72,466.63       268.39        新能源汽车配套高端印制电 万源通    路板神志（年产 50 万平方    盐城东台           50   16,866.30       337.33         米刚性透露板神志）        广合电路多高层精密透露板 广合科技                      黄石           100   59,987.30       599.87         神志一期第二阶段工程        吉安高精密印制透露板坐蓐 满坤科技                      吉安           200   72,948.32       364.74            基地成立神志        年产 100 万平方米高密度多 协和电子                      常州           100   29,022.00       290.22         层印刷电路板扩建神志                同业业公司近期可比募投神志平均值                              451.75 澳弘电子      本次募投神志          泰国           120   38,427.69       320.23     如上表所示，同业业上市公司近期募投神志单元产能开辟投资区间为 备干涉用度为 320.23 元/㎡，处在合理范围内，与同业业公司可比神志不存在明 显各异，因此本次募投神志新增开辟投资与新增产能的匹配具有合感性。     （三）关连单价与公司已投产神志及同业业公司可比神志是否存在彰着差 异     （1）与公司已投产神志建筑单价的比较情况     本神志策动的建造单价略高于公司首发募投神志，主要系神志所在地不同 所致，不存在较大各异，具有合感性。具体比较如下： 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                                 审核问询复兴                                   建筑面积        建筑总价         建筑单价（万  类型       神志称号        神志地点                                  （平方米）        （万元）         元/平方米）        年产高精密度多层板、 首发募        高密度互连积层板 120   常州市         81,482.61   17,335.19         0.21 投神志        万平方米成立神志 本次募       泰国坐蓐基地成立神志  泰国     70,574 17,661.90 0.25 投神志   注 1：首发募投神志为推行干涉情况，建筑总价包括主车间、辅车间、纯水房、浑水 处理车间、说念路工程等局面的建筑工程费及局面装修费；   注 2：本次募投神志为策动情况，建筑总价包括主厂房、缓助厂房、职工生计区、门 卫、消防池塘、浑水济急池、汽锅房、纯水/水处理、浑水处理站等局面的建筑工程费及场 地装修费。   （2）与神志所在地同地区公司神志建筑单价的比较情况   公司本次募投神志实施地位于泰国。由于建筑单元造价受施工环境、用地 区域、建材及用工成本等综称身分影响，不同地区的建筑造价存在各异，因此 遴聘与处于泰国或越南的上市公司募投神志进行对比，具体情况如下：                                   建筑面积        建筑总价         建筑单价（万元 公司简称      神志称号        神志地点                                  （平方米）        （万元）          /平方米）        年产 100 万平方米印 中富电路                   泰国           45,000         9,450          0.21        制透露板神志        越南胜宏东说念主工智能 胜宏科技                   越南          135,650     50,822.91          0.37        HDI 神志        智能电源连气儿安设-泰 泓淋电力   国电源线坐蓐基地        泰国           54,596        11,313          0.21        （二期）成立神志        泰国子公司成立神志 建龙微纳                   泰国           18,260      5,320.20          0.29        （二期）        年产 600 万条高性能                        泰国           96,958        25,383          0.26        半钢子午线轮胎 森麒麟                        泰国           30,536         7,729          0.25        子午线轮胎扩建神志 澳弘电子     本次募投神志        泰国           70,574     17,661.90          0.25   可见，本次募投神志建筑工程单元造价处于同区域神志的合理范围内，具 有合感性。   （3）与同业业公司可比神志建筑单价的比较情况   根据公开信息，本神志的建筑单元造价与近期同业业公司表现的募投神志 的建筑单元造价的对比情况如下： 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                                     审核问询复兴                                                                  建筑单价                                     建筑面积         建筑总价 公司称号       神志称号        神志地点                                      （万元/平                                     （平方米）        （万元）                                                                   方米）         年产100万平方米印制线 中富电路                    泰国           45,000.00       9,450.00        0.21         路板神志         年产300万平方米透露板 世运电路                    江门          102,318.18      25,872.56        0.25         新建神志（一期）         年产48万平高频、高速、 本川智能    多层及高密度印制电路板     南京           29,656.00       7,659.60        0.26         坐蓐线扩建神志 崇达本事    新建电路板神志（一期）     珠海          127,905.00      43,215.35        0.34         年产120万平方米多层印 景旺电子                    珠海          116,821.50      52,517.62        0.45         刷电路板神志         新能源汽车配套高端印制 万源通     电路板神志（年产50万平    盐城           30,182.50       6,749.00        0.22         方米刚性透露板神志）            同业业公司近期可比募投神志平均值                                          0.29 澳弘电子      本次募投神志        泰国             70,574       17,661.90        0.25   如上表所示，同业业公司募投神志的建筑单价区间为 0.21-0.45 万元/平方米， 平均值为 0.29 万元/平方米。本神志建筑单价处于行业区间范围内，与同业业公 司可比神志不存在彰着各异，具有合感性。   （1）与公司现存开辟采购价钱对比情况   如前所述，本神志开辟种类繁密，多达 200 余种，其中主要开辟投资额 （不含电力系统等公用工程开辟）占开辟投资总和的 79%，主要开辟采购单价 对比如下：                                     神志预测单价            现存近似开辟采购        开辟称号        数目（台）                                     （万元/台）            单价（万元/台）  电脑裁板机（含圆角机）                    2           65.00                  60.49        数控钻孔机               120              94.92                 102.00       内层前处理机                    2           85.00                  73.00 对中+暂存+粘尘机+自动涂布    机+机械手收料机 近紫外 LED 全自动对位曝光机       （内层）    半自动 CCD 曝光机                  4           50.00                  61.37   内层显影蚀刻连退膜机                    2          280.00                 260.00 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                        审核问询复兴                                     神志预测单价      现存近似开辟采购       开辟称号           数目（台）                                     （万元/台）      单价（万元/台）       （DES） 内层 AOI 自动外不雅检讨机（在  线 AOI+VRS（1 拖 3））       棕化线                       2      150.00        136.00     高频电磁熔合机                     1       50.00         43.00  真空压合机（2 热 1 冷）                 2      600.00        588.00    压机中央真空系统                     1       55.00         32.00 压合回流线（含自动铜箔裁切+     钢板打磨）     自动裁板磨边机                     2      108.00        104.42       去毛刺机                      1       85.00         81.00 去毛刺除胶渣连水平千里铜线    （水平 PTH）    一阵势电镀线 EVCP                  4      550.00        565.00     化金前处理机                      1       85.00         87.50       化镍金线                      1      250.00        200.00  外层前处理机（中粗化）                    2      119.56        112.00      自动压膜机                      2       70.00         70.00 激光顺利成像开辟（透露 LDI      曝光机-连线） 外层显影蚀刻连退膜机（外层         DES） 外层 AOI 自动外不雅检讨机（在  线 AOI+VRS（1 拖 3））   阻焊超粗化前处理机                     1       80.00        114.00  阻焊前处理机（火山灰）                    2      109.79        118.00   低压喷涂机（手动）                     1       90.00         90.00 CCD 全自动塞孔网印机（三机        连线） CCD 全自动双面网印机（三机        连线） 防焊预烤 WV 型侧夹式炎风输         送炉 近紫外 LED 全自动对位曝光机       （阻焊）      阻焊显影机                      2       95.51         91.00 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                       审核问询复兴                                    神志预测单价      现存近似开辟采购        开辟称号         数目（台）                                    （万元/台）      单价（万元/台）      树脂塞孔机                     1       70.00         68.00 CCD 全自动笔墨印刷机（笔墨        连印）   双板架式炎风运输炉                    2      128.00        128.00     喷锡前处理机                     1       80.71         63.00     喷锡后处理机                     1       65.79         60.00    数控电路板成型机                 28         53.50         53.00 线扫描影像测量仪（三次元）                  2       80.00         80.00 集尘机-125HP（成型+V 槽）       （防爆）      制品清洗机                     2       86.26         56.00   自动高压通用测试机                    3       65.00         65.00   AVI 自动外不雅检讨机  （AD420，精度 21um）   AVI 自动外不雅检讨机  （AM500，精度 21um）      制品拣板机                     2       60.00         57.00   本次募投神志勾通公司历史采购价钱及市集行情笃定神志开辟采购价钱， 如上表，本神志主要开辟价钱与历史采购价钱接近。   综上，本募投神志开辟采购单价与公司相似开辟的历史采购单价不存在明 显各异。   （2）与同业业公司可比神志开辟价钱比较情况   PCB 坐蓐神志不同的工艺路子、开辟选型、本事筹划等身分均会影响开辟 单价，且由于同业业可比神志并未表现开辟单价，因此无法顺利比较，故通过 分析“单元产能开辟投资”比较募投神志与同业业公司可比神志的各异性。具体 复兴详见本题之“一”之“（二）”之“2、神志新增开辟购置数目与新增产能的匹 配关系”。 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                 审核问询复兴      二、本次募投神志前期推行干涉情况、最新成立进程及董事会前干涉情况， 是否存在置换董事会前干涉的情形，本次召募资金干涉成人性开销占比      （一）本次募投神志前期推行干涉情况、最新成立进程及董事会前干涉情 况，是否存在置换董事会前干涉的情形      本次募投神志实檀越体为全资子公司澳弘电子（泰国）有限公司，实施地 点位于泰国巴真武里府金池工业园。本次募投神志已完成子公司的设立登记， 取得了企业境外投资文凭（境外投资证第 N3200202300809 号）、境外投资项 目备案见告书（常发改外资备【2023】46 号）、泰国地皮文凭、泰国地皮使用 许可证，并获批了泰国投资促进委员会（BOI）央求。      本次募投神志前期想象及勘探已完成，并于 2025 年 5 月 2 日取得施工许可 证。咫尺本次募投神志处于成立过程中。      综上，本次募投神志处于施工成立阶段。 事会前干涉的情形      舍弃 2025 年 4 月末，本次募投神志已推行干涉 14,248.20 万泰铢（约合东说念主 民币 3,091.86 万元 5 ），其中地皮购置款 13,865.64 万泰铢、想象及勘探费      本次募投神志于 2023 年 7 月完成境外投资神志备案，于 2023 年 12 月 21 日召开第二届董事会第十六次会议审议并公告了向不特定对象刊行可休养公司 债券预案以及神志可行性分析讲述，董事会前累计开销金额为 4,175.33 万泰铢 （约合东说念主民币 865.80 万元6），主要系地皮款定金，上述金额将不以召募资金置 换。      根据公司对运营资金的统筹安排，对于董事会前已干涉的资金，欠亨过本 次刊行召募资金赐与置换；对于董事会后干涉的自有资金，畴昔在聘用审计机     按照2025年4月30日国度外汇治理局表现的东说念主民币兑泰铢中间汇率进行测算     按照2023年12月31日国度外汇治理局表现的东说念主民币兑泰铢中间汇率进行测算 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                           审核问询复兴 构进行专项审核并履行关连决策规范后，将通过本次刊行召募资金赐与置换， 公司对于后续的召募资金置换将严格罢黜中国证监会和上海证券交易所酌量的 法则及礼貌施行。      （二）本次召募资金干涉成人性开销占比      本次募投神志投资总和 59,604.21 万元，其中工程用度 56,339.59 万元，工 程成立其他用度 2,982.92 万元，谋划费 281.70 万元，投资总和测算时暂不筹商 铺底流动资金，具体组成如下：                                                        单元：万元                                                      召募资金干涉是 序号          神志        神志资金          召募资金干涉                                                       否成本化 注：上述为初步预计，公司将在神志成立过程中依据重要性和重要性安排召募资金的具体 使用，其入彀议费是指在成立期内各式不可意象身分的变化而预留的可能增多的用度，主 要与成人性开销关连，但由于不可意象性，基于严慎性，暂认定不组成成本化      如上表所示，除谋划费，本次募投神志投资额基本为成本化开销，根据董 事会决议筹划使用召募资金 58,000.00 万元，用于工程用度和工程成立其他用度。 因此，公司本次召募资金干涉除谋划费外，基本为成人性开销。      三、勾通公司现存资金余额、畴昔资金流入及流出、各项成人性开销、资 金缺口等，讲明本次融资限制合感性      舍弃 2024 年末，根据资金余额、畴昔资金流入及流出、各项成人性开销资 金等情况，公司资金缺口 60,938.30 万元，具体测算情况如下：                                                        单元：万元              神志                     策动公式               金额 货币资金及交易性金融财富余额                       ①                 114,602.09 其中：上次募投神志存放的专项资金、信用证保                                      ②                   4,683.69 证金等受限资金 可解放主管资金                             ③=①-②              109,918.40 畴昔三年预计策划行为现款流净额积存                    ④                  37,566.14 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                          审核问询复兴                  神志                     策动公式          金额 最低现款保有量                                  ⑤              32,964.85 畴昔三年新增最低现款保有量                            ⑥              20,013.39 畴昔三年预计现款分成开销                             ⑦              25,726.31 预计主要成人性开销关连资金需求                          ⑧             129,718.29 总体资金需求臆测                              ⑨=⑤+⑥+⑦+⑧        208,422.84            总体资金缺口                      ⑩=⑨-③-④          60,938.30    上表中各项金额的具体测算过程如下：    （1）舍弃 2024 年末货币资金及交易性金融财富余额    截 至 2024 年 末 ， 公 司 货 币 资 金 及 交 易 性 金 融 资 产 账 面 余 额 合 计 为 使 用 受 限 制 资 金 合 计 4,683.69 万 元 ， 公 司 可 自 由 支 配 的 货 币 资 金 金 额 为    （2）畴昔三年预计策划行为现款流净额积存    公司 2024 年完了营业收入 129,300.40 万元，相较 2023 年增长 19.45%，较 年营业收入，同期根据公开表现积年来的财务数据，公司策划行为现款流净额 与营业收入比例区间为 4.85%-21.14%，筹商到业务开拓过程中单据给与度可 能得当增多以及采购原材料所需货币资金支付，从严慎性角度，取 7.00%手脚 测算策划行为现款流净额比例，经测算，畴昔三年预计策划行为现款流净额积 累 37,566.14 万元。    （3）总体资金需求    最低货币资金保有量系公司为保管其日常营运所需要的最低货币资金，主 要参考公司 2024 年度数据，充分筹商公司日常策划付现成本、用度等，并筹商 公司现款盘活效力等身分，公司在现交运营限制下日常策划需要的最低货币资 金保有量约为 32,964.85 万元，具体测算过程如下： 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券              审核问询复兴           神志                     公式   金额（万元） 最低现款保有量                ①=②÷③               32,964.85 货币资金盘活次数               ③=360÷⑦                   3.32 现款盘活天数                 ⑦=⑧+⑨-⑩                 108.48 存货盘活天数                 ⑧                        85.19 应收账款盘活天数               ⑨                       100.17 应付账款盘活天数               ⑩                        76.88 注 1：期间用度中财务用度受汇率波动影响为负数，不具有可捏续性，暂不予筹商； 注 2：非付现成本包括固定财富折旧、无形财富摊销、耐久待摊用度摊销、使用权财富摊 销和股份支付； 注 3：存货盘活天数=360*平均存货余额/营业收入； 注 4：应收款项盘活天数=360*平均应收账款/营业收入； 注 5：应付款项盘活天数=360*平均应付账款/营业收入。    公司最低现款保有量与公司业务限制呈正关连关系，因此以畴昔三年公司 营业收入增速测算公司 2027 年末最低现款保有量为 52,978.24 万元，扣除舍弃 保有量金额为 20,013.39 万元。    假设畴昔三年现款分成水平保管与 2024 年一致，即每股分拨现款股利 0.6 元，以此为基础，经测算，公司 2024 年及畴昔三年预计现款分成开销为    公司所处的 PCB 行业属于本事、资金密集型行业，需要捏续的资金、开辟 干涉，以昌盛下搭客户不休扩大的产能需求，保捏市集竞争力和行业地位。公 司正在成立及拟投资成立的主要神志情况如下： 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                 审核问询复兴         神志          神志地点          公告情况      金额（万元） 泰国坐蓐基地成立神志           泰国        本次募投神志关连公告     59,604.21 高密度互连积层板（HDI）坐蓐技                      常州        年报中已表现         13,500.00 术改造神志 新建高端 PCB 定制化坐蓐基地项              经第三届董事会第三次                      常州                       33,000.00 目                              会议审议并公告 本事开辟改造等成人性干涉（畴昔                      常州        年报中已表现         18,000.00 三年）         整个            -             -        124,104.21   如上表所示，畴昔三年公司成人性开销金额为 124,104.21 万元，其中舍弃 开销 3,049.67 万元，高密度互连积层板（HDI）坐蓐本事改造神志开销 10.14 万元，新建高端 PCB 定制化坐蓐基地神志因购置地皮等开销 1,039.34 万元。此 外，泰国坐蓐基地成立神志所在地在泰国，该神志总投资策动为神志成立干涉， 畴昔神志启动仍需要干涉相应流动资金，具体详见本题复兴之“二、本次募投项 咫尺期推行干涉情况、最新成立进程及董事会前干涉情况，是否存在置换董事 会前干涉的情形，本次召募资金干涉成人性开销占比”之“（二）本次召募资金 干涉成人性开销占比”，经测算畴昔三年尚需干涉 9,713.23 万元，因此主要成本 性开销关连资金需求为 129,718.29 万元。   综上，舍弃 2024 年末公司举座资金缺口为 60,938.30 万元，公司本次拟向 不特定对象刊行可休养公司债券召募资金总和不越过 58,000.00 万元，未越过上 述资金缺口，本次融资具有必要性。   四、勾通本次募投神志各种 PCB 产物预计销量、售价、产能爬坡等，讲明 效益测算中环节参数阐发依据、与公司或同业业近似神志对比情况，是否审慎   （一）勾通本次募投神志各种 PCB 产物预计销量、售价、产能爬坡等，说 明效益测算中环节参数阐发依据   本次募投神志拟坐蓐产物主要用于境外售售，因此以讲述期内 2022-2024 年公司外售相应产物平均销售价钱手脚主要参考依据，并勾通多层板畴昔产物 层数变化趋势进行单价取值。神志销售收入预测具体情况如下： 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                                          审核问询复兴 产物类型        神志    T+1        T+2        T+3       T+4       T+5      T+6-T+10         销量（㎡）           -   111,000    370,000   518,000   666,000     740,000 双面板    单价（元/㎡）   480.00      480.00     480.00    480.00    480.00      480.00        销售收入（万                         -     5,328     17,760    24,864    31,968      35,520          元）         销量（㎡）           -    54,000    180,000   252,000   324,000     360,000 多层板    单价（元/㎡）   800.00      800.00     800.00    800.00    800.00      800.00        销售收入（万                         -     4,320     14,400    20,160    25,920      28,800          元）         销量（㎡）           -    15,000     50,000    70,000    90,000     100,000 单面板    单价（元/㎡）   200.00      200.00     200.00    200.00    200.00      200.00        销售收入（万                         -      300       1,000     1,400     1,800       2,000          元）        整个               -     9,948     33,160    46,424    59,688      66,320   如上表所示，单面板、双面板及多层板单价远离为 200 元/㎡、480 元/㎡、 值 219 元/㎡、515 元/㎡、804 元/㎡，具备合感性。此外本次募投神志产物在运 营期间的销售价钱未建立浮动机制，主若是筹商销售价钱与坐蓐成本平方同向 变化，下搭客户的降价压力一般会在全产业链中赐与消化，上游材料端价钱往 往也会同步呈现一定幅度的降价，因此主要通过神志的毛利率水平赐与揣度预 测的严慎性。本次募投神志在达产期间的毛利率平均值为 21.91%，与公司 参数建立较为严慎，仍是详尽筹商了下贱智能家居、电源、汽车电子、工控设 备、医疗电子等应用鸿沟的周期性波动可能带来的影响。   本次募投神志产能利用率、产销率设定是勾通行业同类型募投神志达产情 况，依据公司推行及预计的策划景象作出的合理、保守、渐进性的设定。   本次募投神志产能利用率与同业业公司对比情况如下： 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                          审核问询复兴                                       产能利用率  公司      募投神志称号                      T+1        T+2   T+3    T+4    T+5    T+6        年产100万平方米印制 中富电路                  0%        15%   40%    60%    80%    100%           透露板神志        年产60万平方米高密度 景旺电子                  0%        12%   38%    62%    84%    100%        互连印刷电路板神志        年产12万平方米新能源 明阳电路                  0%        15%   60%    90%    100%   100%        汽车PCB专线成立神志        年产150万平方米高可        靠性电路板扩建神志一 四会富仕                 25%        60%   88%    100%   100%   100%        期（年产80万平方米电             路板）        年产300万平方米透露 世运电路                  0%         0%   60%    80%    100%   100%        板新建神志（一期）        新式特种印制电路板产 超声电子                   —          —   60%    100%   100%   100%        业化（一期）成立神志        珠海崇达电路本事有限 崇达本事   公司新建电路板神志       —          —   50%    80%    100%   100%            （一期）        泰国高多层印制透露板 胜宏科技                   —        50%   100%   100%   100%   100%              神志        新式特种印制透露板产 超声电子                   —          —   60%    100%   100%   100%        业化（一期）成立神志 澳弘电子   泰国坐蓐基地成立神志     0%        15%   50%    70%    90%    100%   如上表所示，参考 PCB 行业上市企业募投神志的产能利用率设定情况，公 司本次募投神志的达产进程为 T+2 年投产并达产 15%，T+3 年达产 50%， T+4 年达产 70%，T+5 年达产 90%，T+6 年达产 100%，与同业业募投神志的 产能利用率设定比较产能爬坡进程较为牢固，产能利用率情况与同业业比较不 存在彰着的各异。   此外，2019 年-2024 年，公司 PCB 产物的外售收入年均增长率为 43.56%。 本次募投神志投产后，神志达产期（T+2 至 T+6 年）内公司累计产能年均增长 率为 3.99%，累计产能年均增长率低于公司 PCB 产物外售收入增长率，且公司 根据客户订单采选“以销定产”的坐蓐模式，2024 年度单面板、双面板/多层板 产销率远离为 94.06%、101.94%，故本次募投神志预测产销率为 100%，具备 合感性。因此，本次募投神志的产能利用率的设定处于较为合理的范围。   综上，本募投神志产物结构以公司现存产物结构为基础，主要坐蓐单面板、 双层板和多层板，具体产物结构可能视市集需求徐徐骤整，神志产能勾通市集 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券           审核问询复兴 需求徐徐开释，预计在第二年至第六年神志产能利用率远离为 15%、50%、 达产后年销售收入 66,320 万元。   （1）原材料   本次募投神志主要原材料为覆铜板、铜箔、铜球等，该类原材料价钱与铜 价走势具有一定关联性，受铜价影响彰着。因此本次募投神志的主要原材料参 考公司讲述期 2022-2024 年关连顺利材料平均比例进行测算取值，具备严慎性、 合感性。   （2）顺利东说念主工   本次募投神志顺利东说念主工费依据神志产能限制、拟干涉顺利坐蓐东说念主员数目、 泰国当地东说念主员平均薪酬水平，并勾通畴昔东说念主工高涨趋势等进行估算。根据商务 部发布的《对外投资合营国别（地区）指南-泰国（2024 年版）》公布的数据， 泰国普通工东说念主平均工资约 427-498 好意思元/月，好意思元兑东说念主民币汇率按 7.3 策动，约 畴昔每年按 3%增长。本次募投神志测算的坐蓐东说念主职工资高于泰国普通工东说念主平均 工资水平，具备严慎性、合感性。   （3）折旧摊销   本次募投神志折旧摊销根据神志新增固定财富金额，参考公司现行的司帐 政策计提。本神志新增固定财富主要为房屋建筑物、机器开辟、软件，按照公 司现行的折旧摊销政策，房屋建筑物折客岁限为 20 年，机器开辟为 10 年，残 值率均为 5%，按直线折旧法计提折旧；软件按 5 年进行摊销。   （4）其他制造用度   其他制造用度参考讲述期 2022-2024 年公司其他制造用度占营业收入的比 例均值策动，本次神志取值 9%。   （5）运载用度   本次募投神志产物主要供应泰国当地及国外市集，运载用度将较公司现存 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                                      审核问询复兴 水平有一定程度贬低，本神志取值为 0.3%。      （6）其他用度      其他用度包括销售用度、治理用度，以讲述期 2022-2024 年其占营业收入 比例为参考，其中筹商国外市集开拓的需要，销售用度按营业收入的 3%测算； 筹商到部摊派理职能由公司总部负责，治理用度按营业收入的 3%取值。      （7）本神志需交纳的主要税种及税率依据泰国当地适用税率策动。      综上，本次募投神志主要参考讲述期 2022-2024 年情况，对各种 PCB 产物 预计销量、售价、产能爬坡、成本用度等测算具备合感性。      （二）讲明效益测算与公司或同业业近似神志对比情况，是否审慎      本神志测算期（含成立期）为 10 年，其中成立期 2 年。本神志满产状态下 年均营业收入为 66,320 万元，年均利润总和为 10,550 万元，平均销售毛利率为 下： 序号             筹划称号                         筹划值                  备注      本次募投神志产物与公司营业收入毛利率对比情况如下：      神志      2024 年     2023 年        2022 年         讲述期平均值      本神志毛利率   毛利率          21.99%     24.61%          22.58%        23.06%        21.91%      如上表所示，本次募投神志测算毛利率为 21.91%，低于公司讲述期平均值      本次募投神志测算的毛利率水平较为合理、严慎。 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券              审核问询复兴   本次募投神志与同业业公司可比神志产物毛利率的对比情况如下： 公司称号            神志称号             神志地点    销售毛利率 胜宏科技        泰国高多层印制透露板神志            泰国     18.24% 中富电路      年产100万平方米印制透露板神志          泰国     21.83% 世运电路    年产300万平方米透露板新建神志（一期）     江门鹤山      26.79% 崇达本事        新建电路板神志（一期）             珠海     28.26% 景旺电子     年产120万平方米多层印刷电路板神志         珠海     28.55%        新能源汽车配套高端印制电路板神志（年产50万 万源通                              盐城东台      18.49%             平方米刚性透露板神志）           同业业公司近期可比募投神志平均值                 23.69% 澳弘电子           本次募投神志               泰国     21.91%   如上表所示，本神志预测达产期年均毛利率与同业业公司可比神志的毛利 率比较不存在要紧各异，处于合理区间。   本次募投神志测算产物销售价钱与同业业公司坐蓐单层、双层或多层印制 电路板的可比神志产物销售均价的对比情况如下：                                     神志   销售价钱 公司称号             神志称号                                     地点   （元/㎡） 胜宏科技         泰国高多层印制透露板神志           泰国     1,300.00 中富电路       年产100万平方米印制透露板神志         泰国     1,000.00        年产300万㎡高精密双面多层HDI软板及软硬勾通透露 威尔高                                 吉安      530.00           板神志—年产120万平方米印制电路板神志                                     江门 世运电路     年产300万平方米透露板新建神志（一期）              1,852.90                                     鹤山 崇达本事         新建电路板神志（一期）            珠海      626.82 景旺电子      年产120万平方米多层印刷电路板神志        珠海     1,825.00        新能源汽车配套高端印制电路板神志（年产50万平方     盐城 万源通                                         660.00               米刚性透露板神志）             东台 广合科技   广合电路多高层精密透露板神志一期第二阶段工程       黄石     1,346.09 协和电子   年产100万平方米高密度多层印刷电路板扩建神志      常州      759.35           同业业公司近期可比募投神志平均值                 1,100.02 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券              审核问询复兴                                     神志   销售价钱 公司称号             神志称号                                     地点   （元/㎡） 澳弘电子            本次募投神志              泰国     552.67   本次募投神志产物销售价钱取决于具体产物类别和应用鸿沟，本次募投项 目主要为单双面板和多层板并以双面板和多层板为主，与同业业公司可比神志 产物结构有一定各异性，本神志产物销售均价为 552.67 元/㎡，故低于同业业公 司可比神志销售价钱，具有合感性。   本次募投神志测算里面收益率与同业业公司可比神志对比情况如下：                                     神志   税后里面 公司称号             神志称号                                     地点    收益率 胜宏科技         泰国高多层印制透露板神志           泰国     14.30% 中富电路       年产100万平方米印制透露板神志         泰国     15.55%        年产300万㎡高精密双面多层HDI软板及软硬勾通透露 威尔高                                 吉安     15.06%           板神志—年产120万平方米印制电路板神志 威尔高    威尔高电子（泰国）有限公司年产60万㎡透露板神志     泰国     13.92% 强达电路       年产96万平方米多层板、HDI板神志       南通     18.37% 崇达本事         新建电路板神志（一期）            珠海     12.41% 景旺电子      年产120万平方米多层印刷电路板神志        珠海     12.76%        新能源汽车配套高端印制电路板神志（年产50万平方     盐城 万源通                                        14.15%               米刚性透露板神志）             东台 广合科技   广合电路多高层精密透露板神志一期第二阶段工程       黄石     16.60% 协和电子   年产100万平方米高密度多层印刷电路板扩建神志      常州     17.11%           同业业公司近期可比募投神志平均值                 15.02% 澳弘电子            本次募投神志              泰国     12.12%   如上表所示，本次募投神志税后里面收益率为 12.12%，略低于同业业公司 可比神志平均值，与崇达本事、景旺电子等投资神志接近。故公司本次募投项 目税后里面收益率具备严慎性。   要而论之，本次募投神志静态回收期 7.79 年（含成立期），预测毛利率、 销售价钱、里面收益率等筹划与公司讲述期营业收入毛利率、同业业上市公司 可比神志销售均价、里面收益率比较略低，因此本募投神志的效益测算具备合 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券      审核问询复兴 感性，较为严慎。   中介机构核查情况：   一、核查规范   针对上述问题，保荐机构、呈报司帐师主要履行了以下核查规范：   （一）查阅了刊行东说念主本次召募资金投资神志可行性研究讲述以及测算明细， 了解本次召募资金投资神志的具体投资组成以及测算依据、效益测算的具体过 程、与新增产能产值的匹配关系、环节测算筹划的笃定依据等情况；   （二）查阅了同业业上市公司同类召募资金投资神志的关连公开表现信息， 与刊行东说念主本次召募资金投资神志关连情况进行对比分析，核查其投资和效益测 算的合感性和审慎性；单元工程成立造价和开辟单价的合感性及与同业业公司 是否存在各异；   （三）查阅刊行东说念主本次召募资金投资神志的可行性研究讲述以及测算明细， 了解投资组成是否包含关连董事会审议前已干涉资金，是否包含非成人性开销 的情况；   （四）查阅刊行东说念主本次召募资金投资神志的台账，了解推行开销情况；   （五）访谈刊行东说念主总司理，了解本次召募资金投资神志的成立进程情况；   （六）查阅刊行东说念主财务报表具体科目明细、咫尺已审议的投资神志筹划及 同业业可比公司公开表现辛劳，获取本次募投神志召募资金干涉关连辛劳，了 解神志成立期、现存资金余额、畴昔资金安排策动等情况，分析资金缺口及本 次融资限制的合感性。   二、核查论断   经核查，保荐机构、呈报司帐师合计：   （一）刊行东说念主本次募投神志投资金额的具体内容、测算依据及测算过程具 备合感性；本次募投神志建筑面积、开辟购置数目，与新增产能产值关系匹配 具备合感性；单元工程成立造价和开辟单价合理，与刊行东说念主已投产神志及同业 业可比神志不存在要紧各异。 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                    审核问询复兴   （二）本次募投神志处于成立施工阶段，舍弃 2025 年 4 月末，本次募投项 目已推行干涉 14,248.20 万泰铢（约合东说念主民币 3,091.86 万元），其中地皮购置款 资金，欠亨过本次刊行召募资金赐与置换；本次召募资金除谋划费外一皆用于 成人性开销。   （三）详尽刊行东说念主 2024 年末资金余额、畴昔三年资金流入及流出预测、各 项成人性开销、资金缺口预测等情况分析，刊行东说念主本次召募资金限制具备合理 性。   （四）本次募投神志主要为单双面板和多层板并以双面板和多层板为主， 各种产物预计销量与售价、成本用度、畴昔产能爬坡等环节参数建立具备合理 性；本次募投神志静态回收期 7.79 年（含成立期），预测毛利率、销售价钱、 里面收益率等筹划与公司讲述期营业收入毛利率、同业业上市公司可比神志销 售均价、里面收益率比较略低，因此本募投神志的效益测算具备合感性，较为 严慎。   （五）刊行东说念主本次募投神志的实施不存在《证券期货法律适宅心见第 18 号》 第 5 条的情形、稳健《监管司法适用指引—刊行类第 7 号》第 5 条的关连礼貌， 具体如下：  《证券期货法律适宅心见第18号》第5条                   核查成见 （一）通过配股、刊行优先股或者董事会笃定 刊行对象的向特定对象刊行股票方式召募资金 的，不错将召募资金一皆用于补充流动资金和           经核查，保荐机构和呈报司帐师合计： 偿还债务。通过其他方式召募资金的，用于补           刊行东说念主本次拟刊行可转债召募资金总和 充流动资金和偿还债务的比例不得越过召募资           不越过东说念主民币58,000.00万元，不触及补 金总和的百分之三十。对于具有轻财富、高研           充流动资金神志，莫得用于偿还债务， 发干涉本性的企业，补充流动资金和偿还债务           不存在视同补充流动资金的非成人性支 越过上述比例的，应当充分论证其合感性，且           出（谋划费、铺底流动资金）。 越过部分原则上应当用于主营业务关连的研发 干涉。                                经核查，保荐机构和呈报司帐师合计： （二）金融类企业不错将召募资金一皆用于补           刊行东说念主不属于金融类企业，不适用上述 充成本金。                          礼貌，且不存在将本次召募资金一皆用                                于补充成本金的情形。                                经核查，保荐机构和呈报司帐师合计： （三）召募资金用于支付东说念主职工资、货款、预                                刊行东说念主本次拟刊行可转债召募资金总和 备费、市集推广费、铺底流动资金等非成人性                                不越过东说念主民币58,000.00万元，不触及用 开销的，视为补充流动资金。成本化阶段的研                                于支付东说念主职工资、货款、谋划费、市集 发开销不视为补充流动资金。工程施工类神志                                推广费、铺底流动资金等非成人性开销 成立期越过一年的，视为成人性开销。                                。 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                 审核问询复兴 （四）召募资金用于收购财富的，如本次刊行 董事会前已完成财富过户登记，本次召募资金          经核查，保荐机构和呈报司帐师合计： 用途视为补充流动资金；如本次刊行董事会前          本次召募资金未用于收购财富，不适用 尚未完成财富过户登记，本次召募资金用途视          本条礼貌。 为收购财富。 （五）上市公司应当表现本次召募资金中成本          经核查，保荐机构和呈报司帐师合计： 性开销、非成人性开销组成以及补充流动资金          刊行东说念主本次刊行召募资金无谓于支付预 占召募资金的比例，并勾通公司业务限制、业          备费等非成人性开销。刊行东说念主仍是表现 务增长情况、现款流景象、财富组成及资金占          本次召募资金中成人性开销、非成人性 用情况，论证讲明本次补充流动资金的原因及          开销组成，本次刊行不触及补充流动资 限制的合感性。                       金。 （六）保荐机构及司帐师应当就刊行东说念主召募资 金投资组成是否属于成人性开销发表核查成见                               经核查，保荐机构和呈报司帐师合计： 。对于补充流动资金或者偿还债务限制彰着超                               本次召募资金不触及用于补充流动资金 过企业推行策划情况且零落合理意义的，保荐                               或偿还债务的情形。 机构应当就本次召募资金的合感性审慎发表意 见。  《监管司法适用指引—刊行类第7号》第5条                核查成见                               经核查，保荐机构和呈报司帐师合计： 一、对于表现预计效益的募投神志，上市公司                               刊行东说念主已勾通最新可行性研究讲述、内 应勾通可研讲述、里面决策文献或其他同类文                               部决策文献或其他同类文献的内容，披 件的内容，表现效益预测的假设条款、策动基                               露效益预测的假设条款、策动基础及计 础及策动过程。刊行前可研讲述越过一年的，                               算过程。本次募投神志可行性研究讲述 上市公司应就预计效益的策动基础是否发生变                               更新时分为2025年4月，截止本复兴出具 化、变化的具体内容及对效益测算的影响进行                               日尚未越过一年，预计效益的策动基础 补充讲明。                               未发生要紧变化。                               经核查，保荐机构和呈报司帐师合计： 二、刊行东说念主表现的效益筹划为里面收益率或投          刊行东说念主本次募投神志里面收益率及投资 资回收期的，应明确里面收益率或投资回收期          回收期的测算过程以及所使用的收益数 的测算过程以及所使用的收益数据，并讲明募          据合理，刊行东说念主已在召募讲明书中表现 投神志实施后对公司策划的预计影响。             本次刊行对公司策划治理和财务景象的                               预计影响。 三、上市公司应在预计效益测算的基础上，与                               经核查，保荐机构和呈报司帐师合计： 现存业务的策划情况进行纵向对比，讲明增长                               刊行东说念主已与现存业务的策划情况进行纵 率、毛利率、预测净利率等收益筹划的合感性                               向对比并与可比公司的策划情况进行横 ，或与同业业可比公司的策划情况进行横向比                               向对比，本次募投神志关连收益筹划具 较，讲明增长率、毛利率等收益筹划的合感性                               有合感性。 。 四、保荐机构应勾通现存业务或同业业上市公 司业务开展情况，对效益预测的策动方式、计          保荐机构及刊行东说念主司帐师已勾通前述情 算基础进行核査，并就效益预测的严慎性、合          况进行核查，并发表明确成见，甩抄本 感性发表成见。效益预测基础或策划环境发生          复兴出具日，本次募投神志效益预测基 变化的，保荐机构应督促公司在刊行前更新披          础或策划环境未发生变化。 露本次募投神志的预计效益。 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                          审核问询复兴    问题 3 对于上次召募资金情况    根据呈报材料，（1）公司于 2020 年 10 月首发上市，2023 年 3 月公司调 整首发募投神志的投资总和并结项，将节余资金 7,986.72 万元一皆用于永久性 补充流动资金。（2）舍弃 2024 年 12 月 31 日，上次募投神志“年产高精密度多 层板、高密度互连积层板 120 万㎡成立神志”处于客户导入、多层板及高密度互 连积层板产能爬坡期，尚未齐全达产，不适用“是否达到预计效益”。    请刊行东说念主讲明：（1）公司变更上次召募资金用途原因及合感性，上次召募 资金投向变更前后，推行用于非成人性开销占比情况；（2）勾通上次募投神志 所涉双面板、多层板、高密度互连积层板产销情况、境表里市集需求及收支口 政策变化情况等，讲明上次募投神志实施环境是否发生要紧变化、关连身分是 否影响本次募投神志实施。    请保荐机构、刊行东说念主讼师及呈报司帐师核查并发表明确成见。    刊行东说念主复兴：    一、公司变更上次召募资金用途原因及合感性，上次召募资金投向变更前 后，推行用于非成人性开销占比情况    （一）公司变更上次召募资金用途原因及合感性    经中国证券监督治理委员会核发的《对于核准常州澳弘电子股份有限公司 初度公开刊行股票的批复》（证监许可〔2020〕1913 号）核准，公司于 2020 年 10 月 9 日采选向社会公众公开刊行普通股（A 股）股票 3,573.10 万股，每股 发 行 价 格 为 18.23 元 ， 共 计 募 集 资 金 651,376,130.00 元 ， 扣 除 发 行 费 用    舍弃 2023 年 3 月 15 日，公司 2020 年头度公开刊行股票召募资金投资神志 “年产高精密度多层板、高密度互连积层板 120 万平方米成立神志”及“研发中心 升级改造神志”除少许开辟尚在调试外，其余均已达到预定可使用状态。    公司在实施“年产高精密度多层板、高密度互连积层板 120 万平方米成立项 目”和“研发中心升级改造神志”神志过程中，严格施行预算治理，并按照召募资 金使用的酌量礼貌严慎使用召募资金。公司在募投神志成立过程中，在保证项 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                     审核问询复兴 目质地和产能需求的前提下，根据市集款式及用户需求的变化，同期筹商神志 投资风险和呈报，当令调整神志投资进程、投资估算及成立想象有筹划等，经济、 科学、有序的进行神志成立，以最少的干涉达到了预期宗旨，从而最大限定的 简约了召募资金。     公司于 2023 年 3 月 22 日召开第二届董事会第九次会议、第二届监事会第 七次会议，及 2023 年 4 月 18 日召开的 2022 年年度股东大会审议通过了《对于 召募资金投资神志结项并将节余召募资金永久补充流动资金的议案》，同意公 司将初度公开刊行股票召募资金投资神志结项，具体如下：     （1）调整“年产高精密度多层板、高密度互连积层板 120 万㎡成立神志”投 资 总 额 为 505,236,338.72 元 、“研 发 中 心 升 级 改 造 项 目”投 资 总 额 为     （2）上述募投神志舍弃 2023 年 3 月 15 日的节余资金（含痛快收益及利息 收入）79,867,217.89 元，以及后续召募资金专户刊出前产生的利息收入与手续 费差额所形成的节余款（推行金额以资金转出当日专户余额为准）转入公司自 有资金账户，一皆用于永久性补没收司流动资金。     因此，公司变更上次召募资金用途的原因主要系公司初度公开刊行股票募 集资金投资神志完成成立召募资金结余所致，具备合感性。     （二）上次召募资金投向变更前后，推行用于非成人性开销占比情况     根据《证券期货法律适宅心见第 18 号》之“五、对于召募资金用于补流还 贷如何适用第四十条“主要投向主业”的相识与适用”之礼貌：“（三）召募资金 用于支付东说念主职工资、货款、谋划费、市集推广费、铺底流动资金等非成人性支 出的，视为补充流动资金。成本化阶段的研发开销不视为补充流动资金。工程 施工类神志成立期越过一年的，视为成人性开销。”     舍弃 2023 年 3 月 15 日，上次召募资金投向变更前，召募资金投资神志的 实施情况如下： 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                                            审核问询复兴                                                                         单元：万元                                         拟使用召募             累计干涉募        非成人性支 序号    承诺投资神志          推行投资神志                                         资金投资额             集资金金额         出金额                      年产高精密度       年产高精密度多                      多层板、高密       层板、高密度互       连积层板120万       平方米成立神志                         设神志       研发中心升级改        研发中心升级         造神志            改造神志                整个                             59,178.27    44,259.79            -         非成人性开销占比                                                          0.00%      上次召募资金投向变更后，公司推行使用召募资金投资神志情况如下：                                                                         单元：万元                                         变更后承诺             推行投资         非成人性支 序号    承诺投资神志         推行投资神志                                         投资金额               金额           出金额      年产高精密度多         年产高精密度多      层板、高密度互         层板、高密度互      连 积 层 板 120 万   连 积 层 板 120 万      ㎡成立神志           ㎡成立神志      研发中心升级改         研发中心升级改      造神志             造神志                      永久补充流动资                      金神志                整个                             54,325.51    60,271.68     8,089.04         非成人性开销占比                                                         13.42%     注 1：“永久补充流动资金神志”系募投神志结项后节余资金转出，神志结项情况已于     注 2：“年产高精密度多层板、高密度互连积层板 120 万㎡成立神志”及“研发中心升级 改造神志”舍弃 2024 年 12 月 31 日因部分合同尾款及银行承兑汇票敞口尚未达到商定的付 款时点，故“推行投资金额与变更后承诺投资金额”存在各异。      由上表所示，公司上次召募资金投向变更前，不存在使用召募资金用于非 成人性开销的情况。上次召募资金投向变更后，公司上次召募资金推行用于非 成人性开销金额整个为 8,089.04 万元，占召募资金总和的比例为 13.42%。      综上，公司变更上次召募资金用途的原因主要系公司初度公开刊行股票募 集资金投资神志完成成立召募资金结余所致；公司上次召募资金投向变更前， 不存在使用召募资金用于非成人性开销的情况，上次召募资金投向变更后，公 司上次召募资金推行用于非成人性开销金额整个为 8,089.04 万元，占召募资金 总和的比例为 13.42%，主要系募投神志结项后节余资金转出，永久补充流动资 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                          审核问询复兴 金所致。   二、勾通上次募投神志所涉双面板、多层板、高密度互连积层板产销情况、 境表里市集需求及收支口政策变化情况等，讲明上次募投神志实施环境是否发 生要紧变化、关连身分是否影响本次募投神志实施   （一）上次募投神志所涉双面板、多层板、高密度互连积层板产销情况   公司上次募投神志所触及的产物主要为双面板、多层板、高密度互连积层 板，讲述期内，公司上述产物的产销情况如下：                                                     单元：万平方米   产物类型       神志       2024年度           2023年度        2022年度              产量            149.46          118.10         97.88   双面板        销量            152.69          117.04        112.23             产销率          102.16%          99.10%       114.66%              产量                29.12        26.04         15.20   多层板        销量                29.34        22.84         14.39             产销率          100.77%          87.69%        94.69%   注 1：以上产量均不包含全制程外协数目；销量包含全制程外协数目；   注 2：多层板包括高密度互连积层板（HDI 板）关连数据。   公司高密度互连积层板（HDI 板）产物尚处于产能爬坡期，尚未齐全达产， 咫尺处于小批量坐蓐阶段。详尽来看，公司上次募投神志所触及的双面板、多 层板产物产销率处于较高水平。   （二）境表里市集需求情况   公司上次募投神志所投产物为双面板、多层板、高密度互连积层板（HDI 板），为咫尺 PCB 市集的主流产物，根据 Prismark 统计及预测，2023 年单双面 板、多层板和 HDI 板的需求远离约为 78 亿好意思元、266 亿好意思元和 105 亿好意思元，占 比远离约为 11%、38%和 15%，预测 2028 年单双面板、多层板和 HDI 板的需求 远离约为 90 亿好意思元、330 亿好意思元和 142 亿好意思元，占比远离约为 10%、36%和 复合增长率约为 4.14%，本次募投项生分产的单双面板和多层板，属于咫尺公 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                 审核问询复兴 司和市集的主要产物，畴昔境表里市集对此类产物仍将有舒服和广宽的需求。   比年来，跟着新一代信息本事的不休打破，智能化汽车、AI 算力中心等相 关电子信息行业需求不休增多，推动了 PCB 产物需求增长，公司紧跟市集需求， 积极研发推广新产物，咫尺公司主营产物主要应用于智能家居、电源能源、汽 车电子、工业适度等应用鸿沟，该等鸿沟亦是上次募投神志所对应产物所适用 的鸿沟，各鸿沟咫尺和畴昔的发展景象如下：   PCB 是智能家居行业不可或缺的重要电子零部件，跟着东说念主工智能本事的发 展，东说念主工智能和数字助理相勾通，推动了智能家居产物的转换升级，同期也为 破钞者提供了愈加爽脆和个性化的用户体验，进一步催化了破钞需求。根据 《2024 年智能家居出海知悉研究讲述》中，预计 2024 年全球智能家居市集规 模达到 1,558 亿好意思元，2017-2024 年间年度复合增长率高达 21.52%，到 2025 年 全球智能家居营收限制预计进一步增长至 1,755 亿好意思元。              全球智能家居营收限制（十亿好意思元）   注：数据来源于财信证券   国内市集方面，收获于东说念主均可主管收入的提高和对自高品性家庭生计的不 断追求，智能家居产物的需求捏续增长，品类也不休丰富，中国正处于智能家 居的快速成耐久，根据艾瑞接头《2023 中国智能家居发展白皮书》讲述，预计 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券               审核问询复兴 也彰着加速。            中国智能家居市集限制绝顶增长率（亿元）   注：数据来源于财信证券 限制开辟更新和破钞品以旧换新政策的见告》，将家电补贴品类从 8 类扩至 12 类，并从开辟更新、破钞品以旧换新及回收轮回利用等方面发力，刺激家电、 家居等鸿沟破钞。2024 年中央的以旧换新政策，带动补贴遮掩的 8 大类家电产 品完了销售量 6,200 多万台，顺利拉动破钞近 2,700 亿元。2025 年政策加码后， 舍弃 2025 年 4 月 8 日零时，已拉动销售 12 大类家电以旧换新产物 3,570.9 万台， 带动销售 1,247.4 亿元。智能家居鸿沟的快速发展将会对 PCB 行业产生捏续稳 定的需求。   PCB 在电源鸿沟应用凡俗，包括开关电源、UPS 电源、AI 服务器电源等普 通电源开辟以及安防电源、高压电源等特种电源开辟的适度系统都需要用到 PCB 产物。迥殊跟着东说念主工智能本事的赶快发展激勉了对策动才能的广宽需求， AI 服务器电源需求呈现彰着增长趋势。 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券           审核问询复兴   注：数据来源于天风证券研究所   PCB 产物主要应用于车身适度器、集成逆变器、电板治理系统 BMS、域控 制器、充电桩适度系统、车灯及车灯适度系统、电子助力转向系统、环顾录像 头、激光雷达、功率适度器、车载文娱系统等。 球。汽车工业协会数据高慢，2023 年全球汽车电子市集限制增至 22,542 亿元， 同比增长 5.3%；据中商产业研究院预测，跟着汽车电子化水平的日益提高、单 车汽车电子成本的普及，全球汽车电子市集限制将迅速攀升，预计 2024 年全球 汽车电子市集限制将达 24,015 亿元。   我国事全球最大的汽车和新能源汽车产销国，比年来，我国汽车电子行业 稳步发展，产业才能不休普及。根据中商产业研究院发布的《2025-2030 年中国 汽车电子行业发展情况及投资计策研究讲述》，2024 年中国汽车电子市集限制 约为 1.22 万亿元，较上年增长 10.95%，预测 2025 年中国汽车电子市集限制将 达到 1.28 万亿元。   PCB 是完了工业适度的重要电子元器件，跟着工业适度鸿沟自动化程度愈 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券               审核问询复兴 发增强，根据 Statista 数据，全球工业自动化市集 2025 年限制将达 2,400 亿好意思元。   注：数据来源于 Statista、国金证券研究所   中国工业自动化市集正加速向智能制造与制造业强国宗旨迈进，比年来保 捏稳步增长。跟着下贱制造业自动化浸透率捏续普及，行业需求空间进一步打 开。在此布景下，工业适度鸿沟不休增长的市集需求将带动 PCB 行业进一步扩 容。   综上，公司上次募投神志和本次募投神志所坐蓐产物均属于咫尺市集主流 产物，跟着新一代信息本事的发展，公司产物应用鸿沟越来越广，下贱应用领 域畴昔都将保捏一定例模的增长，将对公司产物形成舒服的需求，公司上次募 投神志所涉产物的境表里市集未发生要紧变化，不会影响本次募投神志的实施。      （三）收支口政策变化情况等   讲述期内，公司主营业务中外售收入占比远离为 28.51%、28.60%、30.58%， 主要触及的国度有波兰、韩国、印尼、匈牙利等，前述国度或地区未对公司产 品采选贸易摩擦加征关税政策，公司在国外贸易市集上可能靠近的加征关税和 政策威迫主要来自好意思国，但公司讲述期内顺利出口好意思国的比例未越过三个百分 点，占比较小。   因此，甩抄本复兴出具日，公司产物销售所触及的主要国度或地区的收支 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券       审核问询复兴 口政策未发生要紧不利变化，公司通过境外设立坐蓐基地、加大境内及全球其 他区域市集开拓力度等方式尽量减少贸易摩擦对公司的潜在不利影响。   综上，上次募投神志所触及产物产销率处于较高水平，全球单双面板、多 层板和 HDI 板产值在畴昔几年仍将保捏增长趋势，市集需求亦稳步增长，公司 产物销售所触及的主要国度或地区的收支口政策未发生要紧不利变化，因此前 次募投神志实施环境不存在发生要紧变化的情况，关连身分不影响本次募投项 目实施。      中介机构核查情况：      一、核查规范      针对上述问题，保荐机构、刊行东说念主讼师、呈报司帐师主要履行了以下核查 规范：   （一）查阅刊行东说念主讲述期内的依期讲述、临时公告、上次召募资金的可行 性研究讲述、上次召募资金使用情况鉴证讲述等辛劳，了解刊行东说念主变更上次募 集资金用途原因及合感性；   （二）查阅刊行东说念主上次召募资金银行账户银行入款日志账，分析上次召募 资金投向变更前后，推行用于非成人性开销占召募资金总和的比例；   （三）获取刊行东说念主募投神志所触及产物在讲述期内的产量、销量，查阅 PCB 行业及同业业可比公司研究讲述，了解 PCB 行业境表里市集供需情况，查 阅刊行东说念主产物销售所触及的主要国度或地区的收支口政策是否发生要紧不利变 化。      二、核查论断      经核查，保荐机构、刊行东说念主讼师、呈报司帐师合计：   （一）刊行东说念主变更上次召募资金用途的原因主要系刊行东说念主初度公开刊行股 票召募资金投资神志完成成立召募资金结余所致；刊行东说念主上次召募资金投向变 更前，不存在使用召募资金用于非成人性开销的情况，上次召募资金投向变更 后，刊行东说念主上次召募资金推行用于非成人性开销金额整个为 8,089.04 万元，占 召募资金总和的比例为 13.42%，主要系募投神志结项后节余资金永久补充流动 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券   审核问询复兴 资金所致；   （二）讲述期内，刊行东说念主上次募投神志所触及产物产销率处于较高水平， 刊行东说念主上次募投神志和本次募投神志所坐蓐产物均属于咫尺市集主流产物，随 着新一代信息本事的发展，刊行东说念主产物应用鸿沟越来越广，下贱应用鸿沟畴昔 都将保捏一定例模的增长，将对刊行东说念主产物形成舒服的需求，其中刊行东说念主高密 度互连积层板产物由于仍处于客户导入及小批量坐蓐阶段、产能仍处于爬坡期， 尚未齐全达产。因此，刊行东说念主上次募投神志实施环境未发生要紧变化，刊行东说念主 产物销售所触及的主要国度或地区的收支口政策亦未发生要紧不利变化，关连 身分不影响本次募投神志的实施。 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                         审核问询复兴    问题 4 对于公司业务与策划情况    根据呈报材料，（1）2022 至 2024 年度，公司营业收入远离为 112,615.53 万 元 、108,244.86 万 元 和 129,300.40 万 元 ， 最 近 一期 公 司 其他 业 务 收入 为 和 16.85%。 （2） 报 告 期 各 期 末 ， 公 司 货 币 资 金 分 别 为 61,656.56 万 元 、 收账款账面价值远离为 34,797.01 万元、31,701.56 万元和 37,465.21 万元。    请刊行东说念主讲明：（1）勾通 PCB 行业发展趋势及供需情况，公司单面板、 双面及多层板的销售价钱、销量等，讲明公司策划事迹及毛利率波动的原因， 双面及多层板产物的毛利率是否将捏续下滑，公司其他业务收入增长的合感性， 公司事迹变动趋势与同业业可比公司是否存在较大各异，公司是否梗概捏续满 足可转债关连刊行条款；（2）公司讲述期内货币资金存放及使用情况、最近一 期增长的原因，分析公司资金限制与利息收入的匹配性；（3）勾通公司存货构 成、备货政策、产销情况等，讲明讲述期内存货限制波动的原因，发出商品增 长与业务限制是否匹配；勾通库龄、存货跌价准备计提政策、可变现净值策动 依据、期后结转情况、同业业可比公司跌价计提情况等，讲明公司存货跌价准 备计提的充分性；（4）勾通下贱销售情况、信用政策等，讲明讲述期内应收账 款增多原因及合感性；勾通应收账款账龄、主要客户资信情况、期后回款情况 等，讲明公司坏账准备计提是否充分，与同业业可比公司是否存在要紧各异。    请保荐机构及呈报司帐师核查并发表明确成见。 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                                  审核问询复兴      刊行东说念主复兴：      一、勾通 PCB 行业发展趋势及供需情况，公司单面板、双面及多层板的销 售价钱、销量等，讲明公司策划事迹及毛利率波动的原因，双面及多层板产物 的毛利率是否将捏续下滑，公司其他业务收入增长的合感性，公司事迹变动趋 势与同业业可比公司是否存在较大各异，公司是否梗概捏续昌盛可转债关连发 行条款      （一）勾通 PCB 行业发展趋势及供需情况，公司单面板、双面及多层板的 销售价钱、销量等，讲明公司策划事迹及毛利率波动的原因，双面及多层板产 品的毛利率是否将捏续下滑      跟着 AI 算力中心、新能源汽车等鸿沟快速发展，全球 PCB 产业将从 2023 年的低谷中复苏、归附稳健增长趋势。根据 Prismark 数据，2023-2028 全年全球 PCB 产值复合增速有望达 5.40%，2028 年全球 PCB 市集限制有望达 904 亿好意思元。      从全球产业布局及供应端来看，全球 PCB 产业主要鸠合在中国大陆、亚洲 地区（除中国大陆、日本）、日本和西洋等国度和地区。Prismark 预测，2023 年至 2028 年期间，全球平均增速最快的地区将是除中国大陆、日本外的亚洲其 他地区，受益于其他主要坐蓐地区的产能外溢，预计该区域 PCB 产值的年复合 增长率将达到 8.0%。中国手脚全球最大的 PCB 坐蓐地区，天然其产值预计复 合年增长率为 4.1%，增速低于全球平均水平，但仍将保管其在全球 PCB 产业 中最大坐蓐地区的位置。                                                             单元：百万好意思元      类型/年份                   产值        产值          同比       产值          复合增长率 好意思洲                  3,369    3,206       -4.8%      3,855          3.8% 欧洲                  1,885    1,728       -8.3%      2,002          3.0% 日本                  7,280    6,078      -16.5%      7,904          5.4% 中国大陆               43,553   37,794      -13.2%     46,180          4.1% 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                                             审核问询复兴    类型/年份                   产值           产值            同比           产值            复合增长率 亚洲（日本、中国大 陆除外）      整个            81,741       69,517      -14.96%            90,413        5.40%   注：数据来源于 Prismark，国海证券研究所   根据 Prismark 于 2025 年最新发布的数据，东南亚 PCB 产业将保捏高速发 展，2024-2029 年期间的复合增长率将达到 12.4%，远高于 5.2%的全球 PCB 行 业平均增速，并有望超过韩国成为全球第三大 PCB 坐蓐地区。因此，从产业布 局及供应端看，畴昔行业举座产值将保管增长态势。中国仍将是全球 PCB 产业 中最大坐蓐地区，东南亚 PCB 产业将保捏高速发展。   从全球市集产物需求来看，单面/双面板、多层板等在 PCB 市蚁合仍然占据 着主流市局面位，2023 年全球单面/双面板及多层板、HDI 板、封装基板、柔性 板产值远离为 343 亿好意思元、105 亿好意思元、125 亿好意思元和 122 亿好意思元。根据 Prismark 预测，2028 年全球单面/双面板及多层板、HDI 板、封装基板、柔性板 产值远离为 420 亿好意思元、142 亿好意思元、191 亿好意思元和 151 亿好意思元，具体如下所示：                                                                      单元：百万好意思元   类型/年份            2023产值                2028 年预测产值                                                                       长率预测   单面/双面板                     7,757                     9,023                  3.1%     HDI                     10,536                    14,226                  6.2%    封装基板                     12,498                    19,065                  8.8%    柔性板                      12,191                    15,117                  4.4%     整个                      69,517                    90,413                  5.4%   注：数据来源于 Prismark、国海证券研究所   从下贱应用鸿沟上看，根据 Prismark 统计及预测，PCB 主要应用鸿沟从 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                          审核问询复兴 策动机、服务器/数据存储、其他破钞电子、汽车等为 PCB 重要应用组成部分， 迥殊是 AI 服务器及 AI 数据存储鸿沟，PCB 市集预期迎来快速发展，预计 2028 年服务器/数据存储用 PCB 产值为 142 亿好意思元，2023 年至 2028 年复合增长率达 到 11.6%，在整个应用鸿沟中增速最高。   要而论之，跟着新能源汽车、AI 算力中心、卫星互联网、工业适度、医疗 开辟等鸿沟快速发展，全球 PCB 产业产值将从 2023 年的低谷中复苏、归附稳 健增长趋势，中国仍将是全球 PCB 产业中最大坐蓐地区，东南亚 PCB 产业将 保捏高速发展。从全球市集产物需求来看，单面/双面板、多层板等仍是 PCB 市 场主要组成部分，而从下贱应用鸿沟维度，PCB 在 AI 服务器及 AI 数据存储领 域产值增速最高，2023 年至 2028 年复合增长率达到 11.6%。   讲述期内，单面板、双面板及多层板的销售价钱和销量情况如下： 产物类型          神志     2024 年度           2023 年度       2022 年度         销量（万平方米）           281.50          266.60        268.40  单面板    销售额（万元）        41,088.04         40,967.72     47,113.57         销售单价（元）            145.96          153.67        175.53         销量（万平方米）           152.69          117.04        112.23  双面板    销售额（万元）        56,172.29         44,606.43     48,146.45         销售单价（元）            367.88          381.12        429.00         销量（万平方米）               29.34        22.84         14.39  多层板    销售额（万元）        21,869.50         16,253.11     12,921.54         销售单价（元）            745.38          711.61        897.95 注：多层板包括高密度互连积层板（HDI 板）关连数据。   如上表所示，受益于公司的优质客户及不休增强的详尽竞争力，讲述期内 公司主要产物销量呈现增长态势，单面板销量远离为 268.40 万平方米、266.60 万平方米、281.50 万平方米，双面板销量远离为 112.23 万平方米、117.04 万平 方米、152.69 万平方米，多层板销量远离为 14.39 万平方米、22.84 万平方米、   讲述期内，单面板销售单价远离为 175.53 元/平方米、153.67 元/平方米、 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                                           审核问询复兴 鸿沟需求相对不及，导致 PCB 行业举座产能充裕、竞争加重，公司主要产物价 格亦出现一定下落；跟着 PCB 行业下贱应用鸿沟需求复苏、AI 服务器、新能源 汽车等产生新的需求不休催生、公司通过优化运营效力和产物结构及中枢详尽 竞争力全面普及，公司 2024 年主要产物价钱下落压力有所缓解，其中 2024 年 多层板销售平均价钱上升系产物结构变动所致，即跟着公司市集不休开拓，应 用于汽车电子鸿沟等多层板销量上升所致。    讲述期内，公司远离完了营业总收入 112,615.53 万元、108,244.86 万元及 元及 14,149.86 万元，公司的盈利水平保捏相对稳健，营业收入与包摄于母公司 整个者的净利润保捏增长态势。    公司 2023 年产物销售完了 406.48 万平方米，较上年增长 2.90%，营业收入 较 2022 年下落 3.88%，主要系产物销售单价下落影响，由于全球经济举座增长 放缓，PCB 行业举座产能充裕、价钱竞争更为强烈。跟着 PCB 行业下贱应用领 域需求复苏、AI 服务器、新能源汽车等产生新的需求不休催生、公司通过优化 运营效力和产物结构及中枢详尽竞争力全面普及，2024 年营业收入同比增长了    讲述期内，公司主营业务毛利率情况如下：                                                                        单元：%    神志             毛利率       收入占比          毛利率           收入占比       毛利率       收入占比    单面板        21.67      34.49            21.78      40.23    22.31      43.55  双面及多层板       14.31      65.51            21.58      59.77    17.69      56.45    整个         16.85    100.00             21.66    100.00     19.70     100.00 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                                  审核问询复兴   讲述期内，公司主营业务毛利率远离为 19.70%、21.66%和 16.85%，其中， 单面板产物毛利率远离为 22.31%、21.78%、21.67%，相对舒服，双面及多层板 产物毛利率远离为 17.69%、21.58%、14.31%，存在一定波动。   （1）单面板毛利率变动分析   讲述期内，公司单面板毛利率基本舒服，主要系单面板的原材料单元成本 贬低，对消了单面板单元销售价钱贬低的影响。               神志                     2024年       2023年        2022年 单面板毛利率（A）                             21.67%      21.78%       22.31% 单面板销售收入（万元）（B）                       41,088.04   40,967.72    47,113.57 单面板销售成本（万元）（C）                       32,182.54   32,044.70    36,600.76 单面板销量（万平方米）（D）                          281.5       266.6        268.4 单面板产物销售单价（元）                           145.96      153.67       175.53 单面板产物销售单价变动比率（E）                       -5.01%    -12.46%              - 销售单价变动对毛利率的影响（F）                       -4.13%    -11.06%              - 原材料单元成本（元/平方米）（G）                       86.35       93.58       110.50 原材料单元成本变动比率                            -7.73%    -15.31% 原材料单元成本变动金额（H）                           -7.23      -16.92            - 原材料单元成本变动对毛利率的影响（I）                    4.95%      11.01%              -   注：F＝E÷（1+E）×（1－A 上年度）；I＝A 今年度－（B 今年度-C 今年度+H×D 今年度）÷B 今年度   根据金属信息网查询，上海电解铜平均价钱在 2022 年上半年较高，下半年 价钱下落；2023 年电解铜平均价钱全年牢固与 2022 年下半年价钱相近；2024 年电解铜平均价钱全年波动较大，先升后降。全年来看 2023 年电解铜平均价钱 同比呈下落态势，2024 年平均价钱同比安宁上升。此外，根据国内覆铜板主要 坐蓐制造企业生益科技、金安国纪、华正新材表现的年报数据，2022 年至 本舒服小幅贬低。 铜板价钱下落原因主要系电解铜原材料价钱的下落所致。 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                        审核问询复兴 下贱覆铜板价钱下落与电解铜价钱违反离，其原因主要系受需求疲软、产能过 剩、产物结构分化的共同作用影响，而电解铜加价的影响被库存缓冲、滞后传 导、高端产物对冲等身分对消。具体来看，一方面下搭客户严控库存，市集需 求放缓导致价钱竞争加重；第二，2024 年 PCB 行业仍以消化库存为主，对覆 铜板新增采购需求恣意，加重价钱竞争；第三，单面板所用覆铜板本事要求较 低，产物因同质化严重难以提价，甚而需降价促销，而高端产物提价幅度有限， 详尽导致均价下落；第四，覆铜板行业产能多余导致价钱竞争加重，2024 年国 内覆铜板产能利用率 73.4%7，供需失衡下中小厂商通过降价霸占市集份额。       （2）双面及多层板毛利率变动分析 主要系 2023 年公司全面扩充资源能源的数字化治理，强化对坐蓐制造、物流仓 储等各个才略的坐蓐管控，以及跟着产能成立神志成立完了，公司产能得到有 效普及、举座治理制造才能得到不休增强，覆铜板绝顶他原材料单元成本贬低、 委外加工费减少等影响所致。                神志                  2023 年          2022 年 双面及多层板毛利率（A）                           21.58%          17.69% 双面及多层板销售收入（万元）（B）                    60,859.54       61,067.99 双面及多层板销售成本（万元）（C）                    47,728.04       50,264.68 双面及多层板销量（万平方米）（D）                       139.88          126.62 双面及多层板产物销售单价（元）                         435.08          482.29 双面及多层板产物销售单价变动情况（E）                    -9.79%                   - 销售单价变动对毛利率的影响（F）                       -8.93%                   - 原材料单元成本（元/平方米）（G）                       215.84          247.65 原材料单元成本变动金额（H）                          -31.81                  - 原材料单元成本变动对毛利率的影响（I）                     7.31%                   - 委外加工单元成本（元/平方米）（G）                          3.28            23.96 委外加工单元成本变动金额（K）                         -20.68                  -     数据源自中国电子材料行业协会覆铜板材料分会（CCLA）发布的《2024年中国覆铜板行业看望统计讲述》 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                                 审核问询复兴                   神志                       2023 年           2022 年 委外加工成本变动对毛利率的影响（L）                                  4.76%              - 整个对毛利率的影响（M）                                        3.14%              -   注：F＝E÷（1+E）×（1－A2022）；I＝A2023－（B2023-C2023+H×D2023）÷B2023；L＝A2023 －（B2023-C2023+K×D2023）÷B2023；M＝F＋I＋L    如上表所示，2023 年受 PCB 下贱需求影响举座行业竞争景象，公司双面及 多层板产物销售价钱与上年比较下落 9.79%，相应导致毛利率减少 8.93 个百分 点；PCB 主要原材料覆铜板等平均采购价钱下落及加强成本治理影响，覆铜板 绝顶他原材料单元成本与上年比较下落 12.84%，相应导致毛利率增多 7.31 个百 分点；因减少全制程外协及部分委外才略加工量，委外加工单元成本与上年相 比下落 86.30%，相应导致毛利率增多 4.76 个百分点，上述三者整个影响毛利率 主要系公司不休开拓市集，在深化传统鸿沟基础上，蔓延新兴鸿沟，公司产物 结构有所变动，喷锡、化金、化锡等工艺要求增多，相应氰化亚金钾、锡球等 高价值原材料需求增多，且氰化亚金钾、锡球、铜球、铜箔等平均采购价钱亦 高涨等影响，导致双面及多层板产物平均成本相应增多，但由于行业竞争加重， 双面及多层板产物平均价钱举座却相对舒服，略有下落，上述身分详尽导致双 面及多层板产物的毛利率有所下落。                  神志                        2024 年           2023 年 双面及多层板毛利率（A）                                    14.31%           21.58% 双面及多层板销售收入（万元）（B）                             78,041.79        60,859.54 双面及多层板销售成本（万元）（C）                             66,877.86        47,728.04 双面及多层板销量（万平方米）（D）                               182.03           139.88 双面及多层板产物销售单价（元）                                 428.73           435.08 每单元产物耗用的原材料（元/平方米）（E）                           246.39           215.84 原材料单元成本变动金额（F）                                      30.55              - 原材料单元成本变动对毛利率的影响（G）                             -7.13%                 -    注：G＝A2024－（B2024-C2024+F×D2024）÷B2024    如上表所示，2024 年由于行业竞争加重，双面及多层板产物平均价钱举座 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                                         审核问询复兴 却相对舒服，略有下落的情况下，因产物工艺要求增多、高价值原材料需求增 加及氰化亚金钾、锡球、铜球、铜箔等平均采购价钱高涨等影响、导致相应单 位成本与上年比较上升 14.15%，进而导致毛利率减少 7.13 个百分点。   讲述期内，公司产能利用率、产销率等总体保管了较高水平，新增产能能 够得到很好的消化。跟着 AI 算力中心、新能源汽车等鸿沟快速发展，全球 PCB 产业从 2023 年的低谷中复苏、归附稳健增长趋势，供需关系将徐徐改善。 此外，公司双面及多层板产物凡俗援用于智能家居、破钞办公、电源能源、新 能源汽车、AI 算力中心、卫星互联网、工业适度、医疗开辟等多个鸿沟，单一 行业的周期性波动影响得以弱化。同期，产物销售价钱方面，公司讲述期后产 品的价钱相较于讲述期内销售单价基本保管舒服，预计畴昔几年市集价钱也将 企稳，捏续大幅下滑的可能性较低。此外，2025 年上半年公司坐蓐双面及多层 板产物所需覆铜板等主要原材料价钱也基本保捏舒服，因此预计双面及多层板 产物价钱大幅下落的可能性较小。公司通过“本事适配+各异化市集计策”构建多 元化市集款式，在保捏智能家居、破钞办公、电源能源等传统上风应用鸿沟的 竞争力外，快速浸透到新能源汽车、AI 算力中心、卫星互联网、工业适度、医 疗开辟等新的应用场景，捏续鼓吹客户结构与产物结构的优化职责，增强公司 详尽竞争力，预计公司双面及多层板产物的毛利率出现捏续下滑的风险较小。   （二）公司其他业务收入增长的合感性   报 告 期 内 ， 公 司 其 他 业 务 收 入 分 别 为 4,433.97 万 元 、6,417.60 万 元 、 入，具体情况如下：                                                                     单元：万元    神志               金额         占比            金额           占比       金额         占比 电解铜及蚀刻液       6,773.59   66.60%        4,126.54     64.30%   3,157.31   71.21% 报废板及边角料       1,370.36   13.47%            804.52   12.54%    754.48    17.02%    其他         2,026.62   19.93%        1,486.54     23.16%    522.18    11.78% 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                                             审核问询复兴    整个       10,170.57    100.00%        6,417.60    100.00%     4,433.97    100.00%   如上表所示，讲述期内公司电解铜及蚀刻液、报废板及边角料整个收入分 别为 3,911.79 万元、4,931.06 万元、8,143.95 万元，占其他业务收入比例远离为 等收入，主要与各期产量、产物规格品种、废液中索要电解铜量、电解铜市集 价钱及结算方式等酌量。讲述期各期，公司单面板和双面板/多层板产量变化情 况如下：                                                                    单元：万平方米     神志                  面积           增长率              面积              增长率          面积     单面板            299.28         12.98%           264.90       7.26%         246.98   双面板/多层板          178.58         23.88%           144.15      27.49%         113.07   如上表所示，公司其他业务收入与 PCB 坐蓐产量变动趋势一致，跟着公司 “年产高精密度多层板、高密度互连积层板成立神志”投产，双面板/多层板产量 产能得到灵验开释，讲述期内复合增长率达 25.68%，跟着公司坐蓐限制扩大从 而导致其他业务销售收入增多。   要而论之，公司其他业务收入的变化趋势与公司坐蓐策划推行情况相匹配， 其他业务收入增长的原因具备合感性。   （三）公司事迹变动趋势与同业业可比公司是否存在较大各异 体如下：    公司简称                 筹划                  2024 年度                  2023 年度                   营业收入                                 5.45%                 -5.20%    奥士康                     净利润                              -31.88%                 69.05%                   营业收入                                -3.70%                -17.79%    明阳电路                     净利润                              -89.50%                -44.10%                   营业收入                                17.68%                  2.31%    景旺电子                     净利润                               27.35%                -15.73% 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                           审核问询复兴   公司简称           筹划               2024 年度           2023 年度               营业收入                       4.17%            16.81%   满坤科技                  净利润                     -2.99%           2.76%               营业收入                       7.49%            7.85%   四会富仕                  净利润                    -31.36%           -9.41%               营业收入                      20.89%            6.65%   协和电子                  净利润                    90.80%           -25.23%               营业收入                      11.92%            -0.14%    平均值                  净利润                    -2.17%            -3.56%               营业收入                      19.45%            -3.88%   澳弘电子                  净利润                     6.45%            -0.11% 行业可比公司营业收入较上年度变动率远离为-0.14%、11.92%，与行业变动趋 势基本一致，根据中国电子信息行业联合会和中国电子电路行业协会联合编制 的《2024 年中国电子电路行业主要企业营收》数据高慢，2024 年 PCB 上市制 造企业完了总营收与总利润双增长，其中营收整个 2176.68 亿元，同比增长 然而变动幅度略有各异，主要系产物绝顶应用鸿沟、客户结构、下贱行业、发 展计策存在一定各异所致。公司与同业业可比公司对比情况具体如下： 公司简称      产物结构                   应用鸿沟                客户结构        单/双面板占比约 20%    数据中心及服务器、汽车电                                                   内销占比 36.25%  奥士康   四层板及以上板占比约      子、通讯、破钞电子等手脚                                                   外售占比 63.75%                        工业适度、医疗健康、汽车        专注于印制电路板小批      电子、半导体、智能电网、               内销占比 17.41% 明阳电路        量板的制造           通讯开辟、生意高慢、东说念主工               外售占比 76.67%                        智能、数据中心等        产物遮掩多层板、厚铜        板、高频高速板、金属        基电路板、双面/多层柔     汽车、新一代通讯本事、数        性电路板、高密度柔性      据中心、AIoT、破钞电子、             内销占比 58.91% 景旺电子        电路板、HDI 板、刚挠    工业互联、医疗开辟、新能               外售占比 41.09%        勾通板、特种材料        源、卫星通讯等        PCB、类载板及封装基        板等 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                 审核问询复兴 公司简称      产物结构                  应用鸿沟       客户结构        主要产物为单/双面、多                       通讯电子、破钞电子、工控      内销占比 82.41% 满坤科技   层印制电路板，产物以                       安防、汽车电子等鸿沟        外售占比 17.59%        刚性板为主        多层板、HDI 板、厚铜                       产物下贱应用以工业适度和        板、金属基板、陶瓷基                       汽车电子鸿沟为主，2024 年   内销占比 40.77% 四会富仕   板、软硬勾通板、高频                       上述鸿沟的收入占比整个达      外售占比 59.23%        高速板、埋嵌铜块基板        等        刚性印制电路板、挠性        印制电路板的研发、生                                         内销占比 87.10% 协和电子   产、销售以及印制电路     车电子、高频通讯等                                         外售占比 12.90%        板的名义贴装业务        （SMT）                    公司 PCB 产物下贱应用领                    域在保捏智能家居、破钞办                    公、电源能源等传统上风应       单面板及多层收入占比                    用鸿沟的竞争力外，正快速         内销占比 69.42% 澳弘电子 34.49%，双面板收入占                    浸透到新能源汽车、AI 算力       外售占比 30.58%       比 65.51%                    中心、卫星互联网、工业控                    制、医疗开辟等新的应用场                    景   注：以上同业业可比公司信息来源于 2024 年度讲述 业可比公司营业收入较上年度变动率远离为-3.56%、-2.17%。2023 年公司净利 润变动趋势与同业业可比公司平均水平变动趋势一致，然而变动幅度略有各异。 士康、明阳电路、满坤科技、四会富仕等同业业可比公司净利润捏续同比下落。 鸿沟，同期加强里面治理，提高公司举座运营效力，详尽竞争力及盈利才能得 到增强，净利润完了同比增长。   要而论之，公司营业收入变动趋势与同业业可比公司趋势基本一致，但由 于产物绝顶应用鸿沟、客户结构存在一定各异导致变动幅度存在一定各异。 趋势一致，然而变动幅度略有各异。2024 年公司净利润较上年度变动率为 水平受部分公司净利润捏续同比下落影响，此外因不同公司的产物绝顶应用领 域、客户结构及策划发展计策等不同从而导致公司净利润变动幅度与同业业相 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                  审核问询复兴 同趋势公司存在一定各异。    （四）公司是否梗概捏续昌盛可转债关连刊行条款。    讲述期内，公司包摄母公司股东净利润远离为 13,307.53 万元、13,292.46 万元、14,149.86 万元，扣非后包摄母公司股东净利润远离为 11,708.72 万元、 前后孰低）远离为 7.92%、7.27%、7.40%，均不低于 6%，昌盛可转债关连刊行 条款。 包摄于上市公司股东的净利润 3,661.87 万元，同比增长 17.25%，包摄于上市公 司股东的扣除非频繁性损益的净利润 3,511.98 万元，同比增长 25.20%，公司预 计梗概捏续昌盛可转债关连刊行条款。 别为 13,307.53 万元、13,292.46 万元和 14,149.86 万元，最近三年完了的平均可 分拨利润为 13,583.28 万元。本次可休养债券拟召募资金总和不越过 58,000.00 万元（含本数），参考近期债券市集的刊行利率水平并经合理臆测，公司最近 三年平均可分拨利润足以支付公司债券一年的利息，公司预计梗概捏续昌盛可 转债关连刊行条款。    舍弃 2024 年 12 月 31 日，公司合并口径净财富为 172,003.86 万元，本次发 行前公司未尝刊行债券。假设刊行前公司合并口径净财富金额不变，本次刊行 将新增 58,000.00 万元债券余额，新增后累计债券余额占净财富比例为 33.72%， 公司预计梗概捏续昌盛可转债关连刊行条款。    要而论之，公司策划情况细腻，预计梗概捏续昌盛可转债关连刊行条款。 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                                         审核问询复兴    二、公司讲述期内货币资金存放及使用情况、最近一期增长的原因，分析 公司资金限制与利息收入的匹配性    （一）公司讲述期内货币资金存放及使用情况                                                                      单元：万元       神志           2024 年 12 月 31 日      2023 年 12 月 31 日     2022 年 12 月 31 日 库存现款                              4.49                 3.09                 4.79 银行入款                        80,478.71             55,078.72            57,853.44 其他货币资金                        2,338.69             2,201.08             3,746.81 未到期应收利息                        110.98               474.17                51.52       整个                    82,932.87             57,757.06            61,656.56 其中：受限货币资金                     2,338.69             2,201.08             3,746.81 非受限货币资金                     80,594.18             55,555.98            57,909.75 注：受限货币资金系银行承兑汇票保证金、信用证保证金及国网保证金入款等    讲述期各期末，公司银行入款绝顶他货币资金存放各金融机构的情况如下：                                                                      单元：万元   财富欠债表日               银行类型                  银行入款余额               余额占比                    股份制生意银行                        54,785.66              66.15%                    国有银行                           14,886.71              17.98%                    农村生意银行                          1,797.36               2.17%                          整个                       82,817.40            100.00%                    股份制生意银行                        10,362.76              18.09%                    国有银行                           34,658.02              60.51%                    农村生意银行                          3,491.35               6.10%                          整个                       57,279.80            100.00% 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                             审核问询复兴  财富欠债表日        银行类型                  银行入款余额           余额占比              国有银行                        22,543.04           36.60%              境外银行                         8,494.40           13.79%              农村生意银行                       3,542.42            5.75%                  整个                      61,600.25         100.00%   讲述期各期末，公司货币资金主要由银行入款和其他货币资金组成，货币 资金均存放于公司及下属子公司开设的大型国有银行、寰球性股份制生意银行、 境外大型银行和主要策划地的农村生意银行。其他货币资金主要系银行承兑汇 票保证金。   讲述期内，公司资金使用情况如下：                                                          单元：万元  资金开销神志        2024 年度               2023 年度          2022 年度 策划行为现款开销            88,552.53            77,498.64         79,756.37 投资行为现款开销              5,752.11           15,505.26         32,126.90 筹资行为现款开销            25,298.63            25,920.29         26,302.32 注：投资行为现款开销未包括现款流量表中投资支付的现款，该部分金额主要为讲述期内 公司购买痛快产物的现款流出。   由上表可知，讲述期内公司货币资金主要由于购置原材料、开辟等日常经 营采购款，以及偿还银行告贷导致的资金流出等。   （二）最近一期增长的原因 的 8.29 亿元，增多约 2.51 亿元。主要系跟着公司事迹增长，策划性资金增多， 公司 2024 年投资开销相对较小所致。   （三）公司资金限制与利息收入的匹配性                                                           单元：万元         神志                        年 12 月 31 日      年 12 月 31 日    年 12 月 31 日 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                                 审核问询复兴           神志                         年 12 月 31 日      年 12 月 31 日      年 12 月 31 日 财务用度—利息收入（东说念主民币）                 235.18          551.73           843.41 货币资金限制（东说念主民币）                 23,724.64        30,730.50        38,478.90 货币资金平均利率（东说念主民币）                  0.99%            1.80%            2.19% 财务用度—利息收入（外币）                2,241.23         1,165.05          504.56 货币资金限制（外币）                  46,620.33        28,976.31        25,762.67 货币资金平均利率（外币）                   4.81%            4.02%            1.96%      注 1：货币资金限制=各年度末货币资金余额平均；      注 2：货币资金平均利率=利息收入/货币资金限制。      讲述期内公司货币资金平均利率（东说念主民币）远离为 2.19%、1.80%、0.99%， 期利息收入减少影响所致，同期利息收入受现款治理产物收益及东说念主民币协定存 款利率影响，其中 2022 年、2023 年公司购买部分利率位于 3.50%至 4.05%区 间的现款治理产物，相应提高公司收益；2022 年、2023 年东说念主民币协定入款利率 位于 1.15%至 1.25%区间，2024 年末东说念主民币协定入款利率下落至 1.00%以下。      讲述期内公司货币资金平均利率（外币）远离为 1.96%、4.02%、4.81%， 加 0.79 个百分点，主要受好意思元入款利率变动影响，其中依期入款利率 82022 年 位于 1.70%至 3.86%区间、2023 年度位于 3.60%至 6.05%区间、2024 年度位于      综上，公司资金限制及结构与利息收入匹配具备合感性。      三、勾通公司存货组成、备货政策、产销情况等，讲明讲述期内存货限制 波动的原因，发出商品增长与业务限制是否匹配；勾通库龄、存货跌价准备计 提政策、可变现净值策动依据、期后结转情况、同业业可比公司跌价计提情况 等，讲明公司存货跌价准备计提的充分性      （一）勾通公司存货组成、备货政策、产销情况等，讲明讲述期内存货规 模波动的原因，发出商品增长与业务限制是否匹配      讲述期内，公司主要产物产量、销量、产能利用率及产销率情况如下：     不含因外币掉期业务对应的入款利率 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                                             审核问询复兴                                                                     单元：万平方米   产物类型         神志               2024年度              2023年度             2022年度                产量                     299.28             264.90               246.98                产能                     360.00             360.00               300.00   单面板       产能利用率                    83.13%             73.58%               82.33%                销量                     281.50             266.60               268.40               产销率                    94.06%            100.64%               108.67%                产量                     178.58             144.15               113.07                产能                     198.00             198.00               135.00 双面板/多层板     产能利用率                    90.19%             72.80%               83.75%                销量                     182.04             139.88               126.61               产销率                   101.94%             97.04%               111.98% 注：以上产量均不包含全制程外协数目；销量包含全制程外协数目。    如上表所示，讲述期内公司单面板产能利用率远离为 82.33%、73.58%、 率 分 别 为 83.75%、72.80%、90.19%， 产 销 率 分 别 为 111.98%、97.04%、 智能家居、破钞办公、电源能源等传统上风应用鸿沟的竞争力外，快速浸透到 新能源汽车、AI 算力中心、卫星互联网、工业适度、医疗开辟等新的应用场景。 公司产能利用率、产销率等总体保管了较高水平，新增产能得到了很好的消化。    讲述期各期末，公司存货组成明细如下：                                                                     单元：万元、%     神志              账面余额        比例          账面余额           比例       账面余额             比例    原材料       12,837.83    39.05       12,679.32      44.77    15,894.45        52.12    在产物        2,233.19     6.79        1,967.02       6.95        2,157.49      7.08   库存商品        7,286.18    22.16        7,163.80      25.30        7,548.81     24.76   发出商品       10,026.59    30.50        5,966.20      21.07        4,452.38     14.60   盘活材料         490.11      1.49            541.68     1.91         440.63       1.44     整个       32,873.90   100.00       28,318.02     100.00    30,493.77       100.00 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                                          审核问询复兴       公司在采购模式上遴聘“以产定购”和“库存采购”相勾通的备货政策，2023 年末存货总和为 28,318.02 万元较 2022 年末减少 2,175.75 万元，主要系原材料 减少 3,215.13 万元影响所致。公司 PCB 产物的下搭客户对于产物托付期有比较 严格的要求，为了保证产物按时坐蓐和托付，公司根据库存情况及巨额商品的 市集行情对主要原材料进行一定量备货采购，2023 年跟着覆铜板采购价钱下落， 公司在保证坐蓐的基础上调整原材料备货限制，因此 2023 年末相应存货金额有 所下落。2024 年末存货总和为 32,873.90 万元较 2023 年末增多 4,555.88 万元， 主要系发出商品增多 4,060.39 万元影响所致。公司销售模式包括 VMI 模式和非 VMI 两种模式，VMI 模式下公司将库存商品运载至客户指定仓库，并根据客户 领用数目阐发收入，期末客户未领用部分形成发出商品余额。讲述期内，公司 主营业务分 VMI 模式（寄卖模式）和非 VMI 两种模式的具体情况如下：                                                                      单元：万元  神志           金额           占比         金额           占比         金额           占比 VMI      88,040.19     73.90%    79,377.10     77.95%    88,570.00     81.87% 非VMI     31,089.64     26.10%    22,450.15     22.05%    19,611.56     18.13%  整个     119,129.83   100.00%    101,827.26   100.00%    108,181.57    100.00%       如上表所示，2024 年公司营业收入同比增多 19.45%，随公司业务限制的扩 大，以 VMI 模式为主客户销售增多，发出商品相应增长，其中 2024 年末发出 商品增长率大于 VMI 模式客户收入增长系因受“国补”政策推动，部分 VMI 客 户加大备货所致，该部分发出商品期后大部分已结转销售。       要而论之，讲述期内公司产能利用率、产销率等总体保管了较高水平，存 货组成反馈了合理的备货政策，公司存货限制波动稳健公司推行业务情况，发 出商品增长与业务限制相匹配。       （二）勾通库龄、存货跌价准备计提政策、可变现净值策动依据、期后结 转情况、同业业可比公司跌价计提情况等，讲明公司存货跌价准备计提的充分 性       讲述期各期末，公司存货及存货跌价准备计提情况如下： 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                               审核问询复兴                                                           单元：万元  存货类别      账面余额           存货跌价准备             账面价值         计提比例   原材料         12,837.83           719.84      12,117.99      5.61%   在产物          2,233.19           193.83       2,039.36      8.68%  库存商品          7,286.18          1,362.40      5,923.78     18.70%  发出商品         10,026.59          1,377.91      8,648.68     13.74%  盘活材料           490.11              66.81       423.30      13.63%   整个          32,873.90          3,720.79     29,153.11     11.32%  存货类别      账面余额           存货跌价准备             账面价值         计提比例   原材料         12,679.32           727.52      11,951.80      5.74%   在产物          1,967.02           117.23       1,849.79      5.96%  库存商品          7,163.80          1,602.09      5,561.71     22.36%  发出商品          5,966.20           719.63       5,246.57     12.06%  盘活材料           541.68              66.81       474.86      12.33%   整个          28,318.02          3,233.28     25,084.74     11.42%  存货类别      账面余额           存货跌价准备             账面价值         计提比例   原材料         15,894.45           474.46      15,420.00      2.99%   在产物          2,157.49             34.67      2,122.83      1.61%  库存商品          7,548.81          1,357.72      6,191.09     17.99%  发出商品          4,452.38           494.77       3,957.61     11.11%  盘活材料           440.63              66.81       373.82      15.16%   整个          30,493.77          2,428.43     28,065.34     7.96%    如上表所示，公司存货跌价准备金额远离为 2,428.43 万元、3,233.28 万元、 元、2,321.72 万元、2,740.31 万元，占比远离为 76.28%、71.81%、73.65%。报 告期各期末，库存商品和发出商品期末跌价准备逐年增多，公司根据客户订单 采选“以销定产”的坐蓐模式，推行坐蓐时平方勾通客户订单量、产物退换货情 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                                审核问询复兴 况和“三包”情况等笃定推行坐蓐数目，推行产量平方略高于订单需求，致使部 分产物存在跌价准备可能性。     讲述期各期末，公司存货的库龄情况如下所示：                                                            单元：万元 财富欠债表                   神志          1 年以内                 1 年以上   日             原材料及盘活材料    10,978.24     82.37%    2,349.70     17.63%             在产物          2,233.19     100.00%          -          -             库存商品         6,187.63     84.92%    1,098.55     15.08%  月 31 日             发出商品         9,563.88     95.39%     462.71       4.61%                   整个    28,962.93     88.10%    3,910.97     11.90%             原材料及盘活材料     9,797.37     74.10%    3,423.63     25.90%             在产物          1,967.02     100.00%          -          -             库存商品         5,849.38     81.65%    1,314.42     18.35%  月 31 日             发出商品         5,482.61     91.89%     483.59       8.11%                   整个    23,096.38     81.56%    5,221.64     18.44%             原材料及盘活材料    14,263.51     87.32%    2,071.57     12.68%             在产物          2,157.49     100.00%          -          -             库存商品         6,303.34     83.50%    1,245.47     16.50%  月 31 日             发出商品         4,019.51     90.28%     432.87       9.72%                   整个    26,743.85     87.70%    3,749.91     23.59%     如上表所示，公司存货库龄以 1 年以内为主，占公司存货比例远离为     讲述期各期末，公司与同业业可比公司存货跌价计提政策对比如下： 可比公司                       存货跌价计提政策             期末对存货进行全面清查后，按存货的成本与可变现净值孰低索要或调整存货  奥士康        跌价准备。             （1）产制品、库存商品和用于出售的材料等顺利用于出售的商品存货，在正 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券        审核问询复兴 可比公司                 存货跌价计提政策        常坐蓐策划过程中，以该存货的臆测售价减去臆测的销售用度和关连税费后的        金额，笃定其可变现净值；        （2）需要经过加工的材料存货，在正常坐蓐策划过程中，以所坐蓐的产制品        的臆测售价减去至完工时臆测将要发生的成本、臆测的销售用度和关连税费后        的金额，笃定其可变现净值；        （3）为施行销售合同或者劳务合同而捏有的存货，其可变现净值以合同价钱        为基础策动，若捏有存货的数目多于销售合同订购数目的，超出部分的存货的        可变现净值以一般销售价钱为基础策动。        （4）期末按照单个存货神志计提存货跌价准备；但对于数目繁密、单价较低        的存货，按照存货类别计提存货跌价准备；与在并吞地区坐蓐和销售的产物系        列关连、具有相通或近似最终用途或目的，且难以与其他神志分开计量的存        货，则合并计提存货跌价准备。        财富欠债表日，存货应当按照成本与可变现净值孰低计量。当存货成本高于其        可变现净值的，应当计提存货跌价准备。可变现净值，是指在日常行为中，存        货的臆测售价减去至完工时臆测将要发生的成本、臆测的销售用度以及关连税        费后的金额。（1）产制品、库存商品和用于出售的材料等顺利用于出售的商        品存货，在正常坐蓐策划过程中，以该存货的臆测售价减去臆测的销售用度和        关连税费后的金额，笃定其可变现净值； 明阳电路        （2）需要经过加工的材料存货，在正常坐蓐策划过程中，以所坐蓐的产制品        的臆测售价减去至完工时臆测将要发生的成本、臆测的销售用度和关连税费后        的金额，笃定其可变现净值；        （3）为施行销售合同或者劳务合同而捏有的存货，其可变现净值以合同价钱        为基础策动，若捏有存货的数目多于销售合同订购数目的，超出部分的存货的        可变现净值以一般销售价钱为基础策动。        于财富欠债表日，存货按照成本与可变现净值孰低计量，对成本高于可变现净        值的，计提存货跌价准备，计入当期损益。如果以前计提存货跌价准备的影响        身分仍是解除，使得存货的可变现净值高于其账面价值，则在原已计提的存货        跌价准备金额内，将以前减记的金额赐与归附，转回的金额计入当期损益。可 景旺电子   变现净值，是指在日常行为中，存货的臆测售价减去至完工时臆测将要发生的        成本、臆测的销售用度以及关连税费后的金额。计提存货跌价准备时，各项存        货按照单个存货神志计提存货跌价准备；与在并吞地区坐蓐和销售的产物系列        关连、具有相通或近似最终用途或目的，且难以与其他神志分开计量的存货，        合并计提存货跌价准备。        财富欠债表日，存货采选成本与可变现净值孰低计量，按照成本高于可变现净        值的差额计提存货跌价准备。        （1）顺利用于出售的存货，在正常坐蓐策划过程中以该存货的臆测售价减去        臆测的销售用度和关连税费后的金额笃定其可变现净值；        （2）需要经过加工的存货，在正常坐蓐策划过程中以所坐蓐的产制品的臆测 满坤科技        售价减去至完工时臆测将要发生的成本、臆测的销售用度和关连税费后的金额        笃定其可变现净值；        （3）财富欠债表日，并吞项存货中一部分有合同价钱商定、其他部分不存在        合同价钱的，远离笃定其可变现净值，并与其对应的成本进行比较，远离笃定        存货跌价准备的计提或转回的金额。        财富欠债表日，存货应当按照成本与可变现净值孰低计量。当存货成本高于其        可变现净值的，应当计提存货跌价准备。可变现净值，是指在日常行为中，存        货的臆测售价减去至完工时臆测将要发生的成本、臆测的销售用度以及关连税 四会富仕        费后的金额。        （1）产制品、库存商品和用于出售的材料等顺利用于出售的商品存货，在正        常坐蓐策划过程中，以该存货的臆测售价减去臆测的销售用度和关连税费后的 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券        审核问询复兴 可比公司                 存货跌价计提政策        金额，笃定其可变现净值；        （2）需要经过加工的材料存货，在正常坐蓐策划过程中，以所坐蓐的产制品        的臆测售价减去至完工时臆测将要发生的成本、臆测的销售用度和关连税费后        的金额，笃定其可变现净值；        （3）为施行销售合同或者劳务合同而捏有的存货，其可变现净值以合同价钱        为基础策动，若捏有存货的数目多于销售合同订购数目的，超出部分的存货的        可变现净值以一般销售价钱为基础策动。        财富欠债表日，存货应当按照成本与可变现净值孰低计量。当存货成本高于其        可变现净值的，应当计提存货跌价准备。可变现净值，是指在日常行为中，存        货的臆测售价减去至完工时臆测将要发生的成本、臆测的销售用度以及关连税        费后的金额。        （1）产制品、库存商品和用于出售的材料等顺利用于出售的商品存货，在正        常坐蓐策划过程中，以该存货的臆测售价减去臆测的销售用度和关连税费后的 协和电子   金额，笃定其可变现净值；        （2）需要经过加工的材料存货，在正常坐蓐策划过程中，以所坐蓐的产制品        的臆测售价减去至完工时臆测将要发生的成本、臆测的销售用度和关连税费后        的金额，笃定其可变现净值；        （3）为施行销售合同或者劳务合同而捏有的存货，其可变现净值以合同价钱        为基础策动，若捏有存货的数目多于销售合同订购数目的，超出部分的存货的        可变现净值以一般销售价钱为基础策动。        财富欠债表日按成本与可变现净值孰低计量，存货成本高于其可变现净值的，        计提存货跌价准备，计入当期损益。在笃定存货的可变现净值时，以取得的可        靠凭据为基础，而且筹商捏有存货的目的、财富欠债表日后事项的影响等因        素。        （1）产制品、商品和用于出售的材料等顺利用于出售的存货，在正常坐蓐经        营过程中，以该存货的臆测售价减去臆测的销售用度和关连税费后的金额笃定        其可变现净值。为施行销售合同或者劳务合同而捏有的存货，以合同价钱手脚        其可变现净值的计量基础；如果捏有存货的数目多于销售合同订购数目，超出 澳弘电子   部分的存货可变现净值以一般销售价钱为计量基础。用于出售的材料等，以市        场价钱手脚其可变现净值的计量基础；        （2）需要经过加工的材料存货，在正常坐蓐策划过程中，以所坐蓐的产制品        的臆测售价减去至完工时臆测将要发生的成本、臆测的销售用度和关连税费后        的金额笃定其可变现净值。如果用其坐蓐的产制品的可变现净值高于成本，则        该材料按成本计量；如果材料价钱的下落表明产制品的可变现净值低于成本，        则该材料按可变现净值计量，按其差额计提存货跌价准备；        （3）本公司一般按单个存货神志计提存货跌价准备；对于数目繁密、单价较        低的存货，按存货类别计提。   如上表所示，公司及同业业可比上市公司均按照存货成本与可变现净值孰 低计量，对成本高于可变现净值的，计提存货跌价准备，计提政策一致；存货 可变现净值阐发方法一致。综上，公司存货跌价准备的计提政策与同业业公司 不存在各异。   公司财富欠债表日对存货按成本与可变现净值孰低计量，存货成本高于其 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券   审核问询复兴 可变现净值的，计提存货跌价准备，计入当期损益。在笃定存货的可变现净值 时，以取得的可靠凭据为基础，而且筹商捏有存货的目的、财富欠债表日后事 项的影响等身分。   （1）原材料、盘活材料   公司原材料主要为覆铜板、金盐、铜球、锡球、油墨等，其可变现净值按 照如下认定：①公司依期计帐毁损、残次等无法不息干涉使用的原材料，认定 其可变现净值为零；②不错在坐蓐中正常使用或部分使用的主要原材料，以使 用原材料所坐蓐产物的臆测售价减去至完工时臆测将要发生的成本、臆测的销 售用度和关连税费后的金额，笃定其可变现净值。③公司对部分库龄相对较长 的原材料，根据原材料库龄、状态等综称身分进行判断，其中对于无法使用部 分认定其可变现净值为零，剩余部分根据具体型号及后续预期情况，参考前述 正常原材料阐发其可变现净值。   （2）在产物   在产物按型号测试可变现净值，以所坐蓐产物的订单售价减去至完工时估 计将要发生的成本、臆测的销售用度和关连税费后的金额，笃定其可变现净值。   （3）库存商品及发出商品   库存商品和发出商品按型号测试可变现净值，其可变现净值按照如下认定： ①公司依期计帐毁损、残次等不可不息对外售售的库存商品和发出商品，认定 其可变现净值为零。②可不息对外售售的库存商品和发出商品，分析其是否有 订单支捏，对期末无订单支捏的部分，勾通库存商品和发出商品保质期、历史 警告预计可销售情况，根据分析闭幕笃定数目并参照公司同期同类产物的销售 单价笃定可销售金额，扣减臆测的销售用度和关连税费后的金额阐发为可变现 净值；对期末有订单支捏的库存商品或发出商品，根据结存数目并以销售订单 商定的单价笃定可销售金额，扣减臆测的销售用度和关连税费后的金额阐发为 可变现净值。   讲述期各期末，公司存货期后结转情况如下： 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                                         审核问询复兴                                                                     单元：万元 财富欠债表日              神志             账面余额            期后结转金额          期后结转率               原材料及盘活材料              13,327.94          7,993.96        59.98%               在产物                       2,233.19       2,233.19        100.00%               库存商品                      7,286.18       5,554.75        76.24%               发出商品                  10,026.59          8,743.09        87.20%                     整个              32,873.90         24,524.99        74.60%               原材料及盘活材料              13,221.00         11,156.76        84.39%               在产物                       1,967.02       1,967.02        100.00%               库存商品                      7,163.80       5,977.30        83.44%               发出商品                      5,966.20       5,474.80        91.76%                     整个              28,318.02         24,575.88        86.79%               原材料及盘活材料              16,335.08         14,677.69        89.85%               在产物                       2,157.49       2,157.49        100.00%               库存商品                      7,548.82       6,469.51        85.70%               发出商品                      4,452.38       4,067.99        91.37%                     整个              30,493.77         27,372.67        89.76%    如上表所示，舍弃 2025 年 4 月末，公司讲述期各期末存货期后结转比例为 著库存积压情形或迹象。    讲述期各期末，公司与同业业可比公司存货跌价计提比例对比如下：    公司称号              2024 年末               2023 年末                2022 年末     奥士康                    6.54%                   7.82%                7.01%    明阳电路                   14.32%                   11.43%              10.91%    景旺电子                    3.27%                   3.28%                3.04%    满坤科技                    4.97%                   4.52%                3.09%    四会富仕                    5.73%                   4.66%                3.57%    协和电子                    5.15%                   3.12%                2.43% 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                                 审核问询复兴      公司称号      2024 年末               2023 年末              2022 年末      平均值              6.66%                 5.81%                5.01%      澳弘电子            11.32%                11.42%                7.96%   如上表所示，讲述期各期末，公司存货跌价准备计提比例均高于同业业可 比公司各期平均值，主要原因系公司基于严慎性原则对库龄一年以上存货足额 计提了存货跌价准备所致。讲述期内，公司采选“以销定产、以产定购”的业务 模式，公司存货流转较为舒服，治理水平较好，因此公司存货跌价准备计提谨 慎。   要而论之，存货跌价准备计提政策稳健《企业司帐准则》礼貌，可变现净 值策动依据充分合理，且讲述期内公司存货库龄以 1 年以内为主，期后结转情 况较好、存货跌价准备比例高于同业业可比公司平均水平，因此公司存货跌价 准备计提充分。      四、勾通下贱销售情况、信用政策等，讲明讲述期内应收账款增多原因及 合感性；勾通应收账款账龄、主要客户资信情况、期后回款情况等，讲明公司 坏账准备计提是否充分，与同业业可比公司是否存在要紧各异      （一）勾通下贱销售情况、信用政策等，讲明讲述期内应收账款增多原因 及合感性   讲述期内，公司营业收入与应收账款的匹配对比如下：                                                               单元：万元        神志   应收账款账面余额               38,844.40          32,882.36          36,045.69  应收账款余额变动率                 18.13%              -8.78%                  -      当期营业收入           129,300.40           108,244.86         112,615.53      营业收入变动率               19.45%              -3.88%                  -      流动财富整个           193,544.99           160,122.10         171,749.80 应收账款盘活率（次/年）                  3.61               3.14               3.32   如上表所示，2023 年公司营业收入同比下落 3.88%，应收账款账面余额同 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                   审核问询复兴 时减少 8.78%；2024 年公司完了营业收入 129,300.40 万元，同比增长 19.45%， 应收账款账面余额为 38,844.40 万元，同比增长 18.13%，两者变动趋势保捏基 本一致。公司应收账款限制与营业收入之间具有较强的匹配性。此外，应收账 款盘活率由 2022 年的 3.32 次/年普及至 2024 年的 3.61 次/年，公司在销售收入 增长的同期，销售回款效力有所提高，应收账款治理才能保捏在合理水平。   要而论之，公司营业收入与应收账款的匹配性较强，应收账款变动具备合 理的生意逻辑，且应收账款运营效力细腻，不存在相当波动。   公司应收账款治理基于明确的信用政策，公司客户主要为国表里著名大型 企业，信用景象较好，公司对主要客户信用期主要鸠合在 30 至 150 天内。讲述 期内除广东好意思的制冷开辟有限公司、广州华凌制冷开辟有限公司等部分公司协 商变更信用期外，对主要客户的信用政策未发生要紧变化。公司主要客户的信 用政策如下所示：    序号            集团客户称号                 信用政策   讲述期各期末，公司应收账款账面余额远离为 36,045.69 万元、32,882.36 万元和 38,844.40 万元，应收账款余额占营业收入比例远离为 30.90%、29.29% 和 28.98%，公司在扩大销售限制的同期，灵验适度了应收账款的增长节拍，信 用政策施行稳健。   要而论之，讲述期内公司信用政策保捏舒服，讲述期内公司应收账款的增 长与营业收入的变化趋势基本一致，且应收账款占流动财富和营业收入的比例 保捏相对舒服。应收账款变动随销售收入变动而变动，具备合感性，稳健公司 推行策划情况。 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                                         审核问询复兴      （二）勾通应收账款账龄、主要客户资信情况、期后回款情况等，讲明公 司坏账准备计提是否充分，与同业业可比公司是否存在要紧各异      讲述期各期末，公司应收账款账龄结构如下：                                                                     单元：万元 应收账款账龄             账面余额        比例       账面余额          比例       账面余额          比例      整个     38,844.40   100.00   32,882.36     100.00   36,045.69        100.00      如上表所示，讲述期各期末，公司应收账款账龄结构举座相对舒服，1 年 以内占比均越过 99%，举座信用风险相对较低。      讲述期内，公司主要客户为国表里著名大型企业，其资信景象如下： 客户                                                           是否存在失信、           最近一个财年财务景象             成偶而间          注册成本 称号                                                           歇业等信用情况 LG                                 1947年      8,016.1亿韩元             否       元，利润总和1.0万亿韩元。 海信    2024年完了营业收入2,143亿元 集团    东说念主民币。 好意思的       东说念主民币，利润总和为467亿元东说念主              2000年      76.6亿元东说念主民币              否 集团       民币。 海尔       东说念主民币，利润总和302亿元东说念主民              1980年      3.1亿元东说念主民币               否 集团       币。 光宝    2024年完了营业收入1,371亿新 集团    台币，利润总和156亿新台币。      由上表可知，公司的主要客户成偶而间较早，策划限制均较大，且与刊行 东说念主建立了耐久舒服的合营关系，信用情况细腻，讲述期内均按时回款，应收账 款可回收性较高，对其应收账款坏账风险相对较小。 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                                        审核问询复兴   讲述期各期末，公司应收账款回款情况如下：                                                                    单元：万元       神志      2024 年 12 月 31 日      2023 年 12 月 31 日     2022 年 12 月 31 日   应收账款余额               38,844.40             32,882.36              36,045.69   期后回款金额               32,883.80             32,651.95              35,846.22   期后回款比例                 84.66%                99.30%                 99.45%   注 1：期后回款金额系指各期末应收账款余额舍弃 2025 年 4 月 30 日的期后回款比例；   注 2：公司部分客户因本身回款安排，采选数字化应收账款债权凭证方式回款，该等 数字化应收账款债权不稳健单据阐发条款，公司对其应收账款并未隔断阐发，在期末仍列 报于应收账款中，上表中为更准确反馈业务回款情况，按照数字化应收账款债权凭证未终 止阐发统计期后回款情况。   讲述期各期末，公司应收账款余额远离为 36,045.69 万元、32,882.36 万元 和 38,844.40 万元，期后回款比例远离为 99.45%、99.30%和 84.66%。讲述期各 期末应收账款期后回款比例均处于较高水平，主要客户为国表里著名大型企业， 应收账款坏账风险相对较小。   公司与同业业可比公司应收账款坏账按照账龄计提，计提比例对比情况如 下：  公司简称      1 年以内     1-2 年         2-3 年     3-4 年       4-5 年      5 年以上   奥士康         5.00     20.00         40.00     60.00       80.00      100.00  明阳电路         5.00     20.00         50.00    100.00      100.00      100.00  景旺电子         5.00     20.00         40.00     60.00       80.00      100.00  满坤科技         3.00     20.00         50.00    100.00      100.00      100.00  四会富仕         5.00     20.00         50.00    100.00      100.00      100.00  协和电子         3.00     10.00         30.00     50.00       80.00      100.00   平均值         4.33     18.33         43.33     78.33       90.00      100.00  澳弘电子         3.00     20.00         50.00    100.00      100.00      100.00   如上表所示，公司应收账款坏账准备计提政策具备合感性。在不同账龄区 间，坏账计提比例与同业业可比公司比较，举座不存在彰着各异，公司应收账 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                  审核问询复兴 款坏账准备坏账计提具备严慎性。   讲述期内，公司与可比公司应收账款坏账计提比例情况如下：     公司简称         2024 年度       2023 年度      2022 年度      奥士康              5.28%         5.29%        5.22%     明阳电路              5.89%         5.16%        5.00%     景旺电子              5.09%         5.07%        2.32%     满坤科技              3.01%         3.01%        3.00%     四会富仕              5.27%         5.16%        5.05%     协和电子              3.10%         8.63%        3.03%      平均值              4.61%         5.39%        3.94%     澳弘电子              3.55%         3.59%        3.46%   如上表所示，讲述期内，公司应收账款坏账准备计提比例略低于同业业可 比公司平均值，主要原因系公司应收账款高度鸠合于 1 年以内账龄，且主要客 户为 LG、海信、海尔、好意思的、光宝、台达、伊顿（EATON）等信用风险较低 的国表里大型著名企业，基于该等客户的细腻信用记录及低历史赔本率，公司 对 1 年以内账龄的应收账款设定的预期信用赔本率为 3%。同业业可比公司如 奥士康、明阳电路、景旺电子等对 1 年以内应收账款适用的预期信用赔本率为 账准备计提比例便是或高于可比公司水平，且 1 年以内计提比例与满坤科技、 协和电子一致，举座坏账准备计提比例也较为接近。要而论之，公司应收账款 账龄结构舒服，1 年以内占比均越过 99%；主要客户为国表里著名大型企业， 资信景象细腻，具备较强付款意愿和才能；期后回款情况细腻，公司应收账款 坏账准备计提充分，应收账款坏账计提比例高于与同业业可比公司平均值。   中介机构核查情况：   一、核查规范   针对上述问题，保荐机构、呈报司帐师主要履行了以下核查规范：   （一）查阅 PCB 行业及同业业可比公司研究讲述，了解 PCB 行业发展趋 势及供需情况，赢得取得公司主要产物在讲述期内的产能、产量、销量、价钱、 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券     审核问询复兴 收入及成本明细表，分析刊行东说念主策划事迹及毛利率波动的原因及主要产物毛利 率是否捏续下滑，查询同业业可比公司依期讲述等，分析公司事迹变动趋势与 同业业可比公司是否存在较大各异；   （二）获取刊行东说念主其他业务收入明细表，了解其他业务收入产生原因，分 析刊行东说念主其他业务收入增长的合感性；   （三）访谈刊行东说念主董事会布告了解本次募投神志对公司后续策划事迹的影 响，判断公司是否梗概捏续昌盛可转债的刊行条款；   （四）了解讲述期刊行东说念主货币资金的具体存放情况、余额变动情况、资金 治理情况，分析刊行东说念主资金存放及安全性；获取刊行东说念主讲述期银行入款余额、 银行对账单，利息收入等数据，复核账面记录的准确性；对刊行东说念主货币资金与 利息收入的匹配性进行测算，分析利息收入的合感性；查阅中国东说念主民银行公告 的入款基准利率数据，分析刊行东说念主资金限制与利息收入的匹配性；   （五）对刊行东说念主整个银行账户进行函证，函证内容包括各期末银行入款账 户称号、账号、余额、币种、利率、是否存在使用限制、是否存在资金归集、 银行贷款情况、典质担保情况、银行账户刊出等，核查银行入款的真正性、准 确性、受限性；   （六）了解并获取刊行东说念主存货跌价准备计提政策及跌价准备测试规范、库 龄分散及占比、期后销售与结转情况，分析刊行东说念主讲述期内存货跌价准备计提 的充分性；   （七）查询同业业可比上市公司讲述期内的财务数据和关连司帐政策，就 应收账款及存货情况与刊行东说念主进行比较；   （八）访谈刊行东说念主销售东说念主员，了解刊行东说念主销售和主要客户情况。获取并查 阅刊行东说念主对主要客户的销售合同，了解主要客户信用政策，汇聚查询刊行东说念主主 要客户的具体情况，分析刊行东说念主讲述期各期末应收账款增多的合感性；   （九）对刊行东说念主讲述期内主要客户的销售收入金额及应收账款余额实施函 证规范；   （十）了解并获取刊行东说念主坏账计提政策，获取并查阅刊行东说念主讲述期各期末 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券       审核问询复兴 应收账款明细表、客户账龄明细表及坏账准备策动表，检讨刊行东说念主各期末应收 账款账龄情况及坏账准备计提情况；   （十一）获取刊行东说念主应收账款期后回款记录，核查刊行东说念主应收账款期后回 款情况，分析刊行东说念主应收账款坏账准备计提的充分性及合感性。   二、核查论断   经核查，保荐机构、呈报司帐师合计：   （一）全球 PCB 产业产值将从 2023 年的低谷中复苏、归附稳健增长趋势， 中国仍将是全球 PCB 产业中最大坐蓐地区，东南亚 PCB 产业将保捏高速发展， 单面/双面板、多层板等仍是 PCB 市集主要组成部分。讲述期内刊行东说念主单面板毛 利率相对舒服。双面板及多层板毛利率，存在一定波动，2023 年跟着刊行东说念主产 能得到灵验普及、举座治理制造才能得到不休增强，覆铜板绝顶他原材料等单 位成本贬低、委外加工费减少等对消了因竞争加重导致产物销售价钱下落的影 响，双面板及多层板毛利率有所增多。2024 年公司产物结构有所变动，氰化亚 金钾、锡球等高价值原材料需求增多，且氰化亚金钾、锡球、铜球、铜箔等平 均采购价钱亦有所高涨等影响，但由于行业竞争，双面及多层板产物平均价钱 举座却相对舒服，略有下落，从而导致双面及多层板产物的毛利率有所下落。 其他业务收入主要为出售报废蚀刻液及电解铜、报废板及边角料等收入，与 PCB 坐蓐产量变动趋势一致，并与产物规格品种、废液中索要电解铜量、电解 铜市集价钱及结算方式等酌量。因此，刊行东说念主策划事迹、毛利率波动绝顶他业 务收入增长，与公司坐蓐策划推行情况相匹配，具备合感性。   （二）刊行东说念主营业收入变动趋势与同业业可比公司趋势基本一致，但由于 产物绝顶应用鸿沟、客户结构存在一定各异导致变动幅度存在一定各异。2023 年公司净利润较上年度变动率为-0.11%，2023 年与同业业可比公司平均水平变 动趋势一致，然而变动幅度略有各异。2024 年公司净利润较上年度变动率为 水平受部分公司净利润捏续同比下落影响，此外因不同公司的产物绝顶应用领 域、客户结构及策划发展计策等不同从而导致公司净利润变动幅度与同业业相 同趋势公司存在一定各异。 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券       审核问询复兴   （三）讲述期内，刊行东说念主产能利用率、产销率等总体保管了较高水平，新 增产能梗概得到很好的消化，单面板、双面及多层板销量呈现增长态势，盈利 水平保捏相对稳健，营业收入与包摄于母公司整个者的净利润保捏增长态势， 跟着刊行东说念主通过“本事适配+各异化市集计策”构建多元化市集款式，捏续鼓吹客 户结构与产物结构的优化职责，增强公司详尽竞争力，预计双面及多层板产物 的毛利率出现捏续下滑的风险较小，并梗概捏续昌盛可转债关连刊行条款。   （四）刊行东说念主货币资金最近一期增长主要系跟着公司事迹增长，策划性资 金增多及前期投资神志收尾所致。讲述期内刊行东说念主资金包括东说念主民币与外币，其 限制及结构与利息收入匹配具备合理。   （五）讲述期各期末，刊行东说念主存货主要由原材料、库存商品和发出商品构 成，遴聘“以产定购”和“库存采购”相勾通的备货政策，产销率较高，存货波动 主若是受刊行东说念主根据巨额商品价钱波动情况调整备货限制和销售限制波动所致， 稳健刊行东说念主推行业务情况。刊行东说念主销售模式包括 VMI 模式和非 VMI 两种模式， VMI 模式下刊行东说念主将库存商品运载至客户指定仓库，并根据客户领用数目阐发 收入，期末客户未领用部分形成发出商品余额。2024 年刊行东说念主营业收入同比增 加 19.45%，随公司业务限制的扩大，以 VMI 模式为主客户销售增多，发出商 品相应增长，该部分发出商品期后大部分已结转销售，刊行东说念主发出商品增长与 业务限制匹配。   （六）讲述期内，刊行东说念主存货库龄主要在 1 年以内，存货跌价准备计提政 策和可变现净值阐发的依据稳健《企业司帐准则》的要求，各期末，存货举座 期后销售与结转情况较好，经与同业业可比公司对比，讲述期内刊行东说念主存货跌 价准备计提政策不存在要紧各异，存货跌价准备计提比例高于同业业可比公司 平均水平，刊行东说念主存货跌价准备计提充分。   （七）讲述期内，刊行东说念主主要客户信用政策在讲述期内未发生要紧变化， 应收账款增多主若是由于收入增多所致，应收账款增多具有合感性。   （八）讲述期内，刊行东说念主应收账款账龄主要在 1 年以内、账龄较短，主要 客户均为行业内著名客户、资信情况细腻、信用政策在讲述期内未发生要紧变 化，应收账款期后回款比例相对较高、不存在要紧回收风险。刊行东说念主应收款项 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券    审核问询复兴 坏账计提政策与同业业可比公司不存在彰着各异，应收账款坏账准备计提具有 充分性、合感性。 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券      审核问询复兴   问题 5.1 对于其他 和拟干涉的财务性投资情况，是否从本次召募资金总和中扣除，勾通关连投资 情况分析公司是否昌盛最近一期末不存在金额较大财务性投资的要求。   请保荐机构及呈报司帐师根据《证券期货法律适宅心见第 18 号》第 1 条进 行核查并发表明确成见。   刊行东说念主复兴：   一、本次刊行董事会决议日前六个月至本次刊行前新干涉的和拟干涉的财 务性投资情况，是否从本次召募资金总和中扣除   （一）财务性投资及类金融业务认定模范   根据《证券期货法律适宅心见第 18 号》第 1 条的关连礼貌，财务性投资的 认定如下：   （1）财务性投资包括但不限于：投资类金融业务；非金融企业投资金融业 务（不包括投资前后捏股比例未增多的对集团财务公司的投资）；与公司主营 业务无关的股权投资；投财富业基金、并购基金；拆借资金；寄托贷款；购买 收益波动大且风险较高的金融产物等。   （2）围绕产业链辗转游以获取本事、原料或者渠说念为目的的产业投资，以 收购或者整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠说念为目的的拆借资金、寄托 贷款，如稳健公司主营业务及计策发展标的，不界定为财务性投资。   （3）上市公司绝顶子公司参股类金融公司的，适用本条要求；策划类金融 业务的不适用本条，策划类金融业务是指将类金融业务收入纳入合并报表。   （4）基于历史原因，通过发起设立、政策性重组等形成且短期难以清退的 财务性投资，不纳入财务性投资策动口径。   （5）金额较大是指，公司已捏有和拟捏有的财务性投资金额越过公司合并 报表包摄于母公司净财富的百分之三十（不包括对合并报表范围内的类金融业 务的投资金额）。 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券           审核问询复兴   （6）本次刊行董事会决议日前六个月至本次刊行前新干涉和拟干涉的财务 性投资金额应当从本次召募资金总和中扣除。干涉是指支付投资资金、表现投 资意向或者订立投资左券等。   （7）刊行东说念主应当勾通前述情况，准确表现舍弃最近一期末不存在金额较大 的财务性投资的基本情况。   根据《监管司法适用指引——刊行类第 7 号》第 1 条的关连礼貌，除东说念主民 银行、银保监会、证监会批准从事金融业务的捏牌机构为金融机构外，其他从 事金融行为的机构均为类金融机构。类金融业务包括但不限于：融资租出、融 资担保、生意保理、典当及小额贷款等业务。   与公司主营业务发展密切关连，稳健业态所需、行业发展旧例及产业政策 的融资租出、生意保理及供应链金融，暂不纳入类金融业务策动口径。   （二）本次刊行董事会决议日前六个月至本次刊行前新干涉的和拟干涉的 财务性投资情况，是否从本次召募资金总和中扣除   公司于 2023 年 12 月 21 日召开第二届董事会第十六次会议，审议通过本次 向不特定对象刊行可转债的关连事项。自本次刊行关连董事会决议日前六个月 起于今（即自 2023 年 6 月 21 日于今），经过逐项对照核查，公司不存在已实 施或拟实施的财务性投资与类金融业务，具体分析如下：   公司主营业务为印制电路板（PCB）的研发、坐蓐和销售。根据《国民经 济行业分类与代码》（GB T4754-2017）分类模范，公司所属行业为“C398 电子 元件及专用材料制造”下的“C3982 电子电路制造”，不属于类金融机构，未进行 类金融业务。   公司不存在投资金融业务的情况。   自本次刊行关连董事会决议日前六个月起于今，公司不存在合并范围外与 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                审核问询复兴 公司主营业务无关的股权投资的情况。   自本次刊行关连董事会决议日前六个月起于今，公司不存在设立或投财富 业基金、并购基金的情形。   自本次刊行关连董事会决议日前六个月起于今，公司未发生拆借资金。   自本次刊行关连董事会决议日前六个月起于今，公司不存在将资金以寄托 贷款的阵势借予他东说念主的情况。   自本次刊行关连董事会决议日前六个月起于今，公司不存在购买收益波动 大且风险较高的金融产物的情形。   甩抄本问询复兴出具之日，公司不存在拟实施财务性投资的关连安排。   要而论之，自本次刊行董事会前六个月至本问询复兴出具之日，公司不存 在其他对外投资情况，公司不存在拟实施的财务性投资。   二、公司最近一期末不存在捏有财务性投资情况，昌盛最近一期末不存在 金额较大财务性投资的要求   舍弃 2024 年末，公司不存在捏有财务性投资情况，公司可能与财务性投资 核算关连的报表神志，以及关连核算内容是否属于财务性投资的情况列示如下：                                            单元：万元    神志        金额               主要组成     是否属于财务性投资 交易性金融财富     31,669.22         痛快产物         否                         押金保证金、职工社保代扣   其他应收款       249.05                       否                           代缴款、备用金等  其他流动财富       315.70    升值税留抵扣额、预缴税金       否 其他非流动财富      1,624.81     预支工程和开辟款         否 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                        审核问询复兴   注：其他应收款为计提坏账准备前的金额。   （一）交易性金融财富   舍弃 2024 年末，公司存在 31,669.22 万元交易性金融财富，为购买的银行 结构性入款，公司捏有的一皆银行结构性入款风险等第均为一级（低）且产物 期限均短于一年。因此，公司购买的银行结构性入款均为低风险短期投资，具 有捏有周期短、收益相对舒服、流动性强的本性，公司购买上述结构性入款主 若是为了对货币资金进行现款治理、提高资金使用效力，不属于收益波动大且 风险较高的金融产物，不属于财务性投资。   （二）其他应收款   舍弃 2024 年末，公司其他应收款主要为保证金、押金、职工社保代扣代缴 款、备用金和职工交易款，系公司日常坐蓐策划产生，不属于财务性投资。具 体如下：                                                    单元：万元        神志         2024 年 12 月 31 日          是否为财务性投资       押金保证金                      182.55        否        备用金                           0.17      否   职工社保代扣代缴                        61.33        否        交易款                           5.00      否        整个                        249.05   （三）其他流动财富   舍弃 2024 年末，公司其他流动财富为升值税留抵扣额、预缴税金，不属于 财务性投资。   （四）其他非流动财富   舍弃 2024 年末，公司其他非流动财富为预支工程和开辟款，不属于财务性 投资。   要而论之，公司最近一期末不存在金额较大的财务性投资，稳健《证券期 货法律适宅心见第 18 号》等关连法律法则的礼貌。 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券         审核问询复兴   中介机构核查情况：   一、核查规范   针对上述问题，保荐机构、呈报司帐师主要履行了以下核查规范：   （一）查阅了《证券期货法律适宅心见第 18 号》第 1 条、《监管司法适用 指引——刊行类第 7 号》第 1 条等对于财务性投资及类金融业务的关连礼貌及 问答，了解财务性投资（包括类金融业务）认定的要求并进行逐条核查。   （二）访谈了刊行东说念主高等治理东说念主员，了解自本次董事会决议日前六个月至 今，刊行东说念主是否存在实施或拟实施财务性投资及类金融业务的情况。   （三）查阅刊行东说念主最近一期末公司与财务性投资关连的财富科目，核查是 否存在财务性投资。   二、核查论断   经核查，保荐机构、呈报司帐师合计：   （一）自本次刊行关连董事会决议日前六个月起至本次刊行前，刊行东说念主不 存在实施或拟实施的财务性投资及类金融业务的情形，不触及须扣减召募资金 限制的情形；刊行东说念主最近一期末不存在捏有金额较大、期限较长的财务性投资 的情形。   （二）刊行东说念主本次刊行稳健《证券期货法律适宅心见第 18 号》第 1 条、 《监管司法适用指引——刊行类第 7 号》第 1 条的关连礼貌，具体如下：        《证券期货法律适宅心见第18号》第1条        刊行情面况                                 经核查，舍弃最近一 （一）财务性投资包括但不限于：投资类金融业务；非金融企业投                                 期末，刊行东说念主不存在 资金融业务（不包括投资前后捏股比例未增多的对集团财务公司的                                 《证券期货法律适用 投资）；与公司主营业务无关的股权投资；投财富业基金、并购基                                 成见第18号》第1条 金；拆借资金；寄托贷款；购买收益波动大且风险较高的金融产物                                 第一款列示的财务性 等。                                 投资。                                 经核查，舍弃最近一 （二）围绕产业链辗转游以获取本事、原料或者渠说念为目的的产业   期末，刊行东说念主不存在 投资，以收购或者整合为目的的并购投资，以拓展客户、渠说念为目   《证券期货法律适用 的的拆借资金、寄托贷款，如稳健公司主营业务及计策发展标的，   成见第18号》第1条 不界定为财务性投资。                      第二款列示的财务性                                 投资。 （三）上市公司绝顶子公司参股类金融公司的，适用本条要求；经   经核查，舍弃最近一 营类金融业务的不适用本条，策划类金融业务是指将类金融业务收   期末，刊行东说念主不存在 入纳入合并报表。                        参股类金融公司的情 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券            审核问询复兴                                  形。                                  经核查，舍弃最近一 （四）基于历史原因，通过发起设立、政策性重组等形成且短期难    期末，刊行东说念主不存在 以清退的财务性投资，不纳入财务性投资策动口径。          基于历史原因形成的                                  财务性投资。 （五）金额较大是指，公司已捏有和拟捏有的财务性投资金额越过    经核查，舍弃最近一 公司合并报表包摄于母公司净财富的百分之三十（不包括对合并报    期末，刊行东说念主不存在 表范围内的类金融业务的投资金额）。                财务性投资事项。                                  经核查，自本次刊行 （六）本次刊行董事会决议日前六个月至本次刊行前新干涉和拟投    董事会决议日前六个 入的财务性投资金额应当从本次召募资金总和中扣除。干涉是指支    月于今，刊行东说念主不存 付投资资金、表现投资意向或者订立投资左券等。           在实施或拟实施财务                                  性投资。                                  经核查，舍弃最近一 （七）刊行东说念主应当勾通前述情况，准确表现舍弃最近一期末不存在                                  期末，刊行东说念主不存在 金额较大的财务性投资的基本情况。                                  财务性投资事项。      《监管司法适用指引——刊行类第7号》第1条            刊行情面况 （一）除东说念主民银行、银保监会、证监会批准从事金融业务的捏牌机                                  经核查，舍弃最近一 构为金融机构外，其他从事金融行为的机构均为类金融机构。类金                                  期末，刊行东说念主不存在 融业务包括但不限于：融资租出、融资担保、生意保理、典当及小                                  类金融业务。 额贷款等业务。 （二）刊行东说念主应表现召募资金未顺利或变相用于类金融业务的情况 。对于虽包括类金融业务，但类金融业务收入、利润占比均低于30 %，且稳健下列条款后可鼓吹审核职责：                                  经核查，刊行东说念主本次                                  召募资金不存在顺利 类金融业务的金额（包含增资、告贷等各式阵势的资金干涉）应从                                  或变相用于类金融业 本次召募资金总和中扣除。                                  务的情形。 ，不再新增对类金融业务的资金干涉（包含增资、告贷等各式阵势 的资金干涉）。 （三）与公司主营业务发展密切关连，稳健业态所需、行业发展惯 例及产业政策的融资租出、生意保理及供应链金融，暂不纳入类金                                  经核查，舍弃最近一 融业务策动口径。刊行东说念主应勾通融资租出、生意保理以及供应链金                                  期末，刊行东说念主不存在 融的具体策划内容、服务对象、盈利来源，以及上述业务与公司主                                  类金融业务。 营业务或主要产物之间的关系，论证讲明该业务是否故意于服求实 体经济，是否属于行业发展所需或稳健行业旧例。 （四）保荐机构应就刊行东说念主最近一年一期类金融业务的内容、模式                                  经核查，舍弃最近一 、限制等基本情况及关连风险、债务偿付才能及策划合规性进行核                                  期末，刊行东说念主不存在 查并发表明确成见，讼师应就刊行东说念主最近一年一期类金融业务的经                                  类金融业务。 营合规性进行核查并发表明确成见。 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                审核问询复兴   问题 5.2 对于其他 为，是否严重损伤投资者正当权柄或者社会寰球利益，是否组成本次刊行阻隔。   请保荐机构及刊行东说念主讼师根据《证券期货法律适宅心见第 18 号》第 2 条进 行核查并发表明确成见。   刊行东说念主复兴：   讲述期内，公司受到的行政处罚及施行情况如下： 处罚决定书》（常新城龙罚字2022第 LH00001 号 492300），因公司于 2021 年 新建厂房机电装修工程，违反了《建筑法》第七条及《建筑工程施工许可治理 办法》第二条的礼貌，被处以 1 万元罚金的处罚。公司已交纳了相应的罚金， 并就关连工程成立补办了《建筑工程施工许可证》，关连事项已整改完了。   根据《证券期货法律适宅心见第 18 号》第 2 条关连礼貌，公司讲述期内受 到行政处罚的行为不属于要紧积恶行为，不存在严重损伤投资者正当权柄或者 社会寰球利益的情况，对本次刊行不组成本色性阻隔。   中介机构核查情况：   一、核查规范   针对上述问题，保荐机构、刊行东说念主讼师主要履行了以下核查规范：   （一）查阅了泰国文采讼师事务所、赵凯珊讼师行及旭龄及穆讼师事务所 出具的境外法律成见书；   （二）获取并查阅了刊行东说念主绝顶控股子公司海弘电子取得的《江苏省企业 上市正当合规信息核查讲述》《企业信用景象解释》等辛劳；   （三）查阅了刊行东说念主行政处罚关连通知、交纳凭证等辛劳；   （四）查阅了常州市新北区龙虎塘街说念职业处出具的解释；   （五）获取并查阅了刊行东说念主讲述期内的营业外开销明细； 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                            审核问询复兴    （六）通过信用中国（https://www.creditchina.gov.cn）、国度企业信用信息 公示系统（http://www.gsxt.gov.cn/index.html）、证券期货市集失信记录查询平 台（http://neris.csrc.gov.cn/shixinchaxun/）等政府主管部门网站查询刊行东说念主绝顶 控股子公司、控股股东及推行适度东说念主是否存在关连处罚或失信记录；    （七）查阅刊行东说念主讲述期内公开发布的公告信息。      二、核查论断      经核查，保荐机构、刊行东说念主讼师合计：    （一）刊行东说念主讲述期受到行政处罚的行为不触及要紧积恶行为，不存在严 重损伤投资者正当权柄或者社会寰球利益的情况，对本次刊行不组成本色性障 碍；    （二）刊行东说念主不属于《证券期货法律适宅心见第 18 号》第 2 条礼貌的要紧 积恶行为，具体如下： 《证券期货法律适宅心见第 18 号》第 2 条礼貌                    刊行情面况        政法则或者司法，受到刑事处罚或者             1、讲述期内，除刊行东说念主外，刊行东说念主其        情节严重行政处罚的行为。                 他子公司未有受到行政处罚记录的情        确核查论断的，不错不认定为要紧违             2、刊行东说念主所受处罚金额为 1 万元，根        法行为：                         据《建筑工程施工许可治理办法》第        （1）积恶行为幽微、罚金金额较小；            十二条：“对于未取得施工许可证或者        （2）关连处罚依据未认定该行为属于            为回避办理施工许可证将工程神志分        情节严重的情形；                     解后私自施工的，由有管辖权的发证        （3）有权机关解释该行为不属于要紧            机关责令罢手施工，限期改正，对建        积恶行为。                        设单元处工程合同价款 1%以上 2%以        积恶行为导致严重环境耻辱、要紧东说念主             下罚金；对施工单元处 3 万元以下罚 要紧积恶        员伤一火或者社会影响恶下第的除外。             款”、《成立工程质地治理条例》第五 行为的认  定模范        司，如对刊行东说念主主营业务收入和净利             未取得施工许可证或者开工讲述未经        润不具有重要影响（占比不越过百分             批准，私自施工的，责令罢手施工，        之五），其积恶行为可不视为刊行东说念主             限期改正，处工程合同价款百分之一        存在要紧积恶行为，但积恶行为导致             以上百分之二以下的罚金”的礼貌，发        严重环境耻辱、要紧东说念主员伤一火或者社             行东说念主所受罚金金额幅度较轻，且不存        会影响恶下第的除外。                   在积恶行为严重情节；        且关连处罚于刊行东说念主收购完成之前已             《行政处罚决定书》（常新城龙罚字        施行完了，原则上不视为刊行东说念主存在             2022第 LH00001 号 492300）未认定        关连情形。但上市公司主营业务收入             刊行东说念主行为属于情节严重的情形；        和净利润主要来源于被处罚主体或者             4、2025 年 2 月 24 日，常州市新北区        积恶行为导致严重环境耻辱、要紧东说念主             龙虎塘街说念职业处已出具《解释》确 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券                 审核问询复兴 《证券期货法律适宅心见第 18 号》第 2 条礼貌           刊行情面况        员伤一火、社会影响恶下第的除外。         认“澳弘电子后续实时补办施工许可手        处罚施行完了之日起策动三十六个         安全事故及东说念主身、财产损伤，未影响        月。                      社会寰球安全。前述违法事项情节轻                                微，不属于要紧积恶违法。”                                综上，保荐机构和刊行东说念主讼师合计，                                刊行东说念主讲述期内受到行政处罚的行为                                不属于要紧积恶行为。        对于严重损伤上市公司利益、投资者        正当权柄或者社会寰球利益的要紧违        经核查：        法行为，需根据行为性质、主不雅恶性        1、刊行东说念主讲述期内不存在因国度安 严重损伤   程度、社会影响等具体情况详尽判         全、寰球安全、生态安全、坐蓐安 上市公司   断。                      全、公众健康安全等鸿沟要紧积恶行 利益、投   在国度安全、寰球安全、生态安全、        为而受到行政处罚的记录； 资者正当   坐蓐安全、公众健康安全等鸿沟存在        2、讲述期内刊行东说念主绝顶控股股东、实 权柄、社   要紧积恶行为的，原则上组成严重损        际适度东说念主不存在诓骗刊行、失实陈 会寰球利   害社会寰球利益的积恶行为。           述、内幕交易、掌握市集等行为。 益的判断   上市公司绝顶控股股东、推行适度东说念主        综上，保荐机构和刊行东说念主讼师合计，  模范    存在诓骗刊行、失实述说、内幕交         刊行东说念主讲述期内不存在严重损伤上市        易、掌握市集等行为的，原则上组成        公司利益、投资者正当权柄、社会公        严重损伤上市公司利益和投资者正当        共利益的情况。        权柄的积恶行为。   （以下无正文） 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券    审核问询复兴   保荐机构对于刊行东说念主复兴的总体成见   对本问询函复兴材料中的刊行东说念主复兴（包括补充表现和讲明的事项），本 保荐机构均已进行核查，阐发并保证其真正、完好、准确。 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券           审核问询复兴   （本页无正文，为常州澳弘电子股份有限公司《对于〈对于常州澳弘电子 股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券央求文献的审核问询函〉之回 复》之盖印页）                                常州澳弘电子股份有限公司                                       年   月   日 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券           审核问询复兴                 刊行东说念主董事长声明   本东说念主已正经阅读《对于〈对于常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象发 行可休养公司债券央求文献的审核问询函〉之复兴》的一皆内容，阐发复兴的 内容真正、准确、完好，不存在失实记录、误导性述说或要紧遗漏，并对其真 实性、准确性、完好性、实时性承担相应法律职守。   董事长：           陈定红                                常州澳弘电子股份有限公司                                       年   月   日 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券          审核问询复兴 （本页无正文，为国金证券股份有限公司《对于〈对于常州澳弘电子股份有限 公司向不特定对象刊行可休养公司债券央求文献的审核问询函〉之复兴》之签 章页）    保荐代表东说念主：                    郭煜焘         宋 滨                                国金证券股份有限公司                                      年 月 日 常州澳弘电子股份有限公司向不特定对象刊行可休养公司债券         审核问询复兴        国金证券股份有限公司法定代表东说念主声明   本东说念主已正经阅读常州澳弘电子股份有限公司本次审核问询函复兴讲述的全 部内容，了解讲述触及问题的核查过程、本公司的内核和风险适度经过，阐发 本公司按照辛苦尽职原则履行核查规范，审核问询函复兴讲述不存在失实记录、 误导性述说或者要紧遗漏，并对上述文献的真正性、准确性、完好性、实时性 承担相应法律职守。   法定代表东说念主（董事长）：                    冉 云                                国金证券股份有限公司                                     年   月   日